國際油價出現史詩級暴跌后

沙特阿拉伯與俄羅斯的

各自強硬均出人意料

美國的影子也清晰可見

 

這是國際能源市場

新一輪三國角逐嗎？

盡管一切都還是未知數

但油價下跌對各方產生的影響

必將十分凸顯

 

近期油價下跌，引起了股市、石油市場等連鎖反應，造成了相當的影響。對于不同的國家和地區，影響也不盡相同。

 

 

較低的石油價格將對石油凈進口國有利，并對燃料成本為主要支出的公司(如物流公司)有益。一些國家可能會削減燃料補貼，騰出財政資源用于更有效益之處。這可能有助于對抗新冠疫情的影響，但必須與不斷惡化的全球經濟狀況相平衡。

 

如果油價在當前水平(或以下)保持幾個月，亞洲將容易受益。中國、印度和日本是亞洲最大的石油凈進口國。亞洲地區其他主要的石油凈進口國是新加坡、韓國、泰國，還有中國臺灣地區。低油價情況下，進口石油無疑會降低進口成本。

 

不過，低油價也將使亞洲國家能源公司的利潤有所下降，影響其資本支出計劃。馬來西亞、文萊和越南是亞洲地區的石油凈出口國，油價下跌將影響其石油出口收入而帶來財政壓力，也將影響其出口相關政策及應對新冠疫情的能力。

 

 

即使布倫特原油價格為60美元/桶，許多歐佩克成員國的經濟依然脆弱。

 

2019年，石油收入占沙特預算收入的65%。根據沙特2020年的預算，預算油價為65美元/桶，而該國的赤字已達500億美元。沙特也有豐富的外匯儲備資產，根據沙特央行數據，截止2020年1月底，沙特外匯儲備資產的價值達5019億美元。2020年，沙特的盈虧平衡價格為83.6美元/桶，該國面臨較大的財政赤字風險。油價暴跌也引發了人們對該國2030愿景計劃目標的質疑，并可能加劇沙特王室內部的分歧。

 

即使是科威特和阿聯酋，未來兩年盈虧平衡價格也將上漲。如果布倫特原油價格持續低于40美元/桶，則可能使包括伊朗、伊拉克、阿曼、阿爾及利亞和安哥拉在內的各國經濟陷入困境。特別是阿爾及利亞正面臨國際收支危機，這可能會對其產生嚴重的政治影響。

 

 

和世界其他地區相比較，2020年，油價下跌對中東北非地區經濟影響更為嚴重。其中，海合會出口國的收入可能會下降，而中東石油進口國的外國直接投資、出口商的匯款和撥款將會減少，油價下跌給石油進口國帶來的好處將會被地區經濟放緩所抵消。

 

由于中東北非地區多個產油國的經濟主要依賴石油收入，如果油價持續下跌，該地區石油出口國的經濟增長將放緩，將影響中東北非地區的宏觀經濟和社會穩定，尤其是受到新冠疫情影響的國家。

 

 

早在2014年，歐佩克曾試圖壓制美國油氣行業的發展，但并未成功。而此輪油價大戰，則可能使許多美國頁巖油生產商面臨石油產量增長遭遏制的巨大壓力，規模較小的公司和債務負擔沉重的公司受到的威脅更大。

 

3月10日，包括西方石油公司在內的多家美國頁巖油生產商進一步削減支出、縮減員工人數、減少作業鉆井平臺數量，包括美國獨立的Diamondback能源公司、Parsley能源公司和馬拉松石油公司等。

 

Again Capital駐紐約合伙人約翰?基爾達夫表示，這可能導致未來幾個月美國石油產量下降。2020年，美國的石油產量峰值估計在1300萬桶/日，與目前的產量水平相當。

 

對美國能源生產商產生的影響可能不及預期。由于沙特以犧牲俄羅斯和美國生產商的利益來尋求提高石油產量及市場份額，這將對美國的石油生產商產生一定的影響，使其不僅面臨低油價，而且面臨潛在的客戶流失。俄羅斯對美國頁巖油產量和生產商通過實施低油價進行打壓的戰略面臨較高的風險，這可能會對俄羅斯不利，給該國的石油收入帶來壓力和風險。而對美國頁巖油自身的影響卻不及預期。

 

 

俄羅斯的石油收入約占該國預算收入的37%。2020年，俄羅斯預算烏拉爾油價為57美元/桶，盈虧平衡價格為42.4美元/桶，該國仍將有預算盈余。截至2020年2月底，俄羅斯央行的外匯儲備為5704億美元，2月初的國家財富基金有1243.8億美元。而俄羅斯將受益于向歐洲和亞洲出口天然氣的主導地位，以及液化天然氣出口能力的增長。在油價長期較低的情況下，出口天然氣將增加俄羅斯收入。如果油價低于45美元/桶，將迫使俄羅斯減少外匯儲備或削減支出。但即使經濟影響嚴重，俄羅斯仍有足夠的資金來應對3-5年的危機。

 

 

從目前趨勢看，全球石油已經供過于求。預計2020年全年的石油需求平均可能下降100萬桶/日，其造成的最大沖擊將在未來幾個月內出現。石油供需失衡很可能會壓垮油價，對2020年第二季度影響最大，短期內需求前景存在下行風險。如果油價持續低迷，全球經濟受到影響，則OPEC+可能會重新考慮進一步減產。

 

目前，雖然OPEC+協議談判失敗，但各方都將繼續共同努力。OPEC成員國仍然希望未來達成新的協議。阿聯酋能源部長Mazrouei部長表示，希望各方在6月前進行談判，大多數成員國已準備采取行動。

 

有機構分析認為，如果油價跌破30美元/桶，甚至20美元/桶，OPEC+就可能在3個月之內坐下來談判。如果油價維持在40美元/桶，OPEC+則可能需要一年時間來妥協。俄羅斯可以承受40美元/桶的油價，但不能承受20美元/桶的價格。如果油價低于50美元/桶，歐佩克將受到嚴重影響。未來，各方都有達成妥協的強烈動機。如果近期內各方就開始妥協，那么石油市場形勢將會出現好轉。