在進入2022年后，由于受到能源需求復蘇以及地緣政治的影響，全球能源供應危機持續加深。在此背景下，OPEC+便成為了市場的關注焦點，該組織中包括了沙特、俄羅斯、阿聯酋及伊拉克等大量的石油供應國。盡管近幾個月，希望OPEC+增加產量以緩解供不應求局勢的呼聲越來越大，但OPEC+目前仍堅持該組織自2020年以來達成的產量協議，根據該協議2021年達成的后續版本，OPEC+成員國每月將總產量提高43萬桶/天，但從實際落實情況來看，OPEC+產量的恢復速度遠遠低于產量計劃與市場預期。

 

OPEC最新月報顯示，13個OPEC國家4月的原油產量2864.8萬桶/日，較3月環比增加15.1萬桶/日。4月，OPEC成員國對OPEC+聯合減產協議的執行率達到162%，OPEC當月合計減少的產量較聯合減產的要求規模多了85.1萬桶/日。

 

一方面，從OPEC角度來看，除2月份外，從2021年10月到2022年4月歐佩克原油日產量都沒有達到承諾的增產幅度。作為OPEC領頭羊的沙特目前對于增產始終保持謹慎態度，且在該問題上與歐美等國產生分歧。其他各個產油國中，尼日利亞與安哥拉兩國的投資不足和維修問題繼續阻礙其石油產量，利比亞國內局勢導致意外頻出，伊朗及委內瑞拉目前則受制于美國制裁而難以提高產量。

 

另一方面，自俄烏沖突爆發以來，受歐美對俄制裁影響，OPEC+主要產油國俄羅斯的石油產量已經有所下降，市場數據顯示，俄羅斯原油產量已從3月份的平均約1100萬桶/日降至了4月份的1000萬桶/日。此外，盡管當前歐盟內部尚未達成一致，但新的對俄制裁中已經明確將禁止進口俄羅斯原油，一旦該禁令實施，俄羅斯石油日產量可能會進一步下降300萬桶/日。

 

第29次歐佩克和非歐佩克部長級會議將在2022年6月2日舉行。由于2020年4月開始實施的OPEC+限產協議即將在6月后到期，而在OPCE+內部，一份新的產量協議有望在年中的OPEC+大會上被提出。但是，目前OPEC的產量計劃的制定在內部與外部均面臨較大壓力。

 

從內部來看，首先需要關注的是OPEC此前計劃的額外增產是否能夠落實，2021年7月時，為應對阿聯酋等國對于減產協議的不滿，OPEC+曾進行過一次產量基數調整，而根據調整后的議案，OPEC此前的減產將在2022年6月全部恢復，此外將在2022年下半年進行額外增產。但是由于當前OPEC產量的恢復遠遠低于市場預期，且當前能源市場供不應求占據主導地位，OPEC+聯盟2022年增產目標實現難度較大，因此是否會對這一部分的產量計劃進行調整目前猶未可知。

 

其次，短期內OPEC+產量也難以大幅增加。從OPEC各產油國的增產空間來看，沙特和阿聯酋幾乎是眼下唯二有能力大幅增產的OPEC產油國。但即便如此，這兩個國家的產量增長也面臨問題。沙特方面，盡管沙特阿美計劃加大資本開支新開發油田，但是未來5 年的計劃是將原油產能從1150 萬桶/日增加至1300 萬桶/日，每年計劃產能增量僅為30 萬桶/日，這導致沙特的原油供給彈性下降。而阿聯酋方面也明確表示，雖然該國持續增加資本開支、逆周期投資并開發新油田，但受傳統油田開發生產周期的影響，如要實現增產100 萬桶/日可能需要3-5 年的時間，這也難以緩解短期內的能源供應不足問題。

 

從外部來看，隨著歐美等國對俄制裁的不斷加碼，與俄羅斯一同構建起OPEC+產油國聯盟的沙特究竟會站在哪邊一直以來都是市場焦點。特別是歐洲嚴重依賴俄羅斯的天然氣和石油出口，目前歐盟繼續找到新的能源供應商，OPEC各產油國就成為了其爭取的對象。而美國拜登政府也已經不止一次要求沙特做出表率，提高原油產量以緩解當前全球的能源供應不足問題。

 

綜合來看，盡管為了降低油價，歐美等國已經付出了諸多努力，但目前收效甚微，OPEC增產仍是解決供應不足的主要潛在方案。但迫于美國的種種壓力，OPEC主要成員國與俄羅斯的關系趨于緊密，對于高油價的樂見其成也使得OPEC+方面當前對于增產一事始終不積極，因此，綜合來看，若在OPEC后期增產依舊不理想的情況下，供應不足的危機仍將持續，特別是在進入6月份原油市場需求旺季后，受到需求增加的支撐，油價預計保持高位運行，且將呈現高頻的寬幅震蕩，預計WTI的主流運行區間為98-125美元/桶，布倫特的主流運行區間為100-125美元/桶。