一般來(lái)說(shuō)，原油價(jià)格與原油庫(kù)存之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，庫(kù)存上漲代表著供應(yīng)增加，因此打壓油價(jià)，反之則支撐油價(jià)。以WTI原油期貨為例，其價(jià)格的高低每周都會(huì)受到美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)的影響。
今年以來(lái)，美國(guó)的商業(yè)原油庫(kù)存再度出現(xiàn)高漲的情況，一度令原油價(jià)格承壓。導(dǎo)致庫(kù)存高企的原因，一方面是由于油品消費(fèi)能力的減弱，另一方面則是由于原油產(chǎn)量的增加。
受到新冠疫情的影響，自3月下旬起，美國(guó)的成品油消費(fèi)開(kāi)始縮水，從年內(nèi)最高值2186萬(wàn)桶/日，降至4月上旬的1380萬(wàn)桶/日，降幅高達(dá)36.9%。下游產(chǎn)品需求的萎縮，直接導(dǎo)致了原油消費(fèi)量的下降，去年年末，美國(guó)的原油加工量為1728萬(wàn)桶/日，而到了5月上旬已降至1238萬(wàn)桶/日，降幅為28.4%。
然而，今年美國(guó)的原油產(chǎn)量卻在3月份達(dá)到了歷史的最高水平，為1310萬(wàn)桶/日。供應(yīng)增加需求減弱是導(dǎo)致美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存出現(xiàn)嚴(yán)重漲庫(kù)的主要原因，并且對(duì)市場(chǎng)心態(tài)造成了負(fù)面的影響，進(jìn)而打壓原油價(jià)格。
4月上旬末，美國(guó)的商業(yè)原油庫(kù)存突破了5億桶，與2017年上半年及2016年前三季度基本持平（見(jiàn)下圖）。在疊加了疫情導(dǎo)致的需求嚴(yán)重萎縮的雙重打壓下，WTI甚至于4月20日?qǐng)?bào)收于-37.63美元/桶，刷新了期貨歷史上對(duì)于價(jià)格的認(rèn)知。但這顯然是不合常理的，對(duì)照2017年和2016年相同庫(kù)存水平下的WTI價(jià)格，基本都對(duì)應(yīng)在40-50美元/桶左右。
進(jìn)入二季度后，美國(guó)的原油產(chǎn)量開(kāi)始迅速縮水，并且一度降至1050萬(wàn)桶/日的年內(nèi)最低水平，較最高峰下降了19.8%。而隨著部分自治州陸續(xù)放開(kāi)封鎖，對(duì)汽油需求起到了提振的作用，并帶動(dòng)原油需求溫和回暖，因此令美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存壓力得以緩解。
但由于美國(guó)的疫情仍處于快速增加的階段，因此若要令該國(guó)的原油需求恢復(fù)到疫情前的水平，這幾乎是不可能的。預(yù)計(jì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，美國(guó)的商業(yè)原油庫(kù)存都將保持在5億桶的上方，在此期間WTI的主流價(jià)格都將徘徊40-50美元/桶之間。預(yù)計(jì)四季度美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存有望回落到5億桶以內(nèi)，WTI也有望突破50美元/桶，但不會(huì)維持太長(zhǎng)時(shí)間，因?yàn)椴慌懦咔橛谐霈F(xiàn)反復(fù)的可能性。
中國(guó)潤(rùn)滑油網(wǎng)致力于好文分享與行業(yè)交流，文章不代表平臺(tái)觀點(diǎn)。感恩原創(chuàng)作者，版權(quán)歸原創(chuàng)作者所有。如不慎涉及侵權(quán)，請(qǐng)留言刪除。歡迎轉(zhuǎn)載分享。
相關(guān)評(píng)論