4月24日上海原油一度漲7%。交易員關注需求疲軟所引發的減產前景，2020年截至目前的停產速度平均為70.2萬桶/日，有望加速上升。由于油價低于每桶20美元，美國產量下降迅速，目前為去年7月以來的最低點；美國廠商開始關閉老井，并停止新的鉆井活動，這些行動可能會使產量減少20%；OPEC及其盟國也對低油價做出了反應，阿爾及利亞告訴歐佩克，將立即開始削減石油產量。

 

 

近期油價出現反彈，但我們認為當前市場的核心矛盾依然存在，價格只是短期的反彈而非反轉，首先是庫容極限問題，目前仍在惡化，一方面市場擔心中國庫容接近極限可能會影響其原油進口量（一季度庫存增加了2億桶），另一方面，由于缺乏需求，煉廠目前正在尋找汽油和航空煤油的浮倉，導致近期成品油油輪運費激增，其次是需求問題，目前海外疫情仍未得到徹底控制，雖然目前歐美開始醞釀重啟經濟，但仍阻力重重，我們認為未來必須要看到成品油裂解價差的持續轉好才是需求真正復蘇的信號。短期來看，4月份確實是基本面最黑暗的時刻，雖然5月份開始供需環比改善的預期較強，但目前石油市場定價核心依然是全球剩余庫容，庫容緊張的問題依然是石油市場的達摩克斯之劍。

 

原油這一波下跌完了之后，基本上把該清理出局，包括該爆倉的都爆倉完了，前幾天看到全部是抄底的，前兩天大跌了之后，視乎發現抄底的聲音也小了，也沒有談及抄底的事情了，好像都沉浸在虧損當中，還沒有出來，市場往往就是這樣需要把市場大部分的散戶給干掉，之后才會走該走的方向，在加上減產，現在都在開始紛紛加入之后，也將可能迎來機構紛紛買入的機會了，之前為什么還要在跌一次，因為抄底的人太多，上漲了，那所有人都會賺錢，現在好了，80%的散戶被市場無情的拋棄了，那可能是上漲的開端了。大家覺得呢？

 

從目前情況看，OPEC+已經在開始減產，5月會有970萬桶/天的巨額減產。美國、加拿大等國因為價格原因也出現了被動減產，美國產量已經從高峰下滑了60萬桶，后期預計會進一步下跌200萬桶以上。

 

由于目前導致油價暴跌的核心問題——疫情尚未解決，而庫容問題又隨之而來，所以我們認為超低油價仍將維持一段時間。

 

 

如果說挨過黑暗就能看見光明，儲存在全球各地的油罐則徹底遮擋了“明日的太陽”。據知情人士透露，自2月底以來，美國境內幾乎所有的商業岸上倉庫都被預訂一空。注冊成品油公司，13478653486。清理目前油市過剩的供應可能需要幾個月的時間，而大流行的影響還沒有明顯的結束跡象。

 

隨著燃料需求的崩潰，滿載著足以滿足全球20%日常需求的原油的油輪被聚集在加州海岸外，無處可去。

 

今日山東地煉：原油收盤繼續上漲，消息面利好下，下游補貨增多，市場成交活躍。今日山東地煉汽、柴油價格繼續上調為主，主流幅度在20-90元/噸。

 

市場動態：原油繼續上漲，對成品油市場上行指引較強，加之臨近五一，汽油需求旺盛的預期較強，而柴油持續存在剛需支撐，下游業者積極補貨，市場成交延續昨日良好態勢。據卓創了解，多數煉廠出貨量大于產量。價格方面，今日山東地煉繼續以小幅推漲為主，主流漲幅在20-90元/噸。

 

后市展望：國際原油方面，被動減產已經在開始進行，但主動減產仍然沒有進行，需要從5月1日開始。因此供應端壓力還是非常明顯的，同樣需求沒有任何的改觀，原油庫存繼續累庫。臨近布倫特交割，警惕出現異常波動。國內方面，煉廠出貨順暢，庫存低位，短期內或繼續小幅推漲汽、柴油價格，幅度50元/噸上下，但需警惕原油意外大幅下跌的風險。