3月，美國(guó)四大汽配連鎖的年報(bào)陸續(xù)出爐，揭示過(guò)去一年的營(yíng)收和盈利能力、市場(chǎng)變化和應(yīng)對(duì)之策、戰(zhàn)略和策略調(diào)整。

 

2020年對(duì)于所有企業(yè)都是特殊的年份，特別是在美國(guó)防疫并不理想的背景下，美國(guó)本土企業(yè)表現(xiàn)到底如何？美國(guó)四大汽配連鎖會(huì)交出怎樣的成績(jī)單？

 

先用一個(gè)表格呈現(xiàn)四大汽配連鎖2020年的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

 

美國(guó)四大汽配連鎖2020關(guān)鍵數(shù)據(jù)（NAPA統(tǒng)計(jì)母公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)）

 

在營(yíng)業(yè)收入方面，四大汽配連鎖中有三家實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)：

 

AutoZone從118.6億美元增長(zhǎng)到126.3億美元，增幅6.49%；O'Reilly從101.5億美元增長(zhǎng)到116億美元，增幅14.29%；AdvanceAutoParts（以下簡(jiǎn)稱AAP）從97.09億美元增長(zhǎng)到101.1億美元，增幅4.13%。只有NAPA的母公司GenuineParts的營(yíng)業(yè)收入從2019年的175.2億美元下降到2020年的165.4億美元，降幅達(dá)到5.59%。

 

在凈利潤(rùn)方面，兩家企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，一家企業(yè)遭遇下滑，一家企業(yè)基本持平：

 

AutoZone凈利潤(rùn)17.3億美元，增長(zhǎng)6.79%，凈利潤(rùn)率13.7%；O'Reilly凈利潤(rùn)17.5億美元，大漲25.9%，凈利潤(rùn)率15.09%；AAP凈利潤(rùn)4.9億美元基本持平，凈利潤(rùn)率4.85%；GenuineParts在2020年凈虧損3000萬(wàn)美元左右，相比于2019年凈利潤(rùn)6.2億美元，可以說(shuō)是斷崖式下滑。

 

在門店方面，兩家企業(yè)保持?jǐn)U張，兩家企業(yè)遭遇縮減：

 

AutoZone的門店從2019年的6411家增長(zhǎng)到6549家；O'Reilly的門店從2019年的5460家增長(zhǎng)到5616家；NAPA的門店從6661家縮減到5862家，其中自營(yíng)門店從1373家縮減到1191家；AAP的門店從5037家縮減到4976家。可以看到，財(cái)務(wù)狀況最好的兩家企業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，財(cái)務(wù)狀態(tài)不佳的兩家企業(yè)選擇縮減規(guī)模。

 

最后可以關(guān)注一下四大汽配連鎖的市值，在美東時(shí)間3月8日，O'Reilly市值332億美元為最高，AutoZone市值275億美元，GenuineParts市值168億美元，AAP市值114億美元。

 

為什么同樣處于疫情影響下，四大汽配連鎖的財(cái)報(bào)表現(xiàn)出較大差異性？疫情對(duì)它們到底造成了哪些影響？這些問(wèn)題或許可以從四家企業(yè)的年報(bào)中找到些許答案。

 

AutoZone一直采用財(cái)年制度，2020年年報(bào)覆蓋的時(shí)間是從2019年8月到2020年8月，在此期間，疫情已經(jīng)大面積傳播。

 

盡管遭受疫情影響，但AutoZone在2020財(cái)年仍然創(chuàng)造了幾個(gè)歷史最佳：營(yíng)業(yè)收入126.3億美元?dú)v史最高，平均每家門店的銷售額歷史最高，B2B業(yè)務(wù)達(dá)到歷史最佳，每股收益歷史最佳，現(xiàn)金流歷史最佳。

 

我們從幾個(gè)方面去看AutoZone的整體表現(xiàn)。

 

1、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

 

下圖是AutoZone在2020財(cái)年的關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

 

從2016年開始，AutoZone的營(yíng)業(yè)收入逐年上漲，每年都創(chuàng)造出歷史最佳數(shù)據(jù)，2020財(cái)年?duì)I業(yè)收入達(dá)到126.3億美元。

 

AutoZone營(yíng)業(yè)收入上漲的主要原因在于：老門店的銷售額提升，平均每家門店的銷售額增長(zhǎng)7.4%，這比過(guò)去幾年的增長(zhǎng)幅度都要高；另外，新門店帶來(lái)了2.4億美元的銷售額；同時(shí)，B2B業(yè)務(wù)銷售額增長(zhǎng)1.6億美元，同比提升6.4%。

 

凈利潤(rùn)從16.2億美元增長(zhǎng)到17.3億美元，但凈利潤(rùn)率和2019財(cái)年不相上下，不過(guò)仍處于一個(gè)較高的水平，證明AutoZone的零售業(yè)務(wù)賺錢能力很強(qiáng)。反觀中國(guó)的汽配供應(yīng)鏈平臺(tái)，距離盈利還有一段距離。

 

2、門店擴(kuò)張

 

線下門店數(shù)量是一家汽配供應(yīng)鏈平臺(tái)的核心指標(biāo)，可以用一張圖展示AutoZone過(guò)去幾年門店擴(kuò)張情況。

 

圖片

 

AutoZone門店擴(kuò)張情況

 

從2016年開始，AutoZone的門店數(shù)量一直上漲，在2018財(cái)年之外，沒有出現(xiàn)門店出售或關(guān)停的現(xiàn)象，2020財(cái)年雖然經(jīng)歷疫情，但延續(xù)了擴(kuò)張勢(shì)頭，新增138家門店。

 

在擴(kuò)張過(guò)程當(dāng)中，新門店遵循的基本導(dǎo)向是實(shí)現(xiàn)盈利和一定的投資回報(bào)率，AutoZone會(huì)提前做市場(chǎng)調(diào)研，主要考核以下幾點(diǎn)：選址、人口、房租、脫保汽車數(shù)量、平均車齡等。AutoZone傾向于在平均車齡超過(guò)7年的區(qū)域擴(kuò)張，也不排除收購(gòu)行為。

 

2020財(cái)年期間，受到疫情影響，美國(guó)總體行駛里程同比下降8.8%，目前還無(wú)法判斷未來(lái)是否能恢復(fù)。

 

3、采購(gòu)及供應(yīng)鏈

 

眾所周知，AutoZone在全球，當(dāng)然也包括中國(guó)開拓了大量供應(yīng)商和代工廠，幫助其供應(yīng)或生產(chǎn)配件。例如AutoZone在上海建立了一個(gè)辦事處，開拓亞洲的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。

 

AutoZone的策略是利用廣泛的產(chǎn)品和供應(yīng)商降低對(duì)產(chǎn)品集中度的依賴，在2020財(cái)年，只有一個(gè)品類的產(chǎn)品貢獻(xiàn)12%的營(yíng)業(yè)收入，一家供應(yīng)商提供12%的產(chǎn)品供應(yīng)，其他產(chǎn)品品類或供應(yīng)商的份額都不超過(guò)10%，利用分散的策略降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

 

2020財(cái)年結(jié)束，在6549家門店的基礎(chǔ)上，AutoZone建立了224家衛(wèi)星店和44家大型衛(wèi)星店，一家大型衛(wèi)星店可以儲(chǔ)存7-11萬(wàn)SKU的產(chǎn)品，方便不同類型門店之間的調(diào)貨和補(bǔ)貨。超過(guò)5700家門店享受大型衛(wèi)星店的送貨服務(wù)，大部分門店實(shí)現(xiàn)當(dāng)天送達(dá)。

 

4、市場(chǎng)和營(yíng)銷策略

 

AutoZone主要從客戶服務(wù)、產(chǎn)品供應(yīng)、價(jià)格體系、品牌策略、門店設(shè)計(jì)等幾個(gè)方面開展市場(chǎng)和營(yíng)銷行為。

 

例如AutoZone要求員工可以向客戶提供專業(yè)的建議；制定了詳細(xì)的電子汽配目錄；客戶在網(wǎng)上購(gòu)買的配件，美國(guó)85%的地區(qū)與實(shí)現(xiàn)第二天送達(dá)；App開發(fā)等等。

 

細(xì)節(jié)決定了客戶對(duì)品牌的認(rèn)可度。

 

5、疫情影響

 

2020年疫情爆發(fā)之后，AutoZone在美國(guó)一直能維持門店經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，最初減少大部分門店的營(yíng)業(yè)時(shí)間，但隨后逐漸恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)時(shí)間。

 

在此期間，AutoZone遭遇的挑戰(zhàn)之一是門店員工的招聘和雇傭。應(yīng)對(duì)方法也不復(fù)雜，主要是采取一系列措施保證員工和客戶的健康，例如為全職和兼職員工提供緊急救援福利，提高清洗和消毒頻次，提供不接觸的服務(wù)等，種種措施造成的成本大約是8390萬(wàn)美元。

 

2020年3月，AutoZone發(fā)行了12.5億美元的優(yōu)先票據(jù)，同時(shí)結(jié)束了364天優(yōu)先無(wú)擔(dān)保循環(huán)信貸，以此增強(qiáng)自身的現(xiàn)金流。

 

由此看到，美國(guó)的防疫政策確實(shí)比較寬松，沒有強(qiáng)制企業(yè)暫停營(yíng)業(yè)，普通民眾的生活也沒有遭受太大影響，這也是AutoZone營(yíng)收不升反降的原因之一。

 

 

國(guó)內(nèi)熟知的NAPA隸屬于GenuineParts集團(tuán)，GenuineParts旗下有三個(gè)集團(tuán)，一是汽車配件集團(tuán)（AutomotivePartsGroup），NAPA就在這個(gè)集團(tuán)下面；二是工業(yè)配件集團(tuán)（IndustrialPartsGroup）；三是商業(yè)產(chǎn)品集團(tuán)（BusinessProductsGroup）。

 

2020年，GenuineParts發(fā)生了一件重要事情，那就是剝離了一家名為S.P.Richards的公司，這在一定程度上影響了營(yíng)業(yè)收入。因此我們也看到，GenuineParts是唯一一家營(yíng)業(yè)收入下滑的企業(yè)。

 

在此之外，還有哪些因素導(dǎo)致GenuineParts業(yè)績(jī)下滑甚至出現(xiàn)虧損？為什么NAPA門店關(guān)停了將近800家？

 

1、財(cái)務(wù)表現(xiàn)

 

2020年的營(yíng)業(yè)收入165.4億美元，相比2019年下滑5.59%，甚至沒達(dá)到2018年的水平。

 

下滑主要由兩個(gè)因素造成，一是新冠疫情抑制了市場(chǎng)需求，二是剝離了一家子公司和相關(guān)業(yè)務(wù)，造成3.3%的下滑影響。

 

具體到汽車集團(tuán)，營(yíng)業(yè)收入109億美元，貢獻(xiàn)了將近66%的份額，相比于2019年下滑1.2%，其中第二季度下滑10.1%，造成的影響最為嚴(yán)重，主要原因當(dāng)然是新冠疫情。

 

與此同時(shí)，GenuineParts在2020年的凈利潤(rùn)是-2910萬(wàn)美元，這也是集團(tuán)多年來(lái)首次虧損，相比于2019年盈利6.2億美元，2018年盈利8.1億美元，可以說(shuō)是斷崖式下滑。

 

從上面的財(cái)務(wù)報(bào)表看到，相比于2019年最大的差異性來(lái)自于GoodwillImpairmentCharge這一項(xiàng)，增加了5.06億美元的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。

 

GoodwillImpairmentCharge翻譯成商譽(yù)減值，商譽(yù)指的是企業(yè)合并中購(gòu)買企業(yè)支付的買價(jià)超過(guò)被購(gòu)買企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的部分，GenuineParts在財(cái)報(bào)中解釋主要受到歐洲業(yè)務(wù)的影響，在一定程度上說(shuō)明歐洲的防疫政策更加嚴(yán)厲，對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制作用更大。

 

綜合而言，疫情對(duì)GenuineParts這種全球業(yè)務(wù)和資產(chǎn)更加豐富的企業(yè)帶來(lái)的影響更大。

 

2、NAPA門店

 

眾所周知，NAPA是美國(guó)四大汽配連鎖中修配融合的典型代表，不僅僅是個(gè)汽配連鎖，也是個(gè)汽修連鎖。

 

截至2020年年底，NAPA在美國(guó)建立了52個(gè)中心倉(cāng)，5862個(gè)NAPA汽配門店，其中1191個(gè)是直營(yíng)。相比于2019年的6661（1373自營(yíng)），網(wǎng)點(diǎn)下滑明顯，事實(shí)上，這個(gè)下滑趨勢(shì)從2019年就開始顯現(xiàn)。

 

關(guān)于網(wǎng)點(diǎn)關(guān)閉，GenuineParts在財(cái)報(bào)中并未做過(guò)多解釋，只是不斷強(qiáng)調(diào)疫情造成的負(fù)面影響。但我們知道，2019年NAPA門店就關(guān)停了將近100家，疫情不可能是唯一因素。

 

從我們的角度來(lái)看，第一，NAPA汽配門店以加盟為主，門店數(shù)量一直處于領(lǐng)先地位，反過(guò)來(lái)也會(huì)影響門店質(zhì)量，疫情影響下，個(gè)別加盟商可能因?yàn)楝F(xiàn)金流壓力退出行業(yè)；第二，NAPA的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和SKU數(shù)量是最高的，但全國(guó)配送體系明顯不如AutoZone完善和精細(xì)，供應(yīng)鏈差距也可能導(dǎo)致門店經(jīng)營(yíng)不善；第三，在加盟模式下，NAPA是個(gè)批發(fā)生意，凈利潤(rùn)率一直相對(duì)偏低，估值在四家中排名倒數(shù)第二，集團(tuán)本身的現(xiàn)金流也不占優(yōu)勢(shì)；第四，覆蓋全球的多重業(yè)務(wù)拖慢了NAPA這塊業(yè)務(wù)的前進(jìn)腳步。

 

由此看到，在市場(chǎng)足夠大的前提下，專注一項(xiàng)業(yè)務(wù)是不是比廣撒網(wǎng)更有優(yōu)勢(shì)呢？

 

 

首先要注意一個(gè)事實(shí)，O'Reilly是四大連鎖中市值最高的企業(yè)，高達(dá)332億美元，幾乎是市值最低的AAP的三倍。

 

O'Reilly成立于1957年，1993年在美國(guó)納斯達(dá)克上市。和其他三家的區(qū)別在于，O'Reilly同時(shí)經(jīng)營(yíng)DIY業(yè)務(wù)和DIFY業(yè)務(wù)，后者也稱B2B業(yè)務(wù)，這塊業(yè)務(wù)的比重比其他三家都高。當(dāng)然，另外幾家企業(yè)近幾年也開始重視B2B業(yè)務(wù)，更多地把配件賣給汽修門店。

 

在關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，O'Reilly也是表現(xiàn)最好的那個(gè)，2020年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)14.29%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.9%。

 

1、財(cái)務(wù)表現(xiàn)

 

O'Reilly在2020年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到116億美元，相比于2019年的101.5億美元同比提升14.29%，創(chuàng)造了歷史最佳數(shù)據(jù)。

 

O'Reilly的盈利能力也是最強(qiáng)的，2020年凈利潤(rùn)17.5億美元，相比于2019年的13.9億美元同比提升25.9%，凈利潤(rùn)率高達(dá)15.09%。

 

2020年，O'Reilly有將近59%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于DIY業(yè)務(wù)，約41%的業(yè)務(wù)來(lái)自于B2B業(yè)務(wù)，其B2B業(yè)務(wù)占比在四大汽配連鎖中最高，可以說(shuō)業(yè)務(wù)最為均衡。長(zhǎng)期來(lái)看，O'Reilly的B2B業(yè)務(wù)增速高于DIY業(yè)務(wù)增速。

 

2、門店擴(kuò)張

 

2020年O'Reilly在新開156家門店，155家在美國(guó)，1家在墨西哥。2021年，O'Reilly計(jì)劃新開165-175家門店。門店擴(kuò)張策略主要基于三點(diǎn)：

 

-在購(gòu)買或租賃的房產(chǎn)基礎(chǔ)上建造新門店，同時(shí)為新門店添置設(shè)施和儲(chǔ)備庫(kù)存

 

-收購(gòu)已有的獨(dú)立汽配門店，通常收購(gòu)門店所有庫(kù)存和設(shè)備

 

-收購(gòu)汽配連鎖門店

 

在選址上，O'Reilly的策略和AutoZone類似。與此同時(shí)，O'Reilly不會(huì)刻意避開人口較少的區(qū)域，因?yàn)樗麄兊睦砟罹褪浅蔀槿珖?guó)性汽配供應(yīng)鏈平臺(tái)，為所有潛在客戶服務(wù)，因此未來(lái)也會(huì)盡量在人口較少的區(qū)域進(jìn)行投入。

 

在門店規(guī)模上，平均每家門店7400平方英尺（約687平方米），儲(chǔ)存約2.2萬(wàn)SKU。

 

另外，O'Reilly還有三種倉(cāng)庫(kù)/門店，一是可以儲(chǔ)存15.9萬(wàn)SKU的中心倉(cāng)；二是274家衛(wèi)星店，平均大小10200平方英尺（約947平方米），儲(chǔ)存4.2萬(wàn)SKU；三是88家超級(jí)衛(wèi)星店，平均大小17100平方英尺（約1588平方米），儲(chǔ)存7萬(wàn)SKU。衛(wèi)星店可以為門店提供當(dāng)天供應(yīng)的服務(wù)。

 

3、團(tuán)隊(duì)組織

 

重點(diǎn)介紹一下O'Reilly的團(tuán)隊(duì)組織，在四大汽配連鎖當(dāng)中比較有特色。

 

O'Reilly是一家非常重視員工職業(yè)規(guī)劃和內(nèi)部提拔的公司，其團(tuán)隊(duì)文化稱為“綠色生活”，強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)每個(gè)員工對(duì)公司的成功都付出了貢獻(xiàn)，涉及到對(duì)專業(yè)能力和個(gè)體尊重的重視。

 

O'Reilly為員工提供晉升渠道，當(dāng)管理機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，O'Reilly優(yōu)先在公司內(nèi)部尋找并提拔那些表現(xiàn)出色、具備專業(yè)能力和顯示出領(lǐng)導(dǎo)潛力的員工。

 

截至2020年年底，O'Reilly擁有216位平均工作20年的高級(jí)管理人員，269位平均工作16年的管理人員，560位平均工作13年的區(qū)域管理人員。一位區(qū)域管理人員平均負(fù)責(zé)10家門店的運(yùn)營(yíng)工作。

 

截至2021年1月31日，O'Reilly擁有77827位員工，全職62530人，兼職15297人。

 

 

AdvanceAutoParts(AAP)成立于1929年，直到二十世紀(jì)八十年代都定位于百貨零售商。在八十年代，AAP著手轉(zhuǎn)型，專注于汽車配件行業(yè)DIY領(lǐng)域的服務(wù)。1996年，AAP再次轉(zhuǎn)型，開始介入B2B業(yè)務(wù)，直到2000年B2B業(yè)務(wù)開始穩(wěn)定增長(zhǎng)。

 

AAP在四大汽配連鎖當(dāng)中的門店數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入、市值規(guī)模都是最小的，每年財(cái)報(bào)內(nèi)容和其他三家大同小異，很難摘出來(lái)太大亮點(diǎn)。

 

1、財(cái)務(wù)表現(xiàn)

 

AAP統(tǒng)計(jì)的是2020年53周的數(shù)據(jù)，與2019年52周的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。

 

AAP在2020年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到101.1億美元，同比2019年的97.1億美元提升4.13%，營(yíng)業(yè)收入首次突破100億美元。

 

AAP的盈利能力稍弱，凈利潤(rùn)4930萬(wàn)美元，相比于2019年的4869萬(wàn)美元幾乎沒有增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)率4.85%。

 

受疫情影響，AAP測(cè)算每股收益受到0.66美元的負(fù)面影響。

 

2、門店情況

 

2020年，AAP新開13家門店，但是關(guān)閉或整合了74家門店，總共4976家門店，相比2019年的5037家門店縮減61家。

 

在年報(bào)當(dāng)中，AAP并未解釋門店縮減的原因，推測(cè)應(yīng)該是受到疫情影響，因?yàn)?019年AAP還在擴(kuò)張門店，正常情況下，整個(gè)公司處于上升期。

 

對(duì)于疫情走勢(shì)，AAP持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，美國(guó)的防疫未來(lái)確實(shí)具有極大不確定性。

 

 

往常關(guān)注美國(guó)四大汽配連鎖的年報(bào)，四家企業(yè)雖然增速不同，但都處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不過(guò)2020年黑天鵝到來(lái)，我們就能明顯看到四家企業(yè)之間的差距。

 

AutoZone一如既往地穩(wěn)定，雖然市值不如O'Reilly，但是股價(jià)是最高的，也體現(xiàn)出投資人對(duì)AutoZone持續(xù)看好。

 

O'Reilly雖然在國(guó)內(nèi)的名氣不如AutoZone和NAPA，但是其團(tuán)隊(duì)文化，以及團(tuán)隊(duì)文化孵化出來(lái)的員工服務(wù)態(tài)度，都令人印象深刻。換個(gè)角度去看，正因?yàn)镺'Reilly的B2B業(yè)務(wù)做得最好，所以員工的專業(yè)度最強(qiáng)，在疫情期間能提供更好的服務(wù)，更能適應(yīng)市場(chǎng)變化。

 

相比之下，NAPA的母公司GenuineParts業(yè)務(wù)板塊過(guò)多，會(huì)在一定程度上影響NAPA的發(fā)展。加盟模式也要辯證去看，在美國(guó)市場(chǎng)，加盟商在疫情期間的生存情況確實(shí)更難一點(diǎn)，導(dǎo)致NAPA出現(xiàn)較大規(guī)模的關(guān)店潮。

 

對(duì)于美國(guó)四大汽配連鎖的持續(xù)觀察，確實(shí)可以從細(xì)枝末節(jié)中搜尋出一些不易顯現(xiàn)的特征和規(guī)律。