沙特在國際競爭和國內(nèi)野心之間進退兩難，其龐大的閑置產(chǎn)能仍是懸浮在油市上方的“達摩克利斯之劍”。
分析師表示，歐佩克+成員國將自愿石油減產(chǎn)延長至7月的決定，只是推遲了沙特愿意承受產(chǎn)量下降壓力多久的難題。
歐佩克+這一系列減產(chǎn)始于2022年11月，并已使原油日產(chǎn)量減少約530萬桶，約占全球供應(yīng)量的5%。
這些限制供應(yīng)的措施在過去18個月里幫助支撐了原油價格，但讓沙特承擔(dān)了大部分“后果”，目前沙特已將石油日產(chǎn)量削減了200萬桶。
問題是，這樣一來，沙特就把市場份額拱手讓給了包括美國和加拿大在內(nèi)的非歐佩克產(chǎn)油國。國際能源署（IEA）表示，預(yù)計美國和加拿大今年的石油產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀錄水平。而如果歐佩克+希望防止油市重新陷入盈余，可能需要全年堅持減產(chǎn)。法國興業(yè)銀行大宗商品戰(zhàn)略全球主管Ben Hoff表示：“過去10年，沙特每年在產(chǎn)能方面持續(xù)投資數(shù)百億美元，閑置的產(chǎn)能每天都要付出代價，它需要重新投入生產(chǎn)。”
他表示，沙特“可以相對迅速地、在他們選擇的時間恢復(fù)大約300萬桶/日的閑置產(chǎn)能，這種可能性就像達摩克利斯之劍一樣懸在市場上空”。
就目前而言，投資者對這種威脅持樂觀態(tài)度。周一原油價格幾乎沒有變化。全球基準布倫特原油下跌0.3%，美國WTI原油下跌0.8%。
自去年11月底首次宣布減產(chǎn)以來，盡管加沙地帶發(fā)生戰(zhàn)爭，紅海油輪運輸受到干擾，布倫特原油價格也一直保持在73美元/桶至84美元/桶之間。
但沙特在國際競爭和國內(nèi)野心之間進退兩難。去年美國和伊朗增產(chǎn)時，其一直在“袖手旁觀”。
Rystad Energy北美研究主管Claudio Galimberti表示，2023年，美國石油日產(chǎn)量增加約150萬桶，達到創(chuàng)紀錄的1350萬桶，而伊朗的日產(chǎn)量從一年前的約300萬桶增至平均約390萬桶。“在石油生產(chǎn)方面，這是沙特的兩個死敵，”他表示。“沙特可能很‘難頂’。”
但與此同時，分析人士表示，沙特重新加入競爭的舉動可能會進一步壓低油價，并削弱其雄心勃勃的國內(nèi)項目。
為了使經(jīng)濟多樣化，沙特已經(jīng)開始了一系列的大型支出計劃，從新建城市到足球。它需要高油價來幫助支付。Galimberti表示，如果沒有該國積極的減產(chǎn)，原油價格可能會跌至65美元/桶。“沙特基本上肩負著整個油市的命運，這很痛苦，但如果沒有他們，情況會更痛苦，”他說。
今年1月，沙特國有石油公司沙特阿美暫停了一項擴大該國石油產(chǎn)能的計劃，一些專家認為此舉是承認沙特已經(jīng)擁有大量閑置產(chǎn)能。
ETF提供商WisdomTree大宗商品和宏觀經(jīng)濟研究主管Nitesh Shah表示，沙特希望美國和其他產(chǎn)油國能很快放慢產(chǎn)量。“隨著時間的推移，歐佩克+核心國家的市場份額將恢復(fù)，但沙特需要首先在短期內(nèi)維持財政支出，這對其自身的政治穩(wěn)定很重要。”
沙特利用其政治和經(jīng)濟實力迫使一些歐佩克+成員國分擔(dān)減產(chǎn)的負擔(dān)。然而，盡管俄羅斯承諾每日減產(chǎn)約100萬桶，但其他成員國的減產(chǎn)幅度要小得多，而且減產(chǎn)目標的執(zhí)行情況參差不齊。去年12月，安哥拉甚至因為這個問題退出了歐佩克。
麥格理全球能源策略師Vikas Dwivedi表示：“我覺得，從市場定價來看，沙特對指望所有其他國家減產(chǎn)感到厭倦的可能性介于零到5%之間，但我們認為這種可能性超過20%。”
加拿大皇家銀行資本市場大宗商品研究主管Helima Croft上月訪問了利雅得。她表示，沙特能源官員對延長減產(chǎn)時間感到放心。她說，“當油價不再下跌時，他們就會恢復(fù)產(chǎn)能。”
沙特能源部周日表示，6月之后，其所謂的每日100萬桶的自愿減產(chǎn)將“根據(jù)市場情況逐步減少”。
加沙戰(zhàn)爭的升級仍然是原油市場上一個始終存在的威脅，但歐佩克+繼續(xù)自愿減產(chǎn)的舉動已將交易員的注意力轉(zhuǎn)移到6月初的下一次歐佩克+會議上。
摩根大通全球能源策略主管Christian Malek預(yù)計，隨著亞洲需求在今年下半年恢復(fù)，歐佩克+將從7月開始取消減產(chǎn)。他說，“我們現(xiàn)在關(guān)注的不是他們是否會增加產(chǎn)量，而是他們什么時候會增加產(chǎn)量。”
然而，這些預(yù)測的前提是，沙特將能夠保持歐佩克+成員國之間的凝聚力，并引導(dǎo)市場逐步恢復(fù)減少的石油供應(yīng)。麥格理的Dwivedi說：“英雄和傻瓜只有一線之隔。我認為歐佩克+是對的，他們知道這一點。”
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