彭博經(jīng)濟學家舒暢和曲天石撰文稱，中國經(jīng)濟正在遭受輕微的挫折，這受到了一些新壓力的共同影響——冬季新冠病例激增，年末的忙碌過后出口需求低迷，春節(jié)前經(jīng)濟活動趨于平靜。這應(yīng)該會遏制對中國經(jīng)濟持續(xù)復蘇的過分樂觀情緒。但是幾乎沒有理由擔心在這個關(guān)頭會出現(xiàn)更嚴重的下滑。這種影響可能會使增長推遲一兩個月——但預計不會削弱全年的強勁回升勢頭。
● 彭博經(jīng)濟研究(BE)的高頻指標和官方數(shù)據(jù)顯示，復蘇勢頭在2021年初有所減弱，消費比生產(chǎn)受到的影響更大。
● 這一挫折表明，BE對于一季度GDP同比增速會從去年第四季度的6.5%飆升至15.2%的預測面臨下行風險。
● 但BE目前仍堅持全年增長8.2%的預測。
● 階段性疲軟可能不會改變中國央行的立場--BE仍然預計，在今年逐步實現(xiàn)政策正常化的過程，中國央行會縮減刺激。政府可能也會繼續(xù)提供財政支持。
● 總體環(huán)境仍然有利于經(jīng)濟重拾增長勢頭。
● 中國在控制疫情方面的記錄表明，近期爆發(fā)的疫情很快會得到遏制--再次釋放消費者支出。不過，值得注意的一點是，成功遏制疫情并不能使一個經(jīng)濟體擺脫疫情風險--這對其他經(jīng)濟體來說是一個警示。
● 中國應(yīng)會繼續(xù)實施支持性政策，而中國在生產(chǎn)方面領(lǐng)先于其他國家應(yīng)會吸引出口需求。
● 中國在控制疫情方面的記錄表明，近期爆發(fā)的疫情很快會得到遏制--再次釋放消費者支出。不過，值得注意的一點是，成功遏制疫情并不能使一個經(jīng)濟體擺脫疫情風險--這對其他經(jīng)濟體來說是一個警示。
● 中國應(yīng)會繼續(xù)實施支持性政策，而中國在生產(chǎn)方面領(lǐng)先于其他國家應(yīng)會吸引出口需求。
中國的經(jīng)濟活動放緩
彭博經(jīng)濟研究的每日指標顯示，在12月下旬達到高點后，中國的經(jīng)濟活動1月有所回落。雖然中國收復了在疫情期間中損失的GDP，而不像其他經(jīng)濟體那樣仍在遠低于疫情前的水平上掙扎，但這仍然是一個相當大的挫折。這也引發(fā)了人們對去年引領(lǐng)全球反彈的中國經(jīng)濟遭遇重挫的擔憂——可能會對其他地區(qū)產(chǎn)生溢出效應(yīng)。但是，BE認為這些擔心是沒有根據(jù)的。
經(jīng)濟活動的低迷在一定程度上反映了疫情的反撲，盡管大多是局部性的。自12月下旬以來，中國累計新增病例已超過2700例，其中大部分出現(xiàn)在北京和北方的三個省份。政府已經(jīng)加大了應(yīng)對力度--但防控措施遠沒有2020年初那樣嚴格。
● 例如，擁有1100萬人口的工業(yè)重鎮(zhèn)武漢去年實施的封鎖限制了人員的進出以及在市內(nèi)的流動。
● 這次，人員流動限制僅限于少數(shù)被認定為中高風險的地區(qū)。
● 不過，政府鼓勵人們在春節(jié)前后減少社交聚會，避免出行。
BE跟蹤的每日數(shù)據(jù)中生產(chǎn)方面的指標顯示1月份活動放緩。煉油廠開工率和螺紋鋼庫存雙雙減少。1月份官方和財新制造業(yè)PMI的下滑表明放緩程度比預期的更嚴重。
放緩反映了疫情影響和季節(jié)性因素的共同作用。
● 建筑之類的活動通常會在春節(jié)前后放緩。今年冬季尤其寒冷，可能造成了更嚴重的干擾。
● 據(jù)報道，最近出現(xiàn)的疫情也擾亂了受影響最嚴重地區(qū)的采購、運輸和分銷等生產(chǎn)環(huán)節(jié)。
對消費的影響更大
加強疫情防控以及人們行為更加謹慎對消費的影響更大。
● 與疫情前相比，11座城市地鐵乘坐人數(shù)和汽車銷量1月份均錄得比去年12月更大的降幅。
● 房地產(chǎn)銷售保持在高于疫情前的水平，但差距有所收窄。
官方PMI顯示，能更好體現(xiàn)內(nèi)需變化的服務(wù)業(yè)PMI下降速度明顯快于制造業(yè)。
● 1月份服務(wù)業(yè)PMI下降3.7個百分點，創(chuàng)出2020年3月經(jīng)濟重啟以來最低水平（雖然仍處于擴張區(qū)域），遠高于制造業(yè)PMI0.6個百分點的降幅。
● 以消費為導向的服務(wù)部門表現(xiàn)遜于以生產(chǎn)為導向的部門。
在2020年出口以高調(diào)收官之后，1月份外部需求業(yè)有所回落，加劇了國內(nèi)的下滑態(tài)勢。
● 經(jīng)歷了圣誕節(jié)和新年假期前需求旺盛的局面后，通常都會有一段平靜期。
● 財新制造業(yè)PMI中的新出口訂單指數(shù)半年來首次落入收縮區(qū)域。
展望
1月份的疲弱表現(xiàn)可能還會持續(xù)一個月左右。但BE預計，從一季度末開始，隨著疫情消退，寒冬逝去，暖春來臨，經(jīng)濟會重現(xiàn)強勢。
● 鑒于政府已承諾會支持經(jīng)濟，在2月中旬的農(nóng)歷新年假期過后，隨著人們重新開始工作，投資很可能會重拾上升勢頭。
● 預計中國在全年的大部分時候都會保持在全球的生產(chǎn)領(lǐng)先地位--滿足海外需求。
● 放松社交距離措施應(yīng)有助于在未來幾個月穩(wěn)定就業(yè)和收入--幫助在今年晚些時候重振消費。
● 全年大部分時間國際旅行都會受到限制的前景應(yīng)會繼續(xù)促使開支轉(zhuǎn)移到國內(nèi)--對消費構(gòu)成強有力的支持。
● 預計中國在全年的大部分時候都會保持在全球的生產(chǎn)領(lǐng)先地位--滿足海外需求。
● 放松社交距離措施應(yīng)有助于在未來幾個月穩(wěn)定就業(yè)和收入--幫助在今年晚些時候重振消費。
● 全年大部分時間國際旅行都會受到限制的前景應(yīng)會繼續(xù)促使開支轉(zhuǎn)移到國內(nèi)--對消費構(gòu)成強有力的支持。
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