如果說2021年是全球石油行業重新制定戰略的一年，那么2022年將是檢驗這些戰略的關鍵一年。經過多年探索，市場已經普遍認可，大型石油公司、獨立勘探開發公司和國有石油公司在低碳轉型方面并沒有一種普適的戰略。但石油公司仍然需要通過轉型戰略和實際行動讓市場看到企業低碳發展的信心和決心，否則市場對于其加速變革或出臺替代戰略的呼聲將日趨激烈。

 

埃克森美孚和雪佛龍的公司高管承認，在過去一年里，投資者對他們將可再生電力排除在外的低碳能源轉型戰略發出過警告。但他們仍在努力證明公司推進的碳捕獲、生物燃料和氫燃料，無論是在轉型范圍，還是轉型緊迫度方面都是可行方案。

 

這類石油公司面臨的低碳投資不及市場預期的壓力。雖然這兩家公司都大幅提高了投資計劃中低碳投資支出，但這僅占其總資本支出的8%-11%，約為歐洲同行的一半。公司高管解釋，較低的資本支出意味與太陽能和風能相比，碳捕獲、可再生天然氣和氫氣的經濟可行性更高。他們承諾，如果市場發展速度快于預期，將加快投資。未來需要重點關注，投資者能否接受他們的轉型速度，以及是否會強烈要求公司增加支出以支持更為激進的凈零目標。

 

此外，他們還面臨碳減排目標方面的壓力。2021年，雪佛龍和埃克森美孚都宣布了提高減排目標，但僅為其運營資產設定了少數幾個目標，覆蓋范圍不夠全面。為此，部分股東已經向公司管理層提交了決議報告，要求其制定中長期目標，以減少各業務（范圍1+2）和產品（范圍3）的碳排放。如果這兩家公司能夠認可并履行決議的有關內容，他們就必須在業務中落實凈零標準，同時實行更為激進的低碳戰略以達到更高要求的碳減排目標，而不僅是公布中期碳減排目標。

 

 

歐洲石油公司面臨的主要問題是如何向市場證明持續擴大的規模和集團內部整合比剝離和分拆能夠產生更大價值。以殼牌為例，該公司一直在努力簡化企業結構，并推出以整合業務和提高交易能力為依托的轉型方案，但目前尚不能切實證明這種“一站式”能源供應商戰略是投資者的最佳選擇。為此，對沖基金Third Point提出了分拆殼牌的提議，呼吁殼牌將其石油業務和低碳可再生能源/液化天然氣業務拆分為獨立的公司。

 

與殼牌一樣，bp的股價仍遠低于新冠肺炎疫情爆發前的水平。雖然2021年油氣價格的迅速上漲有效改善了公司的財務狀況，給股東帶來了豐厚收益，但投資者仍持觀望態度。因此，盈利能力的提高和財務狀況的改善沒有使bp放松油氣領域的投資管控，今年的投資保持在130億美元、2022年的投資預計控制在140億-160億美元，到2030年將使石油和天然氣日產量減少100萬桶油當量/日。同時，bp將可再生能源項目目標提高到230億瓦，計劃到2025年完成20吉瓦風能和太陽能項目的最終投資決定，2030年完成50吉瓦的可再生能源投資的最終投資決定。這意味著雖然bp公司仍能保持整體不變，但與殼牌和道達爾相比，其現金流權重將發生重要變化。此外，bp目前通過剝離上游資產來減少公司碳排放的方法，引起了社會廣泛質疑，市場呼吁停止這種碳減排的方式，政府也將對其實施越來越多的審查。

 

道達爾的目標是建立大規模、綜合性能源公司，今年將繼續推進一系列大型項目，包括在伊拉克和利比亞的氫+可再生能源聯合開發項目等，這將為其他大型能源供應商提供一種脫碳的同時繼續開發油氣資源以獲得現金流的新型模式。其在烏干達和莫桑比克的項目，也能夠檢驗市場能否繼續接受常規石油和天然氣大型項目。

 

 

區域石油公司作為歐洲石油公司中的第二梯隊，由于其本身集團整合程度較低，也不像大型石油公司全球業務和碳足跡那么多，對剝離和分拆的態度更加開放。

 

埃尼公司計劃在2022年年中對其Plenitude零售和可再生能源業務進行首次公開募股（IPO），這種分拆戰略和保持公司整體的戰略哪種能給股東帶來更大價值，這次IPO將是市場對其的關鍵檢驗。有分析師預計，Plenitude上市將獲得比埃尼公司更大的現金流倍數，但這家意大利公司正試圖通過保留分拆中的多數股權來平衡這種影響。

 

西班牙雷普索爾公司是密切關注Plenitude能否成功的公司之一，它也正在考慮將其低碳業務部門進行IPO。奧地利石油天然氣集團（OMV）則在實施相反戰略，它正在考慮將其上游和可再生能源業務從其核心的石化部門分拆出來，并將其中的油氣和可再生能源部分退市。

 

國家石油公司已經意識到，必須在油氣需求下降之前加快開發低碳的石油和天然氣。沙特阿美、阿布扎比國家石油公司和卡特爾能源公司，這些中東國家石油公司今年將把切實的減排努力與擴大產能結合起來。為了支持本國凈零目標，阿布扎比國家石油公司將使用核電來減少其陸上運營的碳排放，沙特阿美則將發布詳細的脫碳方案來說明其計劃如何在2050年前實現范圍1+2的凈零排放。同時，這兩家公司還計劃增加100萬桶/日的石油產量，沙特阿美還為其大規模非常規天然氣開發項目Jafurah開了綠燈。卡特爾能源公司則計劃選擇合作伙伴，共同推動其擴大液化天然氣產量，并通過碳捕獲和封存技術來保持該國低成本、低碳的液化天然氣出口大國的地位。

 

拉丁美洲和亞洲部分地區的情況相似。巴西國家石油公司致力于到2026年，推動巴西成為美國以外石油產量增長的主要來源，同時它也在努力為其下一個開發周期設計全電動浮式生產、儲存和卸貨船，以及其他脫碳方案。哥倫比亞國家石油公司，正在努力推進陸上水力壓裂開發，同時也在推行綠氫項目并開展更廣泛的電氣化業務，在范圍3方面制定了明確的碳減排目標。在東南亞，泰國國家石油公司、印度尼西亞國家石油公司和馬來西亞國家石油公司都將天然氣視為中期國內能源需求的基礎，同時也努力在今年實現凈零運營排放目標。

 

 

今年全球石油需求回升將支持美國油氣產量的增加，這也將考驗這些公司能否嚴格落實其對油氣領域的投資管控。需要指出的是，投資管控并不是零增長，它意味著只有在市場需要時供應才會增長，并且不能犧牲股東回報。因此，預計今年美國獨立石油公司的油氣產量將有所增長。一些公司，比如響尾蛇能源公司，承諾今年不會再次增長，因為成本上升的將會抵消增加的資本投資。但是其他一些公司，包括先鋒自然資源公司、康菲石油和德文能源公司，都會有一些溫和的增長（低于5%，包括各種收購），股東通過股息和股票回購獲得的回報也將上升。總體而言，能源情報預計，從2021年年底到2022年年底，美國原油產量將增加約50萬桶/日。同時，這些公司也和其他油氣公司一樣，將降低碳排放強度，努力在實現增長和股東回報的同時實現凈零運營排放。

 

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