2024年迎來更高油價水平，對經濟意味著什么？

2023-10-26 16:35:36 來源：中國潤滑油瀏覽次數：2623

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摘要：石油市場已經復蘇，油價終于達到了2023年的油價預期。

石油市場已經復蘇，油價終于達到了2023年的油價預期。9月初，布倫特原油期貨價格突破90美元/桶，除了去年俄烏沖突爆發后不久的油價水平外，這也是近十年來的最高水平。針對未來石油市場的走勢，伍德麥肯茲石油研究團隊 Ann-Louise Hittle 和 Alan Gelder 做出以下分析。

為何油價突破90美元/桶花了這么長時間？

之前我們曾預計，布倫特原油期貨價格將在年中達到90美元/桶。但隨著全球經濟疲軟和對中國復蘇步伐的擔憂，石油需求增長所需要的時間更長。

盡管我們下調了石油需求預測，但2023年將是疫情后強勁復蘇的又一年。我們目前預計，今年全球石油需求將增加200萬桶/日，增幅僅略低于2022年，在本世紀排第六高。盡管中國經歷了明顯的經濟困局，但隨著經濟從去年嚴格的疫情封鎖后實現復蘇，中國將占全球石油需求增長的一半。全球石油需求目前創下歷史新高，超過1.02億桶/日。

觸發油價突破90美元/桶的原因是什么？

原因更多地在于供給側，而不是需求側，尤其是沙特和俄羅斯9月5日宣布將自愿減產延至今年年底。隨著2023年非歐佩克產油國的產量增長超過需求，“歐佩克+”的減產有助于實現市場供需平衡。沙特和俄羅斯將自愿減產延至今年年底，意味著第四季度原油庫存下降幅度將超過我們的預測，可能導致石油市場2024年收緊。

非歐佩克產油國會繼續增產嗎？

會，不過，增產幅度將更小些。我們預測2024年和2025年的石油產量將均為100萬桶/日，是今年增長量的一半。主要石油產量貢獻國是美國、加拿大、巴西和圭亞那，其中大部分貢獻來自美國天然氣凝液。但在成本飆升的情況下，隨著項目運營商對資本的嚴格約束，美國致密油的增長正在急劇放緩。美國石油產量在2023年將增加80萬桶/日，我們預計2024年，美國本土的48個州石油產量增長將僅為20萬桶/日。

“歐佩克+”何時會扭轉減產策略？

從基本面來看，“歐佩克+”在未來兩年還有一定的增產空間。在我們預測的2024年和2025年合計340萬桶/日的可競爭需求總量，非歐佩克產油國將占據一半多點。這為實施減產的大部分歐佩克主要產油國留下了增產空間。不過，這在很大程度上取決于石油需求增長以及全球經濟是否開始從放緩中復蘇。伊朗提高出口的愿望是一個不確定因素。

油價會走高嗎？

當然會，在接下來幾個月，原油市場和成品油市場都將趨緊。我們預測，2024年布倫特原油期貨平均價格將為90美元/桶，比今年高7%。“歐佩克+”完全有理由繼續滿足市場需求，收獲大量現金流，作為平衡市場基本面的回報。但“歐佩克+”的增產也不會一帆風順，其需要靈活的管理、也需要時間來恢復供應260萬桶/日的減產量，并在不破壞當前平衡的情況下將石油供應恢復到“歐佩克+”2022年11月的目標水平。

目前的油價對經濟和政治有什么影響？

首先，90美元/桶的油價并不高——按扣除通脹后的實際價值算，它只是2011年平均水平的60%，這是布倫特原油的歷史年度峰值。其次，全球經濟對石油的依賴程度顯著降低，因而對原油價格波動的敏感度也比過去低得多。我們認為，我們預測的2024年年均7%的油價上漲只會對全球GDP增長產生輕微負面影響。也就是說，油價上漲將進一步加劇通脹，有可能推遲降息。

不過，面臨高油價，也會出現幾家歡喜幾家愁的局面，其將利好產油國，不利于石油凈進口國。對美國來說——既是產油國又是石油消費國——高油價會是一把“雙刃劍”。

但油價上漲對經濟最直接的影響體現在加油站，導致選民的支出增加。這為政局扭轉開辟了可能性。在明年美國總統大選期間，“歐佩克+”選擇增產或減產可能會影響選民的意愿。