IEA月報稱，此前油價上漲已令需求遭到破壞，油價回落證明了這一情況，因此繼續下調明年的全球原油需求增長預期。月報顯示，美國汽油消費量已降至二十年來的最低點，表明需求被破壞的證據正在顯現，隨著效率的提高和經濟環境的挑戰，預計2024年的產量增長將放緩。IEA將對2024年需求增長預測從之前的100萬桶/日下調至88萬桶/日，同時上調了2023年的需求預測，從此前的220萬桶/日上調至230萬桶/日。機構表示，在沙特和俄羅斯聯手減產之后，油價上漲重新引發了人們對通脹的擔憂，這可能導致進一步收緊貨幣政策，或者將利率在較長時間內維持在高水平。而此類舉措可能“將脆弱的全球經濟推向滯脹”。需求破壞對新興市場的打擊更為嚴重，因為匯率效應和取消補貼放大了燃油價格的上漲。

 

OPEC的觀點與國際能源署（IEA）的預測形成鮮明對比。盡管全球正努力轉向清潔能源，OPEC認為，世界仍將在很長一段時間內仍然依賴石油。在10月9日發表的2023世界石油展望里，OPEC指出，未來20年全球石油消費量將增加16%，并在2045年達到1.16億桶/日，比此前的預測高出約600萬桶。OPEC認為，公路運輸、石油化學和航空將推動石油消費量增長，其中，亞洲國家將是推動石油需求增長的主要力量。該組織還上調了到2028年的中期需求預測，理由是盡管出現了加息等經濟逆風，但今年的需求依然強勁。

 

OPEC表示，2028年全球需求將達到1.102億桶/日，高于2023年的1.02億桶/日。該機構預測，2027年的石油使用量將達到1.09億桶/日，高于2022年估計的1.069億桶/日。當新冠疫情在2020年打擊全球石油需求時，OPEC下調了石油需求預測，認為石油消費在經過多年增長后終將放緩。隨著石油使用量的回升，OPEC再次上調了預測。OPEC秘書長Haitham Al Ghais呼吁增加對石油開發的投資，他表示，提供這些投資“至關重要”，并表示這對生產者和消費者都有利。

 

10月4日，EIA公布的《Weekly Petroleum Status Report》顯示雖然美國商業原油庫存減少，但汽油庫存增加，引發了需求擔憂并導致油價大跌。由于當前油價已較高位大幅調整，疊加需求仍偏強、供給偏少、庫存偏低，因此油價短期仍有上漲可能。但后續隨著供給逐步釋放，供需缺口或將收窄，同時期貨市場呈遠期貼水狀態，油價大幅上漲的動能不強。供給面來看，當前沙特、俄羅斯減產，美國、伊朗、伊拉克增產，供給總體偏緊。

 

當前OPEC的閑置產能很高，其中沙特在7月的閑置產能就達518萬桶/天，但沙特大幅減產，2023年8月產量比6月減少了102萬桶/天。俄羅斯也多次宣布減產，使得原油供給偏緊。后續來看，沙特或將逐步釋放產能，其能源部長在9月18日的世界石油大會上表示，如果出現供應缺口，可以增產。需求面來看，當前美國經濟強勁，中國交通需求旺盛使得原油需求偏強。美國2023年7月、8月的工業生產指數上升，8月服務業PMI也有所回升，反映出美國經濟較為強勁，使得其石油需求比較旺盛。中國經濟復蘇疊加交通運輸需求釋放，石油需求也較強。2023年8月，中國旅客周轉量同比92.31%，貨物周轉量同比7.62%，處于高位水平。歐洲經濟面臨衰退風險，石油需求偏弱。但美國和中國石油需求遠大于歐洲，因此總體石油需求偏強。庫存方面，當前全球原油供給小于需求，石油庫存正在被消耗。

 

根據OPEC估計，2023年2季度，石油庫存由積累變為消耗，石油供需缺口為8萬桶/天。預計3季度供需缺口或達144萬桶/天。庫存絕對水平上，2023年6月底OECD的石油庫存是3,976.72百萬桶，已處于歷史低位，美國2023年4月以來商業原油庫存趨勢性下滑，給油價帶來上漲壓力。

 

長期美債收益率升至金融危機以來新高，債券收益率上升反映了市場對利率上升的預期，這可能預示著經濟增長放緩并抑制石油需求。由于需求端的巨大不確定性和經濟衰退風險頻頻成為市場焦點，今年年底之前的供需動態及油價預測正變得更加復雜。油價未來的走勢，一是要看懸而未決的供給端事件落地情況，另一個重點可能需要看到美國汽油裂差的企穩。

 

上半年石油石化行業毛利率、凈利率同比均小幅下滑，整體保持在較高水平。油田服務和工程服務行業受益于油氣價格的高位運行，上半年盈利能力實現同比提升，其余子行業盈利能力同比下行。受OPEC減產以及海外油氣巨頭資本支出處于低位等因素影響，未來國際油價預計整體保持中高位運行的態勢，國有大型油氣企業的