中國市場作為全球最大的原油進口國，全球第二大原油消費國，此次新型冠狀病毒疫情的發生引發了對中國原油需求的擔憂，同時引發全球投機基金的避險操作，從外圍金融層面上利空原油。

價格方面，自2020年1月21日開始，國際油價呈現下跌行情。據統計，2020年1月21日至2020年1月31的9個交易日內WTI累計跌幅達6.98美元/桶，或11.92%，布倫特累計跌幅達7.04美元/桶，或10.8%，且9個交易日中有5個交易日的單日跌幅超1美元/桶。

國際方面，歐佩克減產主導國沙特的態度積極，沙特表示正在檢測原油市場，“有能力根據情況采取必要的行動支持原油市場的穩定”并提議提前在2月份召開歐佩克大會，以解決疫情事件對全球原油需求造成的影響，對此阿聯酋、俄羅斯等歐佩克聯盟減產大國均表示，需要幾天時間來監測局勢發展，以及決定會議的日期。

國內加工量方面，主營煉廠原油加工量保持穩定，山東獨立煉廠生產負荷降低。卓創依據調研的樣本估算，山東獨立煉廠的原油日加工量降低約7萬噸，滿負荷裝置日加工量約為48萬噸。預計山東獨立煉廠開工負荷將會進一步降低，未來會有更多的煉廠選擇低負荷生產或部分裝置循環或停產。

后期展望，國際油價回暖概率較大，歐佩克將深化減產穩定油市，市場理性氛圍也將逐步回歸，油價應該會繼續在當前水平附近獲得支撐，后續或大概率呈現筑底行情。在嚴格防控的大環境下，交通和企業制造業否極泰來，需求或將穩步恢復。當然，若國內形勢依然嚴峻，市場需求回暖力度不足，國際油價筑底甚至前期再度探低的可能性也依然存在。

價格方面，國際原油持續下跌走勢，下游開工時間延遲、煉廠庫存積壓等多重市場利空因素交互影響下，基礎油價格承壓下行。據卓創資訊統計，自1月底以來，煉廠各型號基礎油價格下跌70-250元/噸，華南地區中海油惠州基礎油跌150-250元/噸，山東地區清源石化、奧星石化等基礎油下跌70-200元/噸，遼寧地區盤錦北瀝均以大單價格優惠出貨。

供應方面：各地煉廠基礎油裝置多正常運轉，基礎油庫存日益升溫，為降低庫存壓力，節后煉廠采取降價銷售及下調裝置開工負荷等多重措施。據卓創了解，目前各地煉廠平均開工率維持在50%-60%，基礎油日產量明顯下降。

運輸方面，目前各地煉廠銷售部門已經開始投入工作，為資源輸出做準備。據煉廠反映，罐車出貨受限但船單出貨不受影響，貿易商或下游走海運港口接貨后可在附近儲存，以海運出貨為主的煉廠節后出貨相對略好。與之相反的，山東地煉的基礎油生產廠家目前出貨較慢，廠家開工負荷不高。

后市展望，基礎油下游行業復工時間多延遲至2月中旬，目前對基礎油資源暫無購進的需求。但由于近期基礎油價格普遍下調，部分貿易商謹慎囤貨，操作積極性較去年同期有所下降。整體來看，基礎油資源消化陷入困境，隨著資源供應逐步增加，煉廠面臨憋庫風險，基礎油價格或將繼續持下行走勢。

主營方面，兩大集團全力保障社會供應，各煉油裝置均保持穩定開工，僅少數煉廠小幅調低開工負荷。隨著市場需求減少，庫存呈現上升趨勢，為了減輕庫存壓力，不排除有調整排產計劃、加大成品油出口、提前裝置檢修的可能。

獨立煉廠方面，東營、淄博、濱州、濰坊部分煉廠降低開工負荷30%左右，部分煉廠的部分裝置甚至停工或閉路循環，以此減少汽油、柴油產量，減輕庫存壓力。煉廠對市場多持悲觀預期，加之春節期間，市場成交低迷，煉廠庫存呈現上升趨勢。

需求方面，由于目前國內形勢，居民駕車出行大幅減少，汽油需求極為低迷。柴油方面，春節假期，工程、基建基本處于停工狀態，少量物流運輸對于柴油需求的支撐十分有限，故柴油需求亦表現較弱。航空煤油方面，由于出行人數減少，國內大量航班架次取消，例如2月1日，41家中國內地航空公司計劃執行航班17098架次，取消航班9461架次，因此國內航空煤油需求亦有明顯縮減。

物流運輸方面，春節期間高速危化品車輛禁行時間延長至2020年2月2日24時。同時，外地車輛進入山東地區將受到較為嚴格限制，山東作為成品油對外流通大省，資源流動受到較大限制。

價格及成交方面，以山東地區為例，從1月26日（正月初二）開始，山東地煉汽油、柴油價格受原油下行的影響隨之下跌，截至2月1日（正月初八）汽油主流跌幅在200-550元/噸。山東地煉柴油主流跌幅在100-400元/噸。雖然在1月31日受中間貿易商逢低囤貨，部分山東煉廠柴油價格有所反彈，但柴油整體趨勢仍以下滑為主。由于受限于物流運輸以及需求面的影響，山東地煉市場成交表現十分低迷。目前山東地煉92#汽油主流市場價6000-6400元/噸，-10#柴油主流市場價5500-5900元/噸。

后期展望，春節假期結束后，居民駕車出行將有所增多，汽油消費或稍有回暖；柴油方面，部分工程、基建或有復工可能。但與往年相比，由于整體交通運輸量的下降，預計國內汽油、柴油的需求量與往年相比或將大幅減少。

主營方面，主營銷售單位暫未復工，但節前原油變化率維持在負值低位，受到春節假期延長且假期期間原油不斷下跌影響，預計節后變化率將快速下探，國內成品油市場下調預期濃厚，不排除各地主營復工后批發環節價格出現大幅下滑的可能，初步預計主流跌幅在200-300元/噸。

山東地煉方面，在煉廠庫存壓力和需求尚未釋放等因素制約，山東獨立煉廠汽柴油價格仍有一定下調空間。短期來看，部分煉廠通過大幅降價以及降低產量，庫存壓力已稍有緩解。但長期來看，待國內形勢有明顯好轉，下游剛需補貨入場，山東地煉柴油價格或有較為明顯的反彈。