有關大宗商品市場進入“超級周期”的討論多了起來。實際情況是否如此？
多重因素推升價格
大宗商品市場紅火，最關鍵的原因之一是全球經濟出現復蘇跡象。
受新冠肺炎疫苗接種帶來的樂觀情緒影響，市場對于中美支撐2021年全球經濟復蘇的預期不斷增強。
路透社的調查結果顯示，受拜登政府擬定的1.9萬億美元救助計劃影響，多數經濟學家對美國經濟復蘇信心大增。受訪經濟學家普遍認為，美國經濟預期增長率在今明兩年將分別達到4.7%和3.5%，高于此前預期的4.0%和3.3%。
與此同時，中國經濟穩健運行也是支撐基礎金屬和能源類大宗商品價格的重要因素。回顧銅價歷史可以看到，2010年9700美元的峰值正是受到當時中國經濟率先走出危機的推動。針對2021年中國經濟走勢，國際貨幣基金組織（IMF）預測，今年中國有望實現8.1%的增速。這也被視為大宗商品市場的關鍵因素。
供需因素是理解大宗商品此輪上漲的又一關鍵角度。在基礎金屬需求層面，隨著全球主要經濟體紛紛出臺應對全球變暖的政策，尤其是中國和歐盟宣布碳中和目標節點。
在原油市場方面，國際能源署在2月市場報告中表示，經歷2020年新冠肺炎疫情帶來的震蕩后，全球原油供需情況將繼續恢復平衡。國際能源署上調全球石油產量預測，認為石油輸出國組織與俄羅斯等關鍵產油國的日供應量增量預期從此前的54萬桶上升至83萬桶。同時，全球石油需求為9640萬桶/日，較此前預期下調20萬桶/日。盡管國際能源署上調了產量預估、下調了需求預測，但是仍然認為逐步向好的全球經濟將推動全球石油庫存加速下降。這意味著，今年下半年原油需求將超過正在增長的產量，疫情暴發以來積累的過剩庫存將快速下降。
在基礎面因素之外，投資者應對“再通脹”的投資策略也是推升大宗商品價格的重要原因。近期美聯儲會議紀要顯示，預計在2022年前美國將維持零利率政策，同時保持資產負債表擴張態勢。考慮到英國央行近期可能推行負利率政策，歐洲央行決策者更多擔憂強勢歐元等走勢，投資者對于通脹的預期開始發生變化。
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