上周，原油受海外疫情爆發(fā)影響再次探底，化工品價(jià)格再次跟跌，雖周五有啥反彈，但整體價(jià)格跌幅較多，截至目前，MEG受影響最大，周跌幅9.1%，甲PTA下跌8.9%，其次是甲醇和塑料，分別收跌4.9%和4.5%，PP跌幅也有4.4%。
MEG受基本面趨弱疊加宏觀因素不確定性加劇影響，仍以低位調(diào)整為主理由：
1、開工方面，本周乙二醇綜合開工負(fù)荷小幅上升至68.28%，其中油制負(fù)荷回升較為明顯；裝置變動(dòng)方面，通遼金煤30萬噸檢修重啟，檢修損失量降至2.2萬噸；下周僅中石油四川石化36萬噸預(yù)計(jì)進(jìn)入檢修，近期供需格局處于供大于求狀態(tài)仍未改變。
2、新增產(chǎn)能方面，恒力石化1#90萬噸、2#90萬噸及浙石化75萬噸裝置開工負(fù)荷維持穩(wěn)定低位運(yùn)行，總體上來說，近期市場(chǎng)心態(tài)偏弱承壓狀態(tài)并未緩解，短期供應(yīng)壓力仍存。
3、港口庫存方面，繼續(xù)累庫8.1萬噸，累庫高于三年平均；下周因外力因素影響，船期到港量存變數(shù)，以預(yù)期到港量19.8萬噸推算，預(yù)計(jì)繼續(xù)累庫5萬噸左右。
4、需求方面，近期隨著國內(nèi)公共衛(wèi)生事件影響力逐步轉(zhuǎn)淡，下游聚酯、織造工廠復(fù)工意向濃厚，開工負(fù)荷存企穩(wěn)現(xiàn)象。
5、但風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，下游聚酯庫存高位，上下游傳導(dǎo)受限，聚酯工廠補(bǔ)貨積極性不佳，且產(chǎn)銷缺乏可持續(xù)性，不排除后期工廠存有降負(fù)可能。
綜上，基本面趨于弱勢(shì)疊加宏觀因素不確定性加劇，預(yù)計(jì)下周價(jià)格仍以低位震蕩為主，繼續(xù)關(guān)注下游復(fù)工情況及原油市場(chǎng)情況。
PTA受油價(jià)創(chuàng)新低影響，成本端主導(dǎo)行情走弱理由：
1、成本端方面，受宏觀因素偏空影響疊加海外疫情抑制需求，原油市場(chǎng)再度陷入暴跌，油價(jià)大幅跌至四年低點(diǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延；短期來看，原油端仍有下行壓力，成本端支撐較為薄弱。
2、供應(yīng)方面，本周珠海BP110萬噸、新鳳鳴220萬噸進(jìn)入檢修；疊加前期恒力及福海創(chuàng)裝置停車，檢修損失量上升至25.15萬噸。但隨著恒力石化4號(hào)線220萬噸裝置升至滿負(fù)荷；下周福海創(chuàng)450萬噸，華彬石化140萬噸負(fù)荷將陸續(xù)提升，開工率將逐步提升，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供應(yīng)小幅上升，短期供應(yīng)壓力仍存。
3、下游需求方面，因近期國內(nèi)公共衛(wèi)生事件有所好轉(zhuǎn)，下游聚酯及織造工廠陸續(xù)復(fù)工，開工率繼續(xù)企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)下周負(fù)荷緩慢提升，但并未完全恢復(fù)。
4、但值得注意的是，近期外圍公共衛(wèi)生事件擴(kuò)散疊加市場(chǎng)擔(dān)憂沙特及俄羅斯增產(chǎn)影響，宏觀情緒波動(dòng)較大，成本驅(qū)動(dòng)成為主要引導(dǎo)TA價(jià)格變動(dòng)的關(guān)鍵性因素。此外，供需矛盾并未有效緩解，社會(huì)庫存累庫壓力仍存。
綜上，宏觀情緒波動(dòng)以致成本端支撐薄弱，另供需矛盾未解，延續(xù)上周觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)下周仍以偏弱震蕩為主，繼續(xù)關(guān)注下游復(fù)工情況及原油市場(chǎng)情況。
PP受油價(jià)崩盤，市場(chǎng)被悲觀情緒籠罩仍難言樂觀，理由：
1、供應(yīng)方面：本周新四川石化45萬噸，蒲城清潔40萬噸，蘭州石化30萬噸，寧波富德40萬噸等裝置停車檢修，停車檢修量環(huán)比大幅增加，預(yù)計(jì)下周檢修量維持目前水平;周內(nèi)國內(nèi)PP平均開工率環(huán)比下降0.1％，國內(nèi)煤化工企業(yè)負(fù)荷穩(wěn)中有降，外采丙烯和PDH企業(yè)開工負(fù)荷提升。
2、庫存方面：本周PP兩油庫存環(huán)比增加2.23萬噸，貿(mào)易商庫存環(huán)比增加1.53萬噸，港口庫存環(huán)比減少0.1萬噸。隨著上游企業(yè)開工率變化不大，預(yù)計(jì)下周石化庫存變化不大。
3、需求端：BOPP開工環(huán)比繼續(xù)提升0.6%，原料庫存天數(shù)環(huán)比減少1.5天左右，成品庫存天數(shù)減少0.47天左右；塑編開工繼續(xù)提升4%，原料庫存環(huán)比增加0.11萬噸，成品庫存增加0.02萬噸。隨著原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，貿(mào)易商積極出貨，下游工廠拿貨偏謹(jǐn)慎，新增訂單不多。
4、但風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于原油價(jià)格受全球宏觀經(jīng)濟(jì)影響持續(xù)下行，成本支撐大幅弱化，目前石化和貿(mào)易商庫存同比仍處高位，下游工廠對(duì)后市仍不樂觀。
綜上，油價(jià)深跌，庫存維持高位疊加宏觀不確定因素加劇，預(yù)計(jì)下周價(jià)格仍大概率下行為主，繼續(xù)關(guān)注去庫和原油市場(chǎng)情況。
PE庫存繼續(xù)高位，價(jià)格上行動(dòng)力不足，理由：
1、供應(yīng)方面：本周PE開工率環(huán)比下降2.2%。周內(nèi)新增茂名石化25萬噸高壓，中韓石化20萬噸低壓裝置檢修，檢修量環(huán)比微幅下降，預(yù)計(jì)下周檢修量繼續(xù)低位運(yùn)行，供應(yīng)壓力仍在。
2、庫存方面：石化庫存環(huán)比提高0.2%，港口庫存環(huán)比下降0.8%，貿(mào)易商庫存環(huán)比持平?？傮w來看，目前石化庫存同比仍處高位，港口庫存略低于去年同期水平，貿(mào)易商出貨困難，庫存顯著高于往年同期水平。
3、需求端：受國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，下游復(fù)工和物流繼續(xù)恢復(fù)，本周農(nóng)膜開工環(huán)比提升3.1%，包裝膜提升也較有限，規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量仍為完全恢復(fù)，疫情對(duì)餐飲快餐用的包裝材料影響仍在。
4、但值得警惕的是，近期國外疫情擴(kuò)散疊加金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，油價(jià)低位運(yùn)行，聚乙烯供需矛盾仍較大，貿(mào)易商累庫壓力仍存。
綜上，油價(jià)斷崖式下跌后的成本支撐減弱，石化和貿(mào)易商去庫不順，上游開工率維持高位且疊加檢修同比偏少，繼續(xù)關(guān)注檢修和上游去庫，原油市場(chǎng)情況。
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