據卓創監測數據，截至2019年10月31日，山東獨立煉廠柴油—原油價差為2389元/噸，與2018年同期均值相比偏低327元/噸；從汽油-原油價差來看，山東獨立煉廠汽油—原油價差為1795元/噸，與2018年同期相比偏低341元/噸。

 

汽油方面，10月份，山東獨立煉廠汽油價格技術面連續走低，重新進入偏低的價格運行區間。此前，我們預計10月份應該會有一次汽油行情，從實際情況來看，由于外采市場相對低迷，汽油行情并未出現。相反的是，在主營外采持續低價引導下，山東獨立煉廠汽油排庫工作進展緩慢，汽油價格不斷走低。同時，汽油組分原料也難逃連續下挫，盡管在10月下旬出現了兩次抄底行情，但基本是以小幅反彈后重新回跌為主，未能形成趨勢。

 

柴油方面，10月份，山東獨立煉廠柴油價格呈現出鋸齒狀走勢，不斷重復下調后反彈的走勢，且整體趨勢偏向于下行。與此同時，山東獨立煉廠柴油價格技術面偏強的局面被逐步蠶食。截至目前，山東獨立煉廠柴油價格技術面已經全面進入偏低的區間。

 

至于11月份山東獨立煉廠汽柴油價格走勢，仍需要重點關注汽柴油歷史走勢、汽柴油出口、主營單位外采等因素。

 

卓創認為，首先，汽油市場，我們通過梳理2015-2018年11月份山東獨立煉廠汽油—原油價差走勢，11月份汽油價格技術面與10月相比，并沒有表現出明顯的偏低或偏高共性，難有規律可循。不過，往年數據中11月中下旬汽油價格技術面具備一定下滑的共性，概率為75%。即便如此，單純從歷史規律來講，依然很難對11月份山東獨立煉廠汽油走勢作出趨勢預測。

 

目前，我們看到山東獨立煉廠汽油價格技術面重回偏低軌道之后，跌勢已經有所放緩。在10月上半月中石化集采定價下發后，我們判斷汽油外采范圍可能會有所擴大。不過，即便如此，汽油市場利好仍然相對不足，外采壓價很難緩解，汽油需求端低迷，資源供應相對充裕。因此，我們按照趨勢演化推導，卓創預計，鑒于汽油價格技術面已經進入低位運行區間，11月上旬汽油將會逐步進入緩跌筑底的過程之中。其中，需求注意汽油供應端可能會存在的降量措施，這是汽油實現觸底的重要抓手。11月中下旬， 汽油價格技術面走強的概率偏小，但還需要具體問題具體分析。

 

其次，柴油市場，從近四年內同期數據來看，11月份山東獨立煉廠柴油價格技術面與10月相比，也缺乏明顯的規律可循。不過，在11月下半月柴油價格技術面出現下移的概率較大，概率約為75%。如果按照往年的柴油價格技術面判斷，11月上半月山東獨立煉廠柴油或以震蕩調整為主，而這一點獨立煉廠相對較低的柴油庫存可以提供部分支撐。下半月山東獨立煉廠柴油將出現一定程度的下滑，甚至可能會出現比較明顯的下挫。綜合來看，我們更傾向于認為，11月份，山東獨立煉廠柴油走勢會以偏弱為主。