市場分析人士表示，在剛過去的二季度業績預披露期內，眾多化工企業發布了二季度和2023年全年的盈利預警。這個盈利預警的驚人之處不僅在于下調利潤的化工企業數量及幅度之多，而且在于敲響警鐘的化工企業種類之多，其中有大宗化學品公司、特種化學品公司，以及農用化學品公司。化工行業正準備迎接可能遠不如年初樂觀的前景。

生產商下調利潤預期

最新的盈利預警來自德國特種化學品生產商贏創工業和美國農用化學品公司FMC。贏創工業7月10日宣布，由于經濟復蘇乏力，公司二季度調整后息稅折舊攤銷前利潤為4.3億~4.5億歐元（約合34.44億~36.04億元人民幣），僅略好于一季度的4.09億歐元。目前預計全年調整后的息稅折舊攤銷前利潤將在16億~18億歐元，而此前預計為21億~24億歐元。贏創工業首席執行官庫爾曼表示：“我們從未見過如此持續疲軟的銷量，也從未見過這么長時間的疲軟。”贏創工業表示，二季度所有終端市場的需求都非常疲弱，客戶繼續去庫存，特別是在特種化學品方面。隨著大宗商品去庫存可能接近尾聲，始于大宗商品的去庫存現象正延伸至更廣泛的行業。贏創工業服務于非常多樣化的市場，從農業到汽車和機械、涂料、建筑、電子、食品飲料、個人護理、金屬和采礦、石油和天然氣、水處理、塑料和橡膠、紙漿和造紙等。作為回應，贏創工業將控制成本，包括不填補空缺職位，并將今年的資本支出削減至8.5億歐元。

美國FMC公司在同一日發布的盈利預警更令人震驚，因為其突顯出農業領域需求的嚴重疲軟。FMC公司目前預計二季度調整后的息稅折舊攤銷前利潤為1.85億~1.9億美元，而此前預計為3.5億~3.7億美元，并將今年的息稅折舊攤銷前利潤下調至13億~14億美元，而此前預測為15.5億~15.6億美元。FMC公司不僅生產殺蟲劑、除草劑和殺菌劑等作物保護化學品，而且生產零售商店銷售的與消費品同類型的非作物化學品。Fermium研究公司分析師弗蘭克和阿齊扎在研究報告中表示：“如果我們看到大宗商品公司息稅折舊攤銷前利潤預期下調50%，我們通常不會感到震驚，但看到FMC公司這樣理論上更穩定的農用化學品供應商下調息稅折舊攤銷前利潤預期，我們感到很意外。”

下半年前景不樂觀

今年早些時候對下半年全球經濟復蘇的預期顯然已破滅。正是這種早些時候的樂觀前景，而且根本沒有領先經濟指標的支持，在很大程度上導致了對2023年全年的預測下調。

關鍵的經濟領先指標，即制造業采購經理人指數（PMI），幾個月來一直下跌，看不到復蘇跡象。

對于繼續處于擴張模式的服務業來說，情況就不同了。在大部分制造業已陷入衰退的情況下，真正支撐全球經濟的是服務業。

歐洲合約與現貨價差擴大

另一個對化工產品不利的跡象來自歐洲。隨著現貨價格加速下跌，歐洲化工產品的合約價格與現貨價格之間的差距越來越大。顯然，歐洲化工產品的合約價格還有進一步下跌的空間。

持續的經濟困境造成的下游需求破壞，促使買家重新談判今年剩余時間的合約。一些買家甚至考慮轉而從現貨市場采購，以利用目前較低的現貨價格。一位歐洲化學品買家表示，“現貨和合約之間的價差驚人。對于那些以合約價格購買的人來說，這真是一場噩夢”。

美國LBB指數下降

全球能源化工行業市場信息服務商安迅思的商業晴雨表（LBB）指數顯示，美國經濟未來仍將出現衰退。美國6月LBB指數較5月下降0.2%，同比下降7.2%。

安迅思全球化學品業務高級經濟學家凱文·斯威夫特表示，“美國LBB指數的累計跌幅與2022年2月的峰值相比為9.5%，遠高于過去3%的累計跌幅閾值，當跌幅達到3%意味著經濟衰退”。

LBB是由17項前瞻性指標得出的，這些指標與原材料生產和其他對周期性波動敏感的行業有關，而這些行業的增長歷來都引領著美國經濟的增長。

需求疲軟可能持續

二季度化學品需求顯然比預期要差，去庫存仍是一個大主題，特別是在特種化學品領域。瑞銀化工分析師在對擁有更多特種化學品業務的化工企業與擁有更多基礎化學品業務的化工企業的總量趨勢分析中指出，“特種化學品需求似乎很低”。

瑞銀分析師在研究報告中表示，“考慮到去庫存時間延長和消費者謹慎購買，需求疲軟可能持續一段時間。即使去庫存最終得以實現，也無法解決大宗商品潛在的需求疲軟和產能過剩問題”。

KeyBanc資本市場分析師阿列克謝·耶弗雷莫夫表示：“投資者正在尋找可能提振需求的去庫存周期結束的跡象，這是樂觀情緒的一個新來源。我們同意結束去庫存周期將對提振需求有幫助，但不認為未來幾個季度大宗商品供應過剩的問題會消失。”