石油巨頭正在迅速取得歷史性的巨額現(xiàn)金流，但這筆意外之財石油巨頭并沒有投資新的原油生產(chǎn)，以幫助取代生產(chǎn)大國的石油和天然氣。 相反，石油巨頭的高管們正在用這筆巨額現(xiàn)金獎勵股東們，這將為未來幾年全球能源市場更加緊張做好準(zhǔn)備。
今年第一季度，西方5大石油公司共賺了366億美元，相當(dāng)于每天約4億美元的剩余現(xiàn)金。這是有記錄以來第二高的季度自由現(xiàn)金流，足以使與生產(chǎn)大國相關(guān)的數(shù)十億美元減記淪為最近收益報告中的腳注。
石油繁榮通常會引發(fā)對更高產(chǎn)量的追逐，但這一次并非如此。這5大石油巨頭都嚴(yán)格控制資本支出預(yù)算，并承諾在未來幾年將保持這一紀(jì)律——盡管自2月爆發(fā)軍事沖突以來，油價除5天外一直都報收在每桶100美元以上。隨著井產(chǎn)量的逐年下降，以及大型項(xiàng)目需要5年或更長的時間才能投產(chǎn)，現(xiàn)在發(fā)生的任何擴(kuò)張滯后都將推動新產(chǎn)量的可能性進(jìn)一步推遲到來。
管理著3610億美元資產(chǎn)的全球資產(chǎn)管理巨頭Janus Henderson的首席能源分析師諾亞·巴雷特說：“在之前的高油價周期中，石油巨頭會大量投資于長周期深水項(xiàng)目，這些項(xiàng)目在許多年內(nèi)都不會有產(chǎn)量。”“這類項(xiàng)目現(xiàn)在已經(jīng)不在石油巨頭的考慮范圍之內(nèi)。”
簡而言之，如果消費(fèi)者急于尋找石油巨頭來取代大國的產(chǎn)量，他們最好把目光投向別處。
美國彭博新聞社匯編的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2013年原油價格每桶持續(xù)超過100美元時，石油巨頭的總資本支出為1587億美元，幾乎是目前支出的兩倍。這個石油巨頭集團(tuán)包括殼牌公司、道達(dá)爾能源公司、英國石油公司、埃克森美孚公司和雪佛龍公司。
英國石油公司首席執(zhí)行官伯納德·魯尼5月10日告訴分析師：“紀(jì)律是最重要的事。”這家總部位于倫敦的英國石油巨頭沒有改變其140億至150億美元的年度支出計劃，盡管其部分業(yè)務(wù)的成本上漲了10%，但其中期指導(dǎo)預(yù)算卻攀升至160億美元的上限。
殼牌公司日前公布了創(chuàng)紀(jì)錄的利潤，甚至超過了分析師的最高預(yù)期。在擔(dān)任首席財務(wù)官后的第一份業(yè)績報告中，辛尼德·戈爾曼一次又一次地重申，殼牌公司將把資產(chǎn)規(guī)模控制在230億美元至270億美元之間。 她表示：“我們的資本配置框架沒有任何變化。”
在經(jīng)歷了多年的低回報后，石油巨頭選擇獎勵股東，而不是投資新項(xiàng)目。埃克森美孚公司、英國石油公司和道達(dá)爾能源公司增加了股票回購，而雪佛龍公司回購的股票數(shù)量已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。
石油巨頭選擇不增加支出的原因很明顯。其中最主要的是氣候問題和對未來石油需求方向的不確定性。過去兩年，投資者、政界人士和氣候活動人士多年來施加的壓力達(dá)到了頂點(diǎn)，所有石油巨頭都承諾到本世紀(jì)中葉實(shí)現(xiàn)某種形式的凈零目標(biāo)。英國石油公司和殼牌公司積極將自己定位于長期遠(yuǎn)離石油和天然氣。它們都面臨著提高回報率的更大壓力。過去10年，由于成本井噴和價格低迷，回報率有所下降。
西班牙桑坦德銀行分析師杰森·肯尼表示：“現(xiàn)在任何增加、支持或增加新的化石燃料項(xiàng)目的決定都可能在未來幾年內(nèi)帶來風(fēng)險。”他說，氣候變化、電動汽車等技術(shù)的發(fā)展，以及政府排放政策的迅速變化，是目前決定是否向一個新項(xiàng)目投資數(shù)十億美元的主要風(fēng)險。
國際能源論壇日前在一份報告中寫道，在這種背景下，2020年油氣上游行業(yè)的投資下降了30%，而去年的支出為3410億美元，比疫情前的水平低了23%。
國際能源論壇秘書長Joseph McMonigle警告稱：“石油和天然氣開發(fā)領(lǐng)域連續(xù)兩年出現(xiàn)大規(guī)模突然投資不足，將導(dǎo)致21世紀(jì)20年代后期價格上漲和市場動蕩。”
這個信息并未得到全球消費(fèi)者的認(rèn)可。從巴基斯坦到巴黎，數(shù)十億人正在遭受生活成本危機(jī)，這在很大程度上是由于能源價格高企。在美國，政府日前懇求石油公司將油價飆升帶來的巨額利潤再投資到更多的油氣生產(chǎn)，以幫助緩解石油短缺。一些美國和歐洲政界人士呼吁對石油巨頭利潤征收暴利稅，以減輕消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)。
公平地說，這并不意味著石油巨頭根本不投資增長。但肯尼表示，石油巨頭將“只專注于那些低風(fēng)險、高回報的資產(chǎn)”，如頁巖或擴(kuò)大現(xiàn)有業(yè)務(wù)附近的海上油氣田。
舉例來說，埃克森美孚公司和雪佛龍公司正在全球最大的頁巖油產(chǎn)區(qū)美國二疊紀(jì)盆地大舉投資增產(chǎn)，計劃增長率分別為25%和15%。英國石油公司將增加對美國頁巖的投資，但在年底前完成兩個大型集輸系統(tǒng)的建設(shè)之前，英國石油公司無法提高二疊紀(jì)盆地的產(chǎn)量。
然而，二疊紀(jì)盆地的產(chǎn)量增長將在很大程度上抵消美國石油巨頭全球投資組合的下降，而不是增加總產(chǎn)量數(shù)。埃克森美孚公司第一季度日產(chǎn)量為370萬桶，為上世紀(jì)90年代末合并以來的最低水平。 埃克森美孚公司和雪佛龍公司計劃今年在股票回購和股息分配上的支出，將超過他們在生產(chǎn)上的支出。
Janus Henderson的巴雷特表示：“長期以來，投資者和政界人士一直告訴石油行業(yè)，我們需要減少石油，高管們應(yīng)記住這一點(diǎn)。”“如果世界需要每天增加100萬桶石油來緩解油價，我不確定這100萬桶石油將從哪里來。”
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