十年前，埃克森美孚迫切希望涉足頁巖領域，宣布該公司以410億美元收購美國頁巖氣先鋒XTOEnergy公司，這不僅成為當時頁巖氣行業規模最大的并購，也成為埃克森自1999年收購美孚以來最大的一次收購。
十年后，埃克森美孚開始重新審視這筆資產。10月30日，埃克森美孚公布了其2020年前三季度財報。財報顯示，今年第三季度，埃克森美孚虧損6.8億美元，成為該公司史上首次連續三個季度虧損，而去年同期凈利潤32億美元。更重要的是，埃克森美孚表示該公司可能出現300億美元的資產減計，首當其沖的正是XTOEnergy。而這可能成為10多年來該行業規模最大的減記。
從十年前興致沖沖地收購XTOEnergy，到十年后開始重新反思這筆收購，不變的是，埃克森美孚對化石燃料的“情有獨鐘”和篤定，這與BP、殼牌、道達爾、Equinor等同行巨頭展望和擁抱綠色能源相比，顯得格格不入。
而在“格格不入”的背后，是埃克森美孚堅信：隨著全球人口增長和全球經濟的發展將引發更多石油和天然氣需求。面對來勢洶洶的新冠疫情和持續低迷的石油需求，以及能源轉型的隊伍逐漸壯大，埃克森美孚的這一堅持更像是一場“豪賭”。之所以說是豪賭，因為對于已經被踢出道指的埃克森美孚來說，輸了，就意味著錯過了一個時代，一個百年巨頭或將就此灰飛煙滅。
01.執著還是任性
5月1日，埃克森美孚發布了其2020年第一季度財報。財報顯示，第一季度虧損6.1億美元，而去年同期盈利為24億美元，這也是該公司30年來第一次出現季度虧損。埃克森美孚首席執行官達倫?伍茲(DarrenWoods)承認，“這將是一個非常具有挑戰性的夏天。”，盡管如此，他依然表示“推動我們業務的長期基本面沒有改變。”
“具有挑戰性的夏天”早已過去，更艱難的冬天已經來臨。即使新冠病毒肆虐、需求大幅下降，也沒能阻擋住埃克森美孚孤注一擲地押注化石燃料的決心。從埃克森美孚第三季度財報可以看到，第三季度其二疊紀盆地的平均日產量為40.1萬桶油當量，值得注意的是，前一季度減少的產量在第三季度全部恢復了，包含在這40.1萬桶/日油當量中。不僅如此，即使埃克森美孚的資本支出已經削減了30%，但該公司仍計劃明年提高二疊紀盆地的產量。
10月下旬，該公司官網公布了一封公司首席執行官達倫?伍茲(DarrenWoods)與員工的一封溝通信。達倫?伍茲(DarrenWoods)在信中表示：“一些人認為，新冠病毒引起的需求急劇下降反映了對氣候變化風險的加速反應，并暗示我們的行業不會復蘇。但當我們仔細觀察事實和各種專家的評估時,我們得出的結論是，未來幾年，社會的需求將推動更多的能源使用——以及對我們所生產的產品的持續需求。”
埃克森美孚押注的是，未來石油和天然氣開發投資不足將導致供需失衡，石油價格最終將會上漲。該公司高級副總裁AndrewSwiger表示，該行業的投資水平已經低于歷史水平，也低于滿足未來需求、克服5%-6%的年度自然產量下降所需要的水平。AndrewSwiger說:“如果該行業要滿足第三方對能源需求的可靠估計，我們將需要大幅增加投資。”“行業要為這種水平的投資提供資金，這樣一來價格必然上漲。”
如果埃克森美孚押注贏了，未來1-2年石油需求真的恢復到新冠疫情大流行之前的水平，那么埃克森美孚或將奪得更大的市場份額。如果輸了呢？
02.“英雄遲暮”？
2020年，對埃克森美孚來說，是經歷多個“開創性”第一的一年。2020年第一季度虧損6.1億美元，而去年同期盈利為24億美元，這也是該公司30年來第一次出現季度虧損；第二季度，虧損11億美元，創下該公司歷史最大虧損記錄；第三季度，繼續保持虧損，金額達6.8億美元，成為該公司史上第一次連續三個季度虧損。
埃克森美孚曾是紐約證交所市值最高的上市公司，但近年來其市值大幅下跌，新冠疫情全球大流行更是加速了跌勢。3月中旬，標準普爾下調了埃克森美孚信用評級，理由是“油價前景欠佳削弱了這家能源巨頭的自由現金流及杠桿水平”，對埃克森美孚的信評前景展望為負，并警告稱：如果未來12至24個月公司不采取適當的措施來改善自由現金流和杠桿指標，則可能進一步下調其信用評級。
緊接著，8月份，在成為道瓊斯工業平均指數(DowJonesIndustrialAverage)的一員長達近一個世紀后，埃克森美孚被“踢出“了道指。而就在7年前，埃克森美孚還曾號稱是全球市值最高的公司，并因其可靠的回報和持續的財務業績而受到稱贊。
分析人士認為，對石油產量快速增長的追求，以及對高風險、高成本項目的癡迷，使得該公司近年來步履蹣跚。盡管如此，埃克森美孚仍堅定地專注于化石能源。與此同時，埃克森美孚的競爭對手BP、殼牌、道達爾、Equinor等與其態度完全相反，正思忖著化石燃料市場是否已經見頂，紛紛制定了“零碳”目標，為石油產量下降做準備。關于這些巨頭邁開能源轉型的步伐、從化石燃料轉向更清潔能源的報道更是屢見不鮮。
埃克森美孚曾明確表示過不會跟風“零碳”目標，并將自己定位成“為未來提供碳氫化合物的角色”，計劃在未來4年將其化石燃料產量提高近三分之一。盡管埃克森美孚在規劃更多化石燃料生產的同時，也將資金投入生物燃料和碳捕獲技術的研究，但與其生產規模相比，埃克森美孚公司應對氣候變化的舉措不足一提。
隨著全球對氣候變化的擔憂日益加劇，石油行業已成為人們關注的焦點，客戶、合作伙伴、投資者和氣候維權人士都對石油企業施加越來越大的壓力，要求他們開始認真地應對氣候變化。對于押注化石能源這場豪賭的埃克森美孚來說，它表現得更像是能源轉型這場變革的局外人。如果押注化石能源失敗，埃克森美孚將錯失在一個全新能源時代發展的先機。
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