歐盟對俄原油禁令將于12月5日正式生效，但目前來看歐洲對俄羅斯原油的進口只是在減弱而非完全停止。俄烏沖突持續時間已經超過200天，那么這一大背景下歐盟與俄羅斯的原油貿易發生了何種變化呢？
可以看到自俄烏沖突爆發，歐洲進口俄羅斯原油的數量確實出現了明顯下降，過去三年來看俄羅斯原油在歐洲進口總量中的占比最高曾超過30%，在今年1月也超過29%，而目前占比已跌至20%左右。雖然占比下滑，但歐洲目前進口俄油數量仍超過210萬桶/日，根據歐盟禁運計劃，在年底前除部分管道外，將禁運所有的海運俄油，距離禁運生效僅剩2個多月，面臨較大的落地難度。
上圖可看出，雖然歐洲在有意減少俄油的購買，但以烏拉爾為代表的減量部分基本轉而流向亞洲，亞洲買家與歐洲買家實際上完成了俄油和其他資源的互換，俄羅斯原油需求并未出現明顯下滑，海運出口依然穩定。
可以看到自俄烏沖突爆發，中國和印度的俄油購買量正在快速上升，截至今年8月中印兩國進口的俄油占比已接近亞洲進口總量的92%，而1月時這一比例僅有60%。
俄羅斯產量方面，由于俄烏沖突的影響，俄官方在3月后已經停止公布產量數據。根據俄官員講話及其他渠道評估數據顯示，俄原油產出在今年也未出現顯著下滑，目前基本能夠穩定在1000萬桶/日的水平之上。
因此雖然西方對俄制裁一直在推進，但俄羅斯原油產量和出口量較沖突前均未出現大幅下滑，相對穩定的表現明顯好于預期。而歐盟12月若真的嚴格執行禁令，則面臨200萬桶/日左右的原油缺口。疊加天氣轉冷后天然氣供應不足的問題，歐洲今年冬天依然面臨缺氣缺油的難題，能源供應風險不容忽視。對歐洲而言，若伊朗原油后市能夠解禁，其100-150萬桶/日的增量將是緩和能源問題的有效舉措。
此外，去年10月后原油價格大漲，歐洲天然氣價格暴漲是主要誘因，而今年油價這一潛在利好依然可能存在，原油禁令若嚴格落地將再添砝碼。因此對油價而言，俄烏局勢難以緩和的背景下，10月后需提防上行風險。
*數據來源：Kpler、俄羅斯能源部、隆眾資訊
相關評論