核心摘要
復(fù)蘇狀態(tài)延續(xù)，景氣指數(shù)持續(xù)改善
1月，中東地區(qū)地緣政治危機(jī)外溢效應(yīng)顯現(xiàn)，加上美國(guó)原油生產(chǎn)放緩，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲。再看國(guó)內(nèi)，極端和惡劣天氣減少，天氣狀況有所好轉(zhuǎn)，交通運(yùn)輸情況改善，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存需求增加，而且隨著春節(jié)假期的臨近，出行增多，對(duì)成品油的需求增加。1月，石油和天然氣開采業(yè)、燃料加工業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比均止跌反彈，分別上漲6.64個(gè)百分點(diǎn)和2.63個(gè)百分點(diǎn)。
還是因?yàn)榇汗?jié)假期的臨近，終端消費(fèi)需求回升，剔除季節(jié)因素的影響，橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比上升4.24個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比上升0.26個(gè)百分點(diǎn)，石化行業(yè)整體呈現(xiàn)淡季不淡的狀態(tài)。受央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響，市場(chǎng)信心進(jìn)一步修復(fù)，未來一段時(shí)間復(fù)蘇狀態(tài)有望延續(xù)。
熱點(diǎn)聚焦
紅海危機(jī)不斷升級(jí)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲
2023年12月開始，多艘途經(jīng)紅海地區(qū)的商船遇襲，多家航運(yùn)公司的油輪避開紅海-蘇伊士運(yùn)河航線，轉(zhuǎn)而繞道好望角，2024年1月這一情況有所加劇，原油的運(yùn)輸成本以及運(yùn)輸時(shí)間都有所增加。同時(shí)，部分歐洲國(guó)家尋求從美洲和西非進(jìn)口原油進(jìn)行替代，導(dǎo)致市場(chǎng)上對(duì)于中東地緣政治緊張局勢(shì)的擔(dān)憂加劇，一定程度上推動(dòng)原油價(jià)格持續(xù)走高。
建議及提示
市場(chǎng)預(yù)期
央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)信心逐步修復(fù)，但是業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
風(fēng)險(xiǎn)提示
最近一次的議息聲明，美聯(lián)儲(chǔ)雖刪除了未來可能加息的措辭，但降息時(shí)間和幅度卻只字未提，加之中東地區(qū)地緣政治緊張局勢(shì)的加劇，對(duì)全球商品供應(yīng)的沖擊仍將持續(xù)。
一、石油和化工行業(yè)景氣概況
1月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)明顯上漲，漲至104.20，較2023年12月上漲3.23個(gè)百分點(diǎn)，接近偏熱區(qū)間的臨界點(diǎn);較2023年1月上漲4.82個(gè)百分點(diǎn)，同比增速較12月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。剔除季節(jié)性因素影響，僅石油和天然氣開采業(yè)景氣指數(shù)同比下降5.75個(gè)百分點(diǎn)，燃料加工業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)景氣指數(shù)同比分別增長(zhǎng)8.63個(gè)百分點(diǎn)、7.95個(gè)百分點(diǎn)和7.20個(gè)百分點(diǎn)，4個(gè)分行業(yè)景氣指數(shù)的同比降幅以及同比增幅均有所收窄。
1月中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)延續(xù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%，比2023年12月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)3個(gè)月的下降，相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所恢復(fù)。2023年12月新增社會(huì)融資1.94萬(wàn)億元，同比多增6169億元，貨幣M2與M1剪刀差較11月有所收窄，人民幣貸款增加1.17萬(wàn)億元，同比少增2401億元，同比絕對(duì)增量持續(xù)下降。國(guó)際市場(chǎng)方面，1月，中東地區(qū)地緣政治危機(jī)外溢效應(yīng)顯現(xiàn)，紅海危機(jī)持續(xù)升級(jí)，原油運(yùn)輸受阻，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒上升，推動(dòng)原油價(jià)格持續(xù)上漲。
1月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比出現(xiàn)較大幅度上漲，結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的下降。分行業(yè)來看，受中東地區(qū)地緣政治危機(jī)溢出效應(yīng)、美國(guó)原油生產(chǎn)下降等影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，石油和天然氣開采業(yè)、燃料加工業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比分別上漲6.64個(gè)百分點(diǎn)和2.63個(gè)百分點(diǎn)，其中石油和天然氣開采業(yè)景氣指數(shù)從偏熱區(qū)間上升至過熱區(qū)間。在春節(jié)消費(fèi)需求的帶動(dòng)下，橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比上升4.24個(gè)百分點(diǎn)，從正常區(qū)間上升到偏熱區(qū)間。受此影響，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比上升0.26個(gè)百分點(diǎn)。
二、熱點(diǎn)分析及未來展望
1.中東地區(qū)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)外溢，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫
2023年12月，胡塞武裝頻繁襲擊途經(jīng)紅海地區(qū)的過往船只，為應(yīng)對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)，各大海洋運(yùn)輸公司自2023年12月15日開始紛紛暫停紅海航線，繞行好望角，如此一來使得原油的運(yùn)輸周期延長(zhǎng)、成本大幅增加。而2024年1月，伊朗也卷入沖突，紅海危機(jī)呈擴(kuò)大化趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于由巴以沖突引發(fā)的中東地區(qū)地緣政治危機(jī)引發(fā)一系列事件的擔(dān)憂情緒正在升溫。從1月中旬開始，一股北極寒流席卷了美國(guó)大部分地區(qū)，美國(guó)多地遭遇創(chuàng)紀(jì)錄低溫。北達(dá)科他州管道管理局表示已經(jīng)有近40%的石油產(chǎn)能處于停產(chǎn)狀態(tài)，美國(guó)能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，受此寒流影響美國(guó)原油產(chǎn)能下滑100桶/日。在多種因素影響下，原油價(jià)格自1月中旬開始出現(xiàn)了較大幅度的上漲。
2.中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)
2023年，中國(guó)GDP增長(zhǎng)5.2%，超預(yù)期完成增長(zhǎng)目標(biāo)，工業(yè)增加值延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)整體企穩(wěn)，說明中國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)逐步在復(fù)蘇。進(jìn)入2024年1月，復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù)，大型企業(yè)PMI升至擴(kuò)張區(qū)間，而中小型企業(yè)的生產(chǎn)狀況有待進(jìn)一步改善。
房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力。隨著經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款以及房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制等相關(guān)政策的發(fā)布和有關(guān)工作的持續(xù)推進(jìn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)將逐漸形成新的發(fā)展模式，相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)以及投融資環(huán)境將得到顯著改善。同時(shí)2024年1月末，多地有關(guān)城中村改造項(xiàng)目的資金陸續(xù)落地，說明“三大工程”(保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造)已經(jīng)開始實(shí)施。后續(xù)隨著一系列資金的不斷到位，相關(guān)項(xiàng)目會(huì)陸續(xù)展開，將對(duì)市場(chǎng)形成新的帶動(dòng)，相關(guān)板塊的商品價(jià)格會(huì)明顯上升。
3.石油和化工行業(yè)景氣展望
1月，石油和化工行業(yè)在原油價(jià)格持續(xù)上漲疊加國(guó)內(nèi)需求向好的支撐下，景氣指數(shù)出現(xiàn)了較大幅度的上漲，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)將延續(xù)。從景氣指標(biāo)來看，生產(chǎn)熱度穩(wěn)中略降，成本利潤(rùn)率持續(xù)修復(fù)，存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)較大幅度下降，行業(yè)整體延續(xù)了穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。2月5日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。在房地產(chǎn)利好預(yù)期的影響下，2024年第一季度石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)有望延續(xù)向好趨勢(shì)。從全球看，美聯(lián)儲(chǔ)在最新的議息聲明中刪除了未來可能加息的措辭，說明其政策立場(chǎng)正逐步轉(zhuǎn)變，但是短期內(nèi)降息概率不高，同時(shí)中東地區(qū)地緣政治危機(jī)可能持續(xù)外溢，外部風(fēng)險(xiǎn)仍然較高。石油和化工行業(yè)應(yīng)持續(xù)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)保持關(guān)注和警惕。
附 錄
1.指數(shù)結(jié)構(gòu)
2.景氣區(qū)間
3.景氣指標(biāo)說明
生產(chǎn)熱度是根據(jù)產(chǎn)品的價(jià)差、開工、庫(kù)存3個(gè)基本面數(shù)據(jù)，通過行業(yè)生產(chǎn)熱度核心算法計(jì)算得到的景氣指標(biāo)，反映企業(yè)經(jīng)理人對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的調(diào)整。對(duì)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行情況反映較為敏感和領(lǐng)先，穩(wěn)定性低于成本利潤(rùn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。
成本利潤(rùn)率是反映行業(yè)投入產(chǎn)出水平的重要指標(biāo)，在效益指標(biāo)中較為敏感，穩(wěn)定性最高。從微觀景氣循環(huán)周期上來說，成本利潤(rùn)率高是景氣度高的證明。
存貨周轉(zhuǎn)率即存貨的周轉(zhuǎn)速度，反映存貨的流動(dòng)性和資金占用量是否合理，是衡量企業(yè)資金利用率的核心指標(biāo)，其穩(wěn)定性和敏感性介于生產(chǎn)熱度和成本利潤(rùn)率之間。
（第八屆）中國(guó)潤(rùn)滑油技術(shù)創(chuàng)新及行業(yè)發(fā)展論壇暨中國(guó)（廣州）潤(rùn)滑油行業(yè)供應(yīng)鏈產(chǎn)有品與技術(shù)展將于2024年3月6日-8日在廣州召開！
中國(guó)潤(rùn)滑油網(wǎng)致力于好文分享與行業(yè)交流，文章不代表臺(tái)觀點(diǎn)。感恩原創(chuàng)作者，版權(quán)歸原創(chuàng)作者所有。
相關(guān)評(píng)論