導語

隨著新型冠狀病毒肺炎疫情影響不斷擴大，國內部分地區高速限行，市區內公共交通停止運作，私家車出行銳減，企業開工一再推遲等等應對措施相繼出臺，對國內能源主力產品市場的影響逐步顯現。另外，考慮到疫情引發的經濟滯脹將削弱能源需求，同時引發了全球能源市場對于原油需求的擔憂情緒，原油走勢亦受此拖累，出現下跌拐點。

隨著新型冠狀病毒肺炎疫情影響不斷擴大，國內部分地區高速限行，市區內公共交通停止運作，私家車出行銳減，企業開工一再推遲等等應對措施相繼出臺，對國內能源主力產品市場的影響逐步顯現。另外，考慮到疫情引發的經濟滯漲將削弱能源需求，同時發了全球能源市場對于原油需求的擔憂情緒，原油走勢亦受此拖累，出現下跌拐點，具體來看：

原油篇----中國疫情拉開了國際油價下跌序幕

2020年1月21日，國際油價進入了下行通道，這輪下跌序幕的拉開，源于來自中國的新型冠狀病毒疫情的擴散和蔓延。WTI和布倫特自17日的58.54和64.85美元/桶，一路下跌至27日53.14和59.32美元/桶，跌幅達9.22%和8.53%。其中，從23日武漢封城開始，國際油價的跌幅迅速拉大，以每天超過1美元/桶的幅度連跌四天。28日，國際油價盤中更是跌到了三個多月來的最低價位。

這是原油歷史上首次因為中國的疫情導致的油價爆跌，由于中國是全球第二大原油消費國，由疫情引發的經濟滯脹將削弱能源需求，由此引發了市場對于原油需求的擔憂情緒，促發了油價的下跌。

除了中國以外，新型冠狀病毒已經零星擴散到了全球范圍，同樣引起了短暫的金融海嘯。24日，美國確診第二例冠狀病毒感染病例，導致美國股市下跌，道瓊斯指數下跌170.36點，跌幅0.6%，跌破本月早些時候首次突破的29000點關口。標普500指數下跌30.07點，跌幅0.9%，為去年10月以來最大單日跌幅。納斯達克綜合指數下跌87.57點，跌幅0.9%。

截至目前，全球市場仍然關注著新型冠狀病毒對石油需求的影響，國際社會也相信中國采取的措施將有效控制并最終戰勝疫情。28日，世界衛生組織發言人克里斯蒂安·林德梅爾在日內瓦萬國宮對媒體表示，新型冠狀病毒尚未在中國以外地方廣泛傳播。世衛組織提高了新型冠狀病毒全球風險評估等級，但尚未宣布此次疫情為國際公共衛生緊急狀態。

對于國際原油市場因中國疫情而持跌的情況，投資銀行巴爾克萊表示，市場反應可能過度了。與2003年SARS爆發相比，冠狀病毒對經濟的實際影響可能不那么嚴重，因為中國政府采取了措施，至今為止這種新型病毒的致命性也似乎不及SARS。巴爾克萊銀行預計，在需求下降嚴重的情況下，歐佩克以及減產同盟國將介入保持市場收緊。

成品油篇----國內供需銳減，行情承壓走低

一、延遲復工，成品油調價節點后移，但預計下跌幅度大幅拉寬。

1月27日，中國國務院辦公廳下發了《關于延長2020年春節假期的通知》（國辦發明電〔2020〕1號）文件，延長2020年春節假期至2月2日，2月3日起正常上班。

受此影響，原定于2020年2月1日的中國成品油調價節點也順延至了2月4日。據金聯創測算，截至1月29日，參考原油品種均價為61.43美元/桶，對應的原油變化率為-5.87%，以此計算所得的汽柴油應下調約330元/噸，為2019年下半年以來最大的調幅。

由于中國抗擊疫情任重而道遠，短時間內對國際油價仍起到抑制的作用，加上成品油調價計算規則中的慣性定律，汽柴油的下調幅度還有可能繼續擴大。

二、煉廠出貨受挫，汽柴油價格持續下滑。

國際原油價格持續下跌，假期后零售價將迎來大幅下調，消息面對后期行情打壓明顯。另外，隨著疫情影響不斷擴大，各地區限行政策密集推出，煉廠出貨受挫，庫存壓力不斷攀升。為增加銷量，控制庫存水平，地方煉廠報價持續回落。據金聯創統計，截止到2020年1月28日，山東地煉92#汽油均價為6491元/噸，較節前下跌87元/噸，國六柴油均價5923元/噸，較節前下跌200元/噸。

三、國內煉廠開工負荷下降，整體資源供應量將明顯回落。

以山東地煉為例，據金聯創最新了解，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，部分高速危化品物流運輸受阻，地煉下游產品庫存激增壓力下，煉廠降量甚至停工集中，據悉部分主流地煉降量幅度在30-50%，部分甚至維持30%開工負荷，個別地煉部分裝置已經停工或閉路循環，另有部分地煉做好全廠停工預案，觀望事態進展待定。由此來看，山東地煉整體開工負荷或降至50%以下。除此之外，據相關人士透漏，主營單位煉廠開工負荷降量的可能性亦較大，預計整體開工負荷或降至70%以下。再考慮到，企業復工周期拉長，2月份煉廠開工依然有影響，由此來看，國內成品油市場資源供應量降出現明顯回落。

回顧2003年非典期間國內成品油市場供應情況，在疫情高峰期，4-6月份，國內成品油產量增幅出現明顯下滑，其中5月份，汽油產量環比增速下跌12.3%，柴油產量環比增速下跌10.9%，航煤產量環比增速下跌25.8%。反觀當前，政府為控制疫情發展提出了更為嚴苛的調控措施，對國內煉廠開工影響力度更為明顯。由此來看，國內成品油供應量受疫情影響或將超過非典期間。預計1-2月份，國內成品油產量平均跌幅或超過15%。

四、下游復工周期進一步拉長，國內成品油市場需求量將明顯萎縮。

為控制新型冠狀病毒肺炎疫情擴散，全國范圍內迎來企業延長假期、高速限行、公共交通停運，絕大部分民眾居家避險，私家車出行頻率與出行半徑大幅萎縮，國內成品油市場消費量急劇下降。傳統的汽油春節需求小高峰已不復存在。另外，由于大型戶外工程、工礦企業、物流運輸等行業短期內難以復工，柴油需求更是處于冰點。而春節期間，靠探親、旅游等帶動的航空客運量大幅提升預期亦被打破，航煤需求同樣面臨尷尬境地。綜合來看，1-2月份，國內成品油市場消費量降明顯回落，預計跌幅將在15-20%。

由此來看，國內成品油市場受新型冠狀病毒肺炎疫情影響較為明顯，短期內市場仍將面臨需求萎靡，各大煉廠以及主營單位銷售公司資源難銷的現狀。另外，受疫情影響，多數中下游用戶節前備貨尚未消耗，社會單位庫存水平依然處于較高位置，在相關行業陸續復工后，市場也將會經歷一段庫存消化期，不會立刻迎來采購高潮。綜合預計，一季度國內成品油行情將面臨更大的下行壓力。