一般來(lái)說(shuō)，第三季度可謂是全球原油供應(yīng)最為緊張的季度，尤其是美國(guó)汽油需求往往因夏日駕駛季而達(dá)一年來(lái)的峰值水平，而颶風(fēng)氣候威脅著該國(guó)的原油生產(chǎn)規(guī)模。一旦夏季供應(yīng)緊張趨勢(shì)消失，原油需求基本面似乎將非常疲軟，因此在夏季之后，催化油價(jià)上行的因素可謂寥寥無(wú)幾，屆時(shí)等待原油多頭的可能是持續(xù)下跌軌跡。
國(guó)際能源署(IEA)的最新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月至9月期間，全球范圍內(nèi)的原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將以每天約80萬(wàn)桶的強(qiáng)勁速度迅速消耗。
從摩根大通、法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas SA)以及瑞銀集團(tuán)(UBS AG)等全球頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的普遍原油預(yù)期看來(lái)，原油供需赤字應(yīng)該會(huì)在本季度結(jié)束前將布倫特原油期貨從目前的每桶84美元左右推高至90美元。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示出，在過(guò)去兩周左右，美國(guó)原油庫(kù)存驟減超過(guò)1500萬(wàn)桶，這表明供需危機(jī)確實(shí)正在發(fā)生。但是在這些投資機(jī)構(gòu)，以及市場(chǎng)觀察人士看來(lái)，一旦夏季的供應(yīng)緊縮過(guò)去，原油基本面似乎將非常疲軟，并且非常有可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持低迷。
因此，對(duì)于原油期貨合約的多頭們來(lái)說(shuō)，油價(jià)上漲的最佳時(shí)機(jī)是現(xiàn)在，在本季度過(guò)后，原油供需市場(chǎng)有可能將重新陷入盈余狀態(tài)，而不是供不應(yīng)求狀態(tài)。
IEA預(yù)計(jì)，由于中國(guó)和印度等原油重要需求國(guó)的需求增長(zhǎng)速度明顯放緩，再加上俄羅斯以及一些歐佩克+成員國(guó)未遵守減產(chǎn)步伐，全球石油庫(kù)存將在第四季度開(kāi)始企穩(wěn)。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張出人意料地放緩至五個(gè)季度以來(lái)的最低水平，煉油廠的維修工作遲遲沒(méi)有恢復(fù)，進(jìn)口也步履蹣跚。
花旗集團(tuán)近期預(yù)計(jì)，最能反映出原油，以及汽油、柴油等成品油需求風(fēng)向標(biāo)的布倫特原油價(jià)格將今年夏季見(jiàn)頂，明年可能將暴跌至60美元。
花旗全球能源策略師Eric Lee預(yù)計(jì)，原油價(jià)格基準(zhǔn)——布倫特原油價(jià)格將在今年夏天見(jiàn)頂，然后在2025年急劇下跌，該策略師預(yù)計(jì)布倫特原油將在今年晚些時(shí)候開(kāi)始跌至每桶70美元的區(qū)間(目前徘徊于85美元附近)，并有可能將在2025年跌至每桶60美元的區(qū)間。
Lee在一份報(bào)告中表示:“我們基本上認(rèn)為明年全球原油庫(kù)存將大幅增加。我們確實(shí)認(rèn)為整個(gè)夏季的供應(yīng)顯得有點(diǎn)緊張，所以我們確實(shí)認(rèn)為價(jià)格將在80至85美元左右停留一段時(shí)間。但是，從今年下半年到2025年，我們確實(shí)看到市場(chǎng)變得更加沉重。”
Lee做出這一預(yù)測(cè)之際，沙特與俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)的石油聯(lián)盟歐佩克+已表示，希望開(kāi)始逐步取消自愿減產(chǎn)的削減原油產(chǎn)量措施。該組織正面臨來(lái)自成員國(guó)的壓力，要求其取消減產(chǎn)以避免失去市場(chǎng)份額。然而，如果供應(yīng)過(guò)剩跡象愈發(fā)明顯，歐佩克+可能不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)叫停減產(chǎn)措施。
國(guó)際能源署(IEA)表示，預(yù)計(jì)到2025年初，原油市場(chǎng)將出現(xiàn)相當(dāng)大規(guī)模的供應(yīng)過(guò)剩趨勢(shì)，而且由于美國(guó)、加拿大、圭亞那和巴西新增產(chǎn)量充足，原油市場(chǎng)全年將保持供應(yīng)過(guò)剩。
在原油供應(yīng)方面，科威特傳來(lái)的最新儲(chǔ)量消息似乎也不利于布倫特原油價(jià)格的上漲趨勢(shì)。
國(guó)有科威特石油公司(Kuwait Oil Co)7月14日表示，在該國(guó)東部海域費(fèi)拉卡島附近的努哈薩油田發(fā)現(xiàn)了新油氣儲(chǔ)量。據(jù)悉，新發(fā)現(xiàn)的儲(chǔ)量分布在約96平方公里的面積內(nèi)，主要為輕質(zhì)油和伴生氣，其中包括21億桶輕質(zhì)油和5.1萬(wàn)億標(biāo)準(zhǔn)立方英尺天然氣;共相當(dāng)于32億桶石油當(dāng)量，大約相當(dāng)于該國(guó)三年內(nèi)的全部石油產(chǎn)量。
國(guó)有科威特石油公司(Kuwait Oil Co)7月14日表示，在該國(guó)東部海域費(fèi)拉卡島附近的努哈薩油田發(fā)現(xiàn)了新油氣儲(chǔ)量。據(jù)悉，新發(fā)現(xiàn)的儲(chǔ)量分布在約96平方公里的面積內(nèi)，主要為輕質(zhì)油和伴生氣，其中包括21億桶輕質(zhì)油和5.1萬(wàn)億標(biāo)準(zhǔn)立方英尺天然氣;共相當(dāng)于32億桶石油當(dāng)量，大約相當(dāng)于該國(guó)三年內(nèi)的全部石油產(chǎn)量。
此外，隨著全球氣候變暖之勢(shì)加劇，全球各國(guó)都制定了脫碳化步伐，因此轉(zhuǎn)向光伏、太陽(yáng)能等可再生能源以及汽車(chē)由燃油汽車(chē)轉(zhuǎn)向電動(dòng)汽車(chē)的趨勢(shì)可謂大勢(shì)不可逆。全球轉(zhuǎn)向清潔能源的步伐雖然在放緩，但是整個(gè)過(guò)程仍在持續(xù)，這一點(diǎn)對(duì)于原油基準(zhǔn)——布倫特原油價(jià)格來(lái)說(shuō)也是非常不利的趨勢(shì)。這一點(diǎn)從電動(dòng)汽車(chē)電池金屬需求也能非常明顯地看出來(lái)，盡管電池增長(zhǎng)速度放緩，但仍在維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。
電池關(guān)鍵原材料需求增長(zhǎng)仍將全面持續(xù)
電動(dòng)汽車(chē)電池行業(yè)動(dòng)態(tài)的變化導(dǎo)致金屬需求前景被修正。近期電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售量增速明顯放緩、高利率宏觀環(huán)境下需求降溫以及電池金屬價(jià)格暴跌是該行業(yè)面臨的不利因素。雖然目前的市場(chǎng)狀況不利于快速反彈，但預(yù)計(jì)需求增長(zhǎng)仍是一個(gè)亮點(diǎn)。知名能源調(diào)研機(jī)構(gòu)BloombergNEF目前預(yù)計(jì)，到2035年，鎳的需求規(guī)模可能翻番，而同期鋰金屬的總需求可能將增加兩倍以上。
即使歐佩克+聯(lián)盟擱置恢復(fù)減產(chǎn)的計(jì)劃，供應(yīng)過(guò)剩也會(huì)持續(xù)下去。在沙特阿拉伯以及俄羅斯的領(lǐng)導(dǎo)之下，該原油生產(chǎn)國(guó)組織過(guò)去兩年一直扣留了大量原油產(chǎn)量。在上個(gè)月，該組織概述了一份有可能從第四季度開(kāi)始恢復(fù)產(chǎn)量的臨時(shí)路線圖。但是在一些市場(chǎng)觀察人士看來(lái)，隨著供應(yīng)過(guò)剩似乎有可能在2025年初成為現(xiàn)實(shí)，該組織進(jìn)行原油減產(chǎn)的時(shí)間可能比預(yù)期要長(zhǎng)得多。
當(dāng)原油價(jià)格應(yīng)聲下跌且跌勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)之時(shí)，歐佩克+往往迅速?gòu)?qiáng)調(diào)，可能推遲增加供應(yīng)的時(shí)間線。許多分析師預(yù)計(jì)，將于8月1日進(jìn)行原油供需監(jiān)督會(huì)議的歐佩克+各大產(chǎn)油國(guó)將謹(jǐn)慎行事，這可能不會(huì)令市場(chǎng)感到意外。
“歐佩克為什么需要繼續(xù)推動(dòng)增產(chǎn)?我不認(rèn)為他們有這個(gè)動(dòng)力。”法國(guó)巴黎銀行大宗商品策略師Aldo Spanjer表示。“增產(chǎn)可能將摧毀市場(chǎng)。”
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