近日，上交所發布公告稱，因中國航油集團石油股份有限公司（以下簡稱“中航石油”）及其保薦人撤回發行上市申請，根據有關規定，上交所終止其發行上市審核。
早在2020年5月，中航石油就已向證監會提交IPO申報材料，擬登陸A股；2023年3月，中航石油公布了首次公開發行股票招股說明書（申報稿）（下稱“招股書”），保薦人為中信證券，同時公布了16.3億的募資計劃。
中航石油IPO申請獲受理后，并于同年6月收到交易所的審核問詢函。不過直到此次撤回上市申請時，中航石油仍未披露對于問詢的回復。
在成品油市場上，中航石油僅次于中國石油集團、中國石化集團、中國海油集團和中化集團，位列第5位。那么，如此有實力的公司為何要撤回上市申請呢？
業務布局不斷擴大
中航石油成立于2004年10月8日，為中國航油集團的控股子公司，后者直接及間接合計持有公司94.07%股權，其余5.93%的股份為延安能化集團持有。
招股書顯示，中航石油在國內23個省、市、自治區設立了31家控股子公司，構建了遍布全國的成品油銷售及配送體系，在全國大部分中心城市及其周邊城市建立了零售終端網絡，以及配套的油庫、輸油管道、鐵路專用線、水路運輸碼頭等基礎設施，并與國內多家大型石油企業建立了合作關系。
近年來，中航石油又加大了加油加氣站等業務的布局。招股書顯示，中航石油還計劃募資16.3億元，主要用于新建24座加油加氣站項目、道鎮油庫項目、收購津國油公司82%股權以及補充流動資金項目。
此次募投的24座加油加氣站項目中，除2座為加氣站外，其余22座均為加油站或油氣合建站。中航石油表示，擬新建的24個加油加氣站項目是石油公司在延安地區擴大成品油及天然氣銷售市場的極好時機；對津國油公司的收購則是為了打通海運、汽運、鐵路、管道的成品油倉儲完整鏈條，帶動中航石油京津冀成品油業務的發展。
不過，雖然業務布局不斷擴大，但中航石油的業績卻不突出，凈利潤呈逐年下降趨勢。2019年至2022年上半年，中航石油實現營收199.85億元、157.15億元、201.01億元和99.26億元；同期實現凈利潤9.35億元、1.95億元、1.18億元和7974.46萬元。
對此，中航石油解釋稱，受到新冠疫情、俄烏沖突和國際油價波動等因素影響，公司營業利潤和歸母凈利潤出現較大幅度的下滑。
另外，中國航油毛利率也比較低。2019年至2022年上半年，公司綜合毛利率分別為5.45%、6.13%、5%和5.1%。中國航油表示，報告期內，公司綜合毛利率低于同行業上市公司平均水平，主要系在成品油流通行業中，貿易業務毛利率較低，公司貿易業務收入占比較高，影響整體毛利率水平。
和“三桶油”仍有較大差距
按中航石油的說法，公司成品油交易規模每年保持在百億以上，在同行業中央企業中僅次于中國石油集團、中國石化集團、中國海油集團和中化集團，排名第5位。此外，中航石油依托控股股東中國航油集團為機場提供航煤保供服務，為機場內部提供成品油加油服務，該業務為中航石油在中國境內獨有業務。
雖然中航石油已經成為國內第五大成品油供應商，但與“三桶油”相比，在加油站數量、營業收入、凈利潤等方面都有較大差距。
從業績上來看，2022年上半年，中航石油、中國石化（SH：600028）、中國石油（SH：601857）、中國海油（SH：600938）營業收入分別為99.26億、16121億、16146億、2023億；凈利潤分別為0.8億、435.3億、823.91億、718.87億。
從加油站數量來看，截至2022年上半年末，中航石油、中國石化、中國石油分別擁有89座、30740座、22619座。
而且在區域市場上，中航石油也不具優勢。以中航石油IPO擬募資投建加油站的延安地區為例，2021年，延安地區共有313座加油站，其中，中石油94座，中石化26座，延長石油64座（含延長殼牌30座），社會民營加油站129座。因此，即使中航石油順利新建24座加油加氣站，數量也難躋身前三。
此外，從行業來看，現在加油站市場集中度在持續上升。據隆眾資訊統計，截至2023年10月，我國境內加油站總量為112787座，同比減少1.99%，相比2021年末，已有超過7000座加油站“消失”。但中國石油、中國石化加油站數量卻同比增長了1.2%，已占據全國市場總量的47.51%。
但是，中航石油在加油站業務上依然雄心勃勃，并規劃至“十四五”末，地面加油站/綜合能源站數量達到500 座以上、油庫總庫容達到近100萬立方米。不過就目前看，隨著IPO的終止，中航石油欲實現這一規劃仍有很長的路要走。
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