2019年間，SC原油主力合約與國際原油期貨合約價格（以WTI為例）走勢基本一致，其中部分時間SC原油走勢略強于外盤表現。

 

SC原油期貨價格，不僅與兩大國際原油期貨相同，會受到全球原油市場供需基本面變化情況、地緣政治以及各主要國家和地區的經濟運行情況所影響，還會受到符合交割標準的特定油種供應情況和國際運費成本變化所影響。從截至11月上旬的SC原油主力合約年內走勢情況來看，大致可以分為5個階段。

 

第一階段，年初至5月中旬，SC原油期貨隨國際原油期貨自2018年圣誕節前創下的地點持續回升。年初，國際原油期貨市場成功擺脫去年圣誕節前由美股暴跌帶動而產生的下行行情，自逾一年低位反彈。因減產協議在2018年12月7日被再次延長，在經過此前油價大跌后，OPEC+產油國都表現出了良好的減產積極性，從而減輕了油價反彈的壓力。此外，雖然美國在2018年11月初對部分國家和地區發放了為期180天的伊朗原油"進口豁免權"，但其對伊朗實施的其他制裁措施令該國油氣生產遭受損失，并且部分國家在豁免期內尋找替代進口來源的做法也降低了市場對伊朗原油的需求，從而令伊朗原油產量在期間持續下降。這一供應收緊跡象也為油價上行提供支撐。另外需要提到的是，美股受自年初至4月底期間持續走高，也為市場看多油價提供了樂觀預期。至4月下旬，美國方面宣布不再對任何國家授出伊朗原油進口禁令的豁免，進一步收緊了國際原油市場供應，為油價上行帶來了更多利好。受此影響，雖然國際原油期貨在5月上旬期間受美股下跌帶動一度走低，但受到伊朗原油供應自亞洲市場離場這一因素影響，SC原油期貨在5月上旬前仍維持漲勢。

 

第二階段，5月下旬至6月上旬，因英國前任首相特蕾莎·梅宣布辭職，導致英國出現"硬脫歐"局面的風險增加，從而引發市場擔憂英國政局不確定性可能導致該國乃至歐元區的經濟運行環境將遭受重大打擊，并最終影響到歐元區對石油產品的需求出現回落，在這一悲觀預期影響下，國際原油價格在期間遭受重挫，SC原油期貨跟隨外盤走勢連續下挫。此外，雖然今年上半年期間OPEC國家對減產協議履行了很高的執行率，但OECD國家原油庫存數據不降反增，也加重了市場對全球經濟放緩而導致原油需求下滑的擔憂。

 

第三階段，6月中旬到8月上旬，SC原油期貨在相對低位呈現區間波動走勢。雖然前期在OPEC國家支持延長減產的表態以及美國原油庫存下降的利好提振下，油價自6月上旬的低位出現反彈。并且伊朗擊落美國無人機的事件所帶來的地緣避險形勢也為油價提供部分支撐，但受英國政局不確定性及各大機構紛紛下調全球經濟增速和原油需求增速的背景下，市場看多情緒難有改善，從而限制了油價的上行空間。隨著中美元首在6月底的G20峰會上完成會晤并同意重啟貿易磋商以及7月1日的OPEC半年會議上同意延期減產協議9個月這兩大利好兌現后，油價在獲利了結情緒影響下一度受挫。此后，美國原油庫存下降及夏季出行高峰前的需求回升為油價提供了來自需求端的支撐，而墨西哥灣地區因受到熱帶風暴預警而導致的產量下降也為油價帶來了利好溢價。不過，由于7月中期美國方面曾暗示與伊朗方面有機會推進談判，從而引發油價自稍早高位回落。至8月初，隨著美國總統特朗普宣布將于9月1日對中國3000億出口產品再次加征10%額外關稅，兩國貿易爭端進入升溫階段，并且有機構調查結果顯示7月間OPEC原油產量錄得增加，從而打壓油價持續下跌，并在后期一度觸及這一階段的最低位。

 

第四階段，8月中旬至10月上半月，SC原油期貨震蕩回升，期間受沙特油田受襲事件影響，一度刷新年內高位和逾一年盤中新高。8月中旬，因沙特能源部表態將于9月期間降低該國原油產出向市場釋放了供應收緊預期，且隨著進入夏季原油需求高峰，油價也得到了來自消費端的支撐，油價自此前低位持續震蕩回升。雖然8月26日當天中國關稅稅則委員會發布對美關稅的反制措施，一度引發油價恐慌性回落，但伊朗總統聲稱在美國取消制裁之前拒絕與特朗普進行會面的言論緩解了市場對伊朗原油對外供應可能出現增長的預期，并且期間受強勁需求表現而產生的美國原油庫存大降也為油價提供了更多上行動能，因此未能阻礙SC原油的上漲勢頭。9月11-12日，因受到部分機構對貿易沖突背景下將引發經濟衰退和原油需求增速下降的結論影響，以及受到特朗普考慮放寬對伊朗的制裁的利空消息打壓，SC原油和國際油價一度受挫。不過，在9月16日當天，沙特油田受襲事件發生后，該國原油產量在短期內損失近半，從而引發SC在9月16、17日大幅收漲。此后，隨著沙特原油產能恢復及部分投資者的獲利了結操作影響，SC油價跟隨國際原油持續回落。9月月底至國慶節前期，國際原油期貨受沙特產能恢復消息及美股大跌影響一度走弱，從而引發SC原油期貨在國慶節后大幅低開，不過，受前期沙特油田遇襲事件及美國對數家涉嫌與伊朗方面存在石油合作的中國油船運輸公司進行制裁后，國際運價持續暴漲的成本支撐影響，節后SC原油期貨反彈力度強于外盤表現，在截至10月14日為止持續走高。

 

第五階段，10月中旬至11月下旬，SC原油期貨走勢震蕩整理，運行區間范圍相對有限。在10月下半月期間，英國脫歐協議的積極進展和福蒂斯油田的兩度短暫關停事件都為國際油價帶來了做多依據，加上有消息人士稱OPEC及其盟友考慮在12月的OPEC+會議上擴大減產規模，從而提振國際油價呈現整理偏強走勢。但由于受到國際運費回落后SC原油期貨成本支撐減弱影響，SC原油期貨走勢在此期間較外盤偏弱，以區間整理為主。進入11月后，中美貿易積極進展和伊朗擴大核活動規模帶來的市場避險情緒為油價提供了一定上行動能，但美國原油需求持續疲軟與部分產油國對擴大減產規模的支持意愿偏低則限制了油價的漲勢。在中美貿易初步協議和OPEC+年底會議這兩大不確定事件的結果落地之前，原油市場內外盤投資者更傾向于謹慎觀望，國際原油和SC原油期貨在相關消息面和數據引導下行情以震蕩整理為主，整體波動幅度相對有限。