原油前幾周的上漲應該主要是反映中國抗疫取得的成功。自上海之后，北京疫情防控也取得實效，全國31省市區新增本土感染者在100以下。一系列復工復產及穩定經濟大盤的具體措施正在得到落實。其次，可能還有美聯儲偏溫和的加息預期。市場不再預期一次加息75基點了，甚至認為9月以后可能就不需要加息了。美元指數從105已經回到102下方就是佐證。

 

然而，6月10日，美國勞動部發布5月通脹數據顯示，該月消費者價格指數(CPI)同比增長8.6%，高于市場預期的8.3%，創下1981年12月以來新高。即便剔除了波動較大的能源和食品，核心CPI同比上漲6%，比市場預期的5.9%高。環比來看，五月CPI上漲1%，核心CPI上漲0.6%，均超過市場預期。

 

消息傳來，巴克萊高呼：美聯儲下周有理由加息75個基點。美元指數迅速躥升至104上方，美股大跌。美7月原油一度下跌至118.33美元一桶，后又回升至120.47收盤。

 

隨著5月CPI續刷逾40年高位，“通脹見頂論”宣告破產。那么，原油會否再創新高？

 

目前，美油連續已經接近前期高點130.50，而布油連續離3月7日的高點19.13，還有不少距離。但是，以高盛為首的商品多頭依然看漲。比如，美國汽油價格再創新高，而小摩預計還有25%上漲空間。關于原油下一步的走勢，應該關注以下因素的變化：

 

自五月中旬開始，俄羅斯與烏克蘭緊張局勢預期緩解，西方制裁的效果也不明顯。亞速鋼鐵廠殘余的投降，標志著馬里烏波爾的戰斗已經結束。投降者中還被甄別出雇傭軍的身份，使得北約顏面盡失。

 

此外，赫爾松等地宣布脫離烏克蘭，準備融入俄羅斯，盧布也開始使用。俄官員強調不會干擾烏克蘭糧食出口。雖然戰爭還沒有完全結束，烏軍仍在堅守俄軍重點進攻的北頓涅茨克、利西昌斯克和其他頓巴斯地區城市。西方對烏克蘭的援助還在繼續，但是戰事的激烈程度已經明顯降低。西方對俄羅斯的制裁還在不斷加碼，但是效應逐步遞減。比如，美國此前還動用了SWIFT這一“金融核彈”，將俄羅斯的銀行剔除結算系統，但在“盧布結算令”的回擊下，迅速啞火。現在，盧布兌美元匯率較沖突前大升30%。

 

更有甚者，由于價格暴漲，美國、印度等國的瘋搶，并未影響俄羅斯原油生產和供應，俄羅斯的石油收入較往年不減反增。據國際能源署統計，今年以來，俄羅斯石油出口收入增長了50%，每月收入達200億美元。一些國家有增產的潛力，比如伊朗，在其收到的原油出口制裁被解除之前，其產量仍將受限于當前水平。如果制裁解除，伊朗每天可能會迅速增產約130萬桶石油。美國也有增產潛力。美國總統拜登10日抨擊?？松梨诠緵]有生產更多石油。

 

美聯儲宣布6月1日開始以每月475億美元的步伐縮表，將在三個月內逐步提高縮表上限至每月950億美元。歐洲央行確定7月加息，并停止擴表。并適時準備縮表。圍繞近期日元匯率持續下跌，日本財務省、金融廳和日本央行當地時間10日召開會議，并發表聲明稱，對當前日元貶值走勢感到憂慮。

 

市場普遍認為，商品價格是由供求狀況決定的，不是貨幣寬松炒作的結果。言下之意，加息縮表不改變市場供求狀況。但這話也只是對了一半。需求主要體現在有購買力，流動性的收縮，哪有不影響需求的？2008年，金融危機后商品大跌的事實說明，激進加息到一定的程度和時候，金融危機一旦演變為經濟危機，需求必然大幅萎縮。

 

還有就是世界本來為了實現氣候變化達成的協議，現在為了擺脫化石能源危機，主要經濟體都在正在加速推進各種風、光、核等替代能源的發展。

 

綜上，原油等大宗商品或維持高位震蕩一段時間，但是續創新高的可能性不大。