6月，俄羅斯友誼管道污染后原油供應中斷，美聯儲重啟降息窗口催生金融市場風險情緒，霍爾木茲海峽油輪遇襲，均帶動油價小幅上漲。

 

 

但隨后，由于宏觀經濟持續走弱、全球貿易環境不確定性高企、全球石油需求增速下滑，經合組織國家商業石油庫存不降反升，由減產協議和地緣政治局勢引導形成的局部供應短缺預期逐漸淡化，油價缺乏基本面支撐，下行趨勢逐漸形成，8月7日觸及低位56美元/桶。今年上半年，全球石油貿易出現七方面變化。

 

 

2019年上半年，參與減產協議的11個歐佩克成員國（沙特、伊拉克、阿聯酋、科威特、安哥拉、阿爾及利亞、厄瓜多爾、尼日利亞、加蓬、剛果和赤道幾內亞），減產履約率達126%，上述國家海運出口總量為2110萬桶/日，與2018年同期基本持平。

 

需指出，為引導石油市場預期、拉高油價、增加石油收入，以及在沙特阿美完成首次公開募股前盡量提升其估值，沙特上半年原油產量降至989萬桶/日，減產執行率達到130%，成為減產托市最大功臣，出口量削減至693萬桶/日，同比減少25萬桶/日。

 

2 美國制裁有增無減，多國原油出口量大降

 

美國4月22日宣布取消豁免條款后，為迫使伊朗原油出口歸零，通過衛星監控堵截伊朗油輪、凍結伊朗在國外的資金賬戶等手段予以限制，使今年一季度短暫回升的伊朗原油出口量再次加速下滑。初步估計，2019年上半年，伊朗原油出口量為90萬桶/日，同比大幅減少160萬桶/日。

 

遭遇類似境況的還有委內瑞拉。2019年1月底，美國啟動經濟制裁，使委內瑞拉的石油工業前景更加黯淡，委內瑞拉又先后遭遇儲運設施火災和電力中斷等意外事件。盡管有俄羅斯外部援助，但委內瑞拉原油出口量仍然萎縮，1～6月平均出口量降為約90萬桶/日，同比減少30萬桶/日。

 

 

美國頁巖油生產活動穩步擴張，2019年1～6月該國原油產量達到1200萬桶/日，同比大幅增長160萬桶/日，原油出口量則同比增長104萬桶/日，達到285萬桶/日，創歷史新高。

 

美國對加拿大、拉美、中東和非洲等國家和地區仍然保持凈進口，但與2018年上半年相比，凈進口量大幅下降100萬桶/日，而對歐洲、東亞等主要原油消費地，凈出口量同比增長近80萬桶/日。其中，除了對中國原油出口因貿易摩擦而大幅回落近30萬桶/日，對歐盟國家，以及日本、韓國和其他東亞國家的出口量，均有顯著提升。

 

 

原油資源和成品油生產消費區域分布的不均衡，是石油貿易出現和發展的基礎。

 

近年來，隨著亞太地區發展中國家煉油產能和成品油消費的迅速增長，全球原油貿易重心逐漸東移，美洲地區成為亞洲國家增量原油供應的主要來源，中東產油國也在努力爭取亞太市場份額，這種趨勢在2019年上半年得到延續。與此同時，亞太、中東地區的成品油供應量持續上升，美國成品油出口量穩步增長，則進一步加劇了蘇伊士運河以東地區成品油，特別是汽油的過剩局面。

 

伴隨華北石化、東營石化的裝置擴能和恒力石化的新建裝置投產，2019年上半年，中國原油進口量升至2.45億噸（約合990萬桶/日），同比增長8.8%，再創歷史新高。分地區來看，1～6月，自美國和東南亞國家的進口量降幅基本被加拿大、歐洲和拉美的增量所抵消，而自伊朗進口的原油量也降至45萬桶/日，同比減少近30%。

 

沙特從5月開始向恒力石化供應原油，并于6月超過俄羅斯，成為中國最大的原油進口來源國。

 

在美伊關系持續緊張的背景下，中東地緣政治局勢階段性惡化，多次發生意外襲擊事件。5月12日，4艘商船在霍爾木茲海峽附近的阿聯酋富查伊拉港海域遇襲；5月14日，沙特的兩座石油泵站遭受無人機襲擊，沿線輸油管道一度中斷運行；6月13日，阿曼灣兩艘油輪遇襲起火，貨物遭到損毀；6月20日，伊朗在南部霍爾木茲甘省上空擊落一架美國海軍大型無人偵察機。嚴峻的安全形勢導致中東原油海運風險高企，運費波動加劇，以沙特臘斯塔努臘港至中國寧波港的VLCC（超大型油輪）平均運費為例，2019年1～6月達到1.25美元/桶，同比上漲31.6%。

 

 

盡管全球油市基本面大體平衡，但區域性的供應短缺或過剩仍然廣泛存在，主要原油現貨品種價差走勢明顯分化，跨區貿易套利機會頻出。

 

2019年1～6月，受沙特等歐佩克產油國超額減產和伊核制裁影響，中東地區原油供應趨緊，現貨貼水上漲，布倫特/迪拜價差降至0.6美元/桶，同比收窄77.8%；因加拿大艾伯塔省油砂限產，該國原油產量增長停滯，美國西得克薩斯輕質原油（WTI）/加拿大西部原油（WCS）價差降至11.2美元/桶，同比收窄49.5%；受期貨市場投機炒作和美國內陸管輸瓶頸導致的庫存積壓等因素影響，路易斯安那輕質低硫原油（LLS）/WTI價差增至7.33美元/桶，同比擴大82.3%，布倫特/WTI價差增至8.7美元/桶，同比擴大69.5%。