2023年8月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)延續(xù)反彈趨勢，升至96.69，較2023年7月上漲0.31個百分點，處于正常區(qū)間；較2022年8月上漲8.65個百分點，同比增速繼7月恢復(fù)正增長后提速。

 

2023年8月，中國經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年8月，制造業(yè)PMI環(huán)比小幅回升0.4個百分點至49.7%，連續(xù)3個月回升，逼近擴張臨界點。重點城市房地產(chǎn)市場供需仍不容樂觀，新增供應(yīng)面積、新房成交面積、二手房成交面積同比增速均在負(fù)值區(qū)間，但跌幅有所收窄。7月新增社融5282億元，同比少增2703億元，貨幣M2與M1增速差擴大，居民和企業(yè)貸款低迷。國際方面，高利率與經(jīng)濟增速放緩并存，滯漲信號與軟著陸預(yù)期同步升溫。在國際能源價格普遍看漲的預(yù)期下，大宗商品價格將維持上漲趨勢。

石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比上漲0.31個百分點，增速有所回落。分行業(yè)來看，化學(xué)原料和化學(xué)品制造業(yè)在上下游的帶動下，景氣指數(shù)環(huán)比上漲3.41個百分點，在分行業(yè)中漲幅最大；石油和天然氣開采業(yè)與橡膠、塑料和其他聚合物制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比增速均放緩；燃料加工業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比下降4.42個百分點。從供需情況看，燃料加工業(yè)開工、產(chǎn)量均維持上升態(tài)勢，且?guī)齑嫠较鄬^低，因此生產(chǎn)熱度、成本利潤率均實現(xiàn)正增長，而景氣指數(shù)環(huán)比下降的主要原因是存貨周轉(zhuǎn)率的大幅回落。存貨周轉(zhuǎn)率是營業(yè)成本與存貨的比值，在國際能源價格明顯反彈的情況下，燃料生產(chǎn)商傾向于放緩原料采購，這將導(dǎo)致營業(yè)成本下降，同時因為產(chǎn)成品價格上升，推高了存貨值，這就導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率偏離基本面指標(biāo)回落。這是一種暫時現(xiàn)象。

能源供應(yīng)緊張的情況仍在持續(xù)。8月4日，沙特能源部宣布，7月份開始實施的自愿額外減產(chǎn)100萬桶/日原油的措施延長1個月至9月底，并表示減產(chǎn)措施可能進一步延長甚至擴大減產(chǎn)規(guī)劃。隨后，俄羅斯也表示將繼續(xù)延長原油出口削減30萬桶/日的計劃。相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，7月OPEC原油產(chǎn)量達到2021年8月以來的最低水平，與疫情期間OPEC執(zhí)行大幅減產(chǎn)計劃的產(chǎn)量相當(dāng)。不僅如此，根據(jù)美國能源情報署（EIA）8月短期能源展望數(shù)據(jù)，美國原油產(chǎn)量8月份可能出現(xiàn)2022年1月以來首次連續(xù)兩個月下滑，活躍鉆井平臺已經(jīng)降至520座，為2022年3月以來的最低水平，二疊紀(jì)頁巖油產(chǎn)量將連續(xù)3個月下降。

 

與供應(yīng)下降相反的是，美國的出行需求淡季不淡，8月以來成品油、航空燃料價格持續(xù)上升。供需失衡的情況下，美國周度石油庫存（含精煉產(chǎn)品）下降了1896.6萬桶，商業(yè)原油庫存下降了3387.6萬桶，低庫存壓力導(dǎo)致冬季前的補庫存需求旺盛，能源價格易漲難跌的趨勢逐步確認(rèn)。

 

此外，澳大利亞天然氣碼頭可能會因為罷工導(dǎo)致出口中斷，這將影響歐洲冬季天然氣存儲計劃，因此8月以來歐洲天然氣期貨遠期合約價格逐步上升。美墨灣將進入颶風(fēng)季，海上鉆井平臺的生產(chǎn)或?qū)⑹艿接绊憽＞C上，國際能源或因不可抗力出現(xiàn)價格大幅波動，需要引起足夠重視。

 

8月25日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于優(yōu)化個人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》（建房〔2023〕52號），通知明確，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申請貸款購買商品住房時，家庭成員在當(dāng)?shù)孛聼o成套住房的，不論是否已利用貸款購買過住房，銀行業(yè)金融機構(gòu)均按首套住房執(zhí)行住房信貸政策。此政策作為政策工具，納入“一城一策”工具箱，供各城市自主選用。

 

8月30日，廣州市、深圳市相繼發(fā)布房地產(chǎn)新政，首套房認(rèn)定由之前的“認(rèn)房又認(rèn)貸”調(diào)整為“認(rèn)房不認(rèn)貸”，成為首批響應(yīng)《關(guān)于優(yōu)化個人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》的一線城市。

 

8月31日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》，涉及兩大重要調(diào)整：下調(diào)首套和二套房首付比例和降低存量首套住房貸款利率。

 

上述房地產(chǎn)市場政策，在緩解居民房貸壓力、減小提前還貸規(guī)模、提升改善型住房需求等多個方面為房地產(chǎn)市場注入了新的活力，大大提升了房地產(chǎn)市場信心。雖然從政策發(fā)布到房地產(chǎn)基本面改善尚需一段時間，但可以肯定的是，房地產(chǎn)市場筑底回暖將為石化行業(yè)需求端提供強力的支撐，石化行業(yè)也有望在房地產(chǎn)的利好下改善當(dāng)下低利潤的局面。

 

8月，在成本端和需求端支撐下，石油和化工行業(yè)景氣指標(biāo)同比增速全面改善，環(huán)比增速除存貨周轉(zhuǎn)率因特殊情況走弱外，生產(chǎn)熱度和成本利潤率持續(xù)提升，復(fù)蘇形勢逐步明朗。考慮到2022年低基數(shù)的原因，現(xiàn)階段石化行業(yè)尚處在復(fù)蘇階段，成本端因素仍占主導(dǎo)地位。在能源價格易漲難跌且波動加大的預(yù)期下，成本端或階段性將石化行業(yè)推至高景氣區(qū)間，但同時因為需求端復(fù)蘇偏弱，景氣指數(shù)維持在高景氣區(qū)間難度較大，預(yù)計仍將主要維持在正常景氣區(qū)間波動。