本周初原油暴跌，其中7月5日布倫特原油和WITI原油單日最大跌幅均超過10%，跌破100美元/桶。美國經濟衰退、需求不振的聲音再起，近日巴克萊分析師Maneesh Deshpande表示：“增長正在放緩，如果進入這種情況，石油需求將會下降。這也是油價略微下跌的部分原因。”
產油國內部格局穩定
2010年以來，美國頁巖油革命性的技術進步，2016年美國頁巖油成本大幅降低，同時OPEC+聯盟成立，美國、沙特、俄羅斯對原油市場份額的爭奪非常激烈，數據顯示，美國、OPEC+控制著全球約七成的石油產量，產油國內部也幫派林立，很多政策的執行會遇到很多障礙。
中國加入WTO至2008年金融危機之前是產油國的黃金時代，以中國為代表的新興國家使原油消費規模迅速增長，原油一路高歌，但在2008年金融危機和歐債危機之后，新能源蓬勃發展，新型能源依靠補貼以及清潔綠色的優勢，開始爭奪化石能源存量市場，原油、煤炭、天然氣均受到不小的沖擊。隨著近年來，新型能源的商業化，化石能源的市場地位不斷被挑戰，原油被大規模替代只是時間問題。
盡管原油被替代的趨勢難改，但美國、沙特、俄羅斯始終沒有停止對市場份額的爭奪，新冠病毒疫情之后沙特發動的價格戰以及俄烏沖突導致的對俄原油制裁都沒有影響到原油市場格局，迫于各方壓力，沙特不得不停止價格戰，歐美對俄原油制裁之后，俄羅斯出口原油不減反增。
東亞歐洲重啟核能
俄羅斯原油出口大部分流向印度和中國，俄羅斯對印度實施原油出口的優惠政策，因此對印出口的增長速度最快，數據顯示，印度對俄羅斯原油進口量從往年約3萬桶/日增長至4月的70萬桶/日以上。
對比伊朗原油禁運，歐洲和美國方面的態度十分溫和。首先美國內部矛盾重重，無暇顧及背后的利益鏈條，其次俄羅斯加快原油出口實際與歐美利益一致，最后歐洲和東亞發展替代化石燃料的決心相當堅定。
無論風光地熱，還是石油煤炭，東亞歐洲很多國家需要依賴進口，但是要實現綠色清潔和能源自給自足，短期這些國家只能依靠自身核電領域的優勢來完成，日韓和歐洲紛紛重啟核能。
最新統計顯示，2021年歐盟核電站較2020年增長7%。根據韓國產業通商資源部的計劃，到2030年，韓國核電在能源結構的貢獻率將提高至30%以上，化石燃料的進口依賴度從81.8%降低到60%左右，與此同時，日本業也計劃重啟核電站。
產油國內部矛盾雖然很大，但在油價被挑戰的時候，除美國之外的產油國往往會走到一起。假如各國東亞和歐洲實現能源自給自足，沙特和俄羅斯之間的關系將更加緊密，兩國將共同調節原油供給端的壓力。
看空三季度油價
最讓市場驚詫的是，花旗和摩根大通對油價的分析形成巨大反差。花旗分析師在最新的報告中指出，受經濟衰退影響，油價在年底前可能跌至65美元/桶，到2023年底或降至45美元/桶。摩根大通分析師則警告說，如果美國和歐洲的制裁促使俄羅斯實施報復性減產，全球油價可能會達到每桶380美元。
華爾街內部對于油價分歧很大，兩者的觀點都過于極端。美國在今年一季度就已經發出衰退信號，但即將到來的衰退傾向于溫和衰退，對經濟的影響緩慢相對溫和且漫長，山呼海嘯的大蕭條不會出現。同時，俄羅斯實施報復性減產的可能性也很低，過去俄羅斯沒有報復性減產，未來報復性減產的可能性更低。
目前，美股和商品交易邏輯相悖，美聯儲不加息不代表經濟不衰退，經濟衰退也不能完全代表美聯儲會停止加息，左腳踩右腳的分析會忽略很多問題。
需求下降可以通過調節生產來實現，被產油國控制的油價只取決于產油國對外形成合力，當產油國有利可圖的時候，內部分歧必然加大，油價下降在所難免，但是速度取決于經濟衰退情況。展望三季度，油價震蕩向下，但短線警惕原油超跌后最后一波上漲。
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