上半年，國際油價震蕩調整，走出“過山車”行情，整體油價水平較2018年上半年有所降低，但Tenaris和Vallourec的業績均實現了同比增長。原因何在？讓我們回顧上半年國際油價變化，探索這兩家企業上半年生產經營情況和發展亮點。

 

 

2018年第四季度，國際油價經歷了快速下跌，一定程度上造成了全球主要產油國的恐慌，導致2019年初新的OPEC（石油輸出國組織）減產協議執行時，沙特阿拉伯減產態度堅決，帶動OPEC成員國普遍積極減產。不只是OPEC成員國，連幾年來原油產量一直上升的美國，在年初原油產量也有所下降。根據美國能源信息署（EIA）公布的數據，在2018年12月份，美國原油產量達到1203.7萬桶/日的歷史高點，但進入2019年1月份，就下降到1185.6萬桶/日，2月份更是跌至1166.9萬桶/日的上半年最低點，3月份也只有1189.2萬桶/日。再加上美國對伊朗和委內瑞拉采取制裁政策，國際原油供應由松轉緊，國際油價止跌回升。至2019年4月份，國際油價達到上半年的高點，較年初上漲超過30%。

 

但此后，受美歐經濟增長走弱、中美貿易摩擦、地緣風險加大、減產力度減小等一系列因素的影響，國際油價再次掉頭向下，整個5月份國際油價下跌超過10%，6月份小幅緩慢回調。美國原油產量較年初明顯回升。根據EIA公布的數據，2019年4月份，美國原油產量達到1213.4萬桶/日的歷史新高，5月份達到1210.8萬桶/日，較2018年10月份的1163.1萬桶/日增加了47.7萬桶/日。而同期，沙特阿拉伯5月份原油產量降至969萬桶/日，較2018年10月份的1063.7萬桶/日減產94.7萬桶/日。

 

上半年，全球鋼管行業出現了一宗多年未有的大型兼并收購。3月22日，Tenaris正式對外宣布，與俄羅斯鋼管巨頭TMK（俄羅斯鋼管冶金公司）達成協議，將以12.9億美元收購TMK全資擁有的北美分公司——IPSCO公司。IPSCO公司生產OCTG（石油專用管材）和管線管，擁有45萬噸鋼坯、40萬噸無縫鋼管和100萬噸焊管生產能力。

 

據不完全統計，Tenaris在墨西哥的子公司——TAMSA公司已經達到年產無縫鋼管100萬噸的能力，在加拿大的子公司——Algoma Tubes公司也可以年產無縫鋼管20萬噸以上，新建成投產的美國得克薩斯州Bay City工廠無縫鋼管年產能為60萬噸，2006年斥巨資收購的Maverick Tube公司在美國還有大量焊管產能。此番又收購IPSCO公司，使Tenaris在北美特別是美國的鋼管生產能力進一步擴大。在美國大行貿易保護主義的背景下，Tenaris在美國鋼管市場的優勢再次得以增強。

 

Vallourec在2019年上半年實現營業收入21.09億歐元，同比增長14%；銷售無縫鋼管117.6萬噸，同比增長8%；EBITDA為1.69億歐元，同比增加了1.51億歐元；EBITDA利潤率為8%，同比提升了7個百分點。Vallourec在上半年的銷量和營業收入都有一定增長，特別是營業收入增幅大于銷量增幅，同時生產成本增長只有7%，使Vallourec的毛利潤達到3.81億歐元，同比增長64%。可見，在成功實施了成本控制計劃后，Vallourec在實現量增價漲的同時，盈利水平更是有了大跨越式的提升。

 

上半年，Vallourec在油氣和化工市場實現營業收入15.25億歐元，同比增長19%；在工業及其他產品市場實現營業收入4.82億歐元，同比增長27%；但在電力市場營業收入只有1.02億歐元，同比減少43%，主要是因為全球市場對燃煤發電站需求減少。

 

按照2019年2月份Vallourec新啟動的成本優化方案，目標是到2020年再實現2億歐元的成本優化。2019年上半年，Vallourec已經完成0.48億歐元的成本縮減，特別是在德國，上半年裁減員工241人，而到2020年的裁減目標是600人。

 

同時，Vallourec還將在巴西實施鐵礦石擴產計劃，并且已經得到當地政府的許可。該計劃目標是自2022年起，鐵礦石年產量達到850萬噸。這些鐵礦石主要供應周邊市場以及Vallourec在當地的工廠。

 

　　看好全年經營業績表現

 

Tenaris認為，由于油氣價格上漲受到抑制，加之鉆采商對進一步投資采取穩健態度，美國鉆采活動有所減少，但仍然能維持在當前水平。加拿大鉆采活動仍然延續自去年開始的疲軟狀態，到年底前尚無恢復跡象。拉丁美洲的鉆采活動將維持在目前水平直到年底，主要的不確定性來自阿根廷的選舉和墨西哥國家石油公司（PEMEX）的財務狀況。在東半球，鉆采活動持續活躍，主要受中東天然氣開采和一些海上項目恢復的帶動。

 

受季節性因素和墨西哥工廠每三年一次停修的影響，Tenaris預計第三季度銷售價格將有所降低，到第四季度才可能開始恢復。Tenaris將通過控制成本來抵消一部分售價降低帶來的影響，預計全年EBITDA水平會與2018年持平。

 

Vallourec認為，就當前的經濟和市場環境來看，油氣市場的恢復主要受美國、加拿大以外的國際市場的帶動。預計2019年全年該公司EBITDA將有強勁增長，營運資金水平持續優化，全年資本投資預計為1.8億歐元，到年底時能夠繼續保持良好的銀行信用。