BMI油氣研究主管Joseph Gatdula表示，油價“大幅回落”的風險越來越大。

 

Gatdula告訴鉆機地帶稱，鑒于不確定的經濟前景，油價大幅回落的風險越來越大，特別是考慮到持續的通貨膨脹正影響著全球市場。并補充稱，如果通脹依然頑固，利率繼續上升，無疑會給油價帶來壓力，并可能導致油價出現下一輪下跌。至于美國，Gatdula表示，美聯儲仍致力于抑制通脹，并警告稱，如果通脹繼續保持“黏性”上行，將有必要進一步加息。

 

Gatdula對鉆機地帶表示，利率的不確定性既增加了價格的上行空間（來自那些認為加息很快就會逆轉的人），也增加了價格的下行空間。他補充道，盡管目前，疲軟的經濟前景正在給價格帶來壓力，對反彈的預期也不那么令人信服。Gatdula警告稱，價格的另一個風險是對銀行系統的“沖擊”，導致信貸市場收緊，這也可能引發油價下跌。

 

盡管BMI負責人指出，該公司并不排除油價暴跌的可能性，但Gatdula概述了該公司認為有兩種主要機制可以阻止油價大幅下跌。他表示，首先是歐佩克+在管理供應方面的決心。并補充道，4月份的意外減產只會強化“歐佩克看跌市場”。Gatdula繼續說道，其次，美國已承諾補充耗盡的美國戰略石油儲備。最近的市場傾向使美國有望將WTI的目標設定在每桶67～72美元的區間，如果這觸發美國政府的采購程序，理論上應該為油價設定一個下限。PVM Oil Associates的石油分析師Stephen Brennock告訴鉆機地帶，他強烈懷疑今年油價是否會暴跌。

Brennock表示，盡管經合組織(OECD)的需求前景黯淡，但歐佩克+的供應限制，將確保在未來幾個月內實現支持價格的石油平衡。他補充稱，如果油價長期跌破每桶80美元，可以肯定的是，歐佩克將通過進一步減少供應來充當后盾，以確保油價回升至這一關鍵門檻之上。到目前為止，布倫特原油2023年的最高收盤價是1月23日的每桶88.19美元。2023年最低的收盤價是5月3日的72.33美元/桶。在撰寫本文時，布倫特原油價格為每桶76.16美元。

 

 

據油價網2023年5月9日報道，石油巨頭從去年的能源危機中賺取的巨額現金已成為傳奇故事。無論是用暴利稅來威脅石油行業，還是被活動人士用來給已經被妖魔化的石油行業形象增添更多細節，這樣的武器都不再特別奏效。與此同時，石油行業一直保持低調，降低了資本支出。由于油氣公司尋求為下一次價格暴跌做好準備，資本自律的趨勢似乎已在油氣行業中根深蒂固。

《華爾街日報》本周報道稱，標準普爾500指數中最大的7家油氣公司的現金總額已超過800億美元。僅?？松梨诠疽患夜镜默F金儲備就接近300億美元。雪佛龍公司的現金儲備超過156億美元。石油巨頭中規模最小的依歐格資源公司也擁有超過50億美元的現金儲備。“石油巨頭一直在分紅。這是一個標志，”能源投資公司Tortoise的董事總經理Rob Thummel如是告訴《華爾街日報》記者，“但現在除了股息，還有多余的現金可以用來回購股票。”

 

這就是過去幾年，尤其是去年，能源股保持高位的原因。投資者可能越來越關注氣候變化，但當他們看到回報時，他們仍然可以意識到這才是“真實回報”。他們在能源股中看到了這一點。

另一方面，這些能源股的發行商知道，正如雪佛龍公司首席財務官皮埃爾·布雷伯所說，“石油巨頭的好時光不會長久，它們正在儲備現金，以備當前的好時光結束。好時光結束的時間可能比預期的要早。”英國《金融時報》在最近的一份報告中指出，自今年年初以來，標準普爾500指數的能源板塊下跌了5%，而整體指數上漲了8%。油價在一個月內每桶下跌了約10美元。對經濟衰退的恐懼情緒高漲，這對能源股造成了傷害，而這些股票即使在經濟不景氣的時候也能帶來一定的回報。

 

在某種程度上，這種情況有點荒謬，正如美國能源咨詢和分析公司PetroNerds首席執行官特里莎·柯蒂斯所描述的那樣，“這些石油巨頭在虧損的時候股價很高”?？碌偎箤τ督鹑跁r報》表示，“現在石油巨頭賺了大錢，卻得不到回報。”據一些人說，人們擔心隨著油價下跌，能源公司將開始削減股息，其中一些公司的股息是可變的。似乎并非所有投資者都對此感到高興。但是，在大型石油公司和小型石油公司也現金充裕之際，對能源股的懷疑還有一個更大的因素。

 

達拉斯聯邦儲備銀行第一季度能源調查的一位受訪者在評論部分表示：“據估計，油田作業成本增加了30%～40%，借款利息費用也增加了，天然氣價格急劇下跌，加上原油價格下跌，導致現金流明顯減少。”

 

英國《金融時報》援引的美國能源信息署（EIA）公布的數據顯示，除了成本上漲和油井生產率下降外，聲譽因素似乎比以往任何時候都更重要。達拉斯聯邦儲備銀行調查的受訪者表示，外部投資者正在對石油和天然氣失去興趣。PetroNerds的柯蒂斯表示：“市場和投資者仍然對石油和天然氣感到不安。這些公司的價值并沒有按照它們的資產或它們的產品來計算。”

 

在這樣的背景下，至少在美國經濟和全球經濟前景變得更加明朗之前，沒有什么比讓股息保持接近、現金儲備保持更接近更有意義的了。
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