OPEC正在為下一次會議做準(zhǔn)備，該組織發(fā)現(xiàn)自己處于一個有可能影響全球石油市場的十字路口。隨著秋季的臨近，關(guān)于是繼續(xù)按計劃增產(chǎn)還是維持當(dāng)前產(chǎn)量水平的關(guān)鍵決策迫在眉睫。這一決定的背景是不確定的全球經(jīng)濟狀況，波動的石油需求預(yù)測，以及石油庫存緊縮，特別是在美國。
全球石油庫存收緊
影響OPEC 即將做出決定的關(guān)鍵因素之一是當(dāng)前的全球石油庫存狀況。分析師John Kemp最近寫道，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)的數(shù)據(jù)顯示，截至6月份，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的原油和成品油商業(yè)庫存明顯低于十年季節(jié)性平均水平。
具體來說，這些庫存為1.2億桶，比10年平均水平低4%，這是近兩年來最嚴(yán)重的石油短缺。
在美國，這種情況更加明顯。過去幾周，美國原油庫存一直處于下降趨勢，7月和8月急劇下降。根據(jù)美國能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，截至8月16日，美國原油庫存在過去八周內(nèi)減少了3460萬桶，這是過去十年來第二大季節(jié)性減少。這一下降主要發(fā)生在墨西哥灣沿岸地區(qū)，這里是全球石油市場的關(guān)鍵樞紐，庫存減少了2500萬桶，遠(yuǎn)高于同期的平均耗油率。
需求擔(dān)憂和經(jīng)濟不確定性
盡管庫存不斷收緊，但需求預(yù)測仍令人擔(dān)憂。近日，國際能源署(IEA)下調(diào)了對2025年全球石油需求增長的預(yù)測，理由是全球制造業(yè)和貨運活動的復(fù)蘇弱于預(yù)期。此次修正正值對全球經(jīng)濟健康狀況的普遍擔(dān)憂之際，許多分析師指出，自4月份以來經(jīng)濟活動有所放緩。
這種放緩導(dǎo)致人們對未來幾個月的石油消費前景更加謹(jǐn)慎。雖然一些市場觀察人士預(yù)計，包括美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve)在內(nèi)的中央銀行可能會降息以刺激經(jīng)濟增長，但這些措施的時機和影響仍不確定。OPEC 在決定是否增產(chǎn)時必須仔細(xì)權(quán)衡這些因素，因為增產(chǎn)可能會加劇當(dāng)前的供需失衡，導(dǎo)致油價進(jìn)一步下跌。
戰(zhàn)略困境
OPEC 面臨的決定不僅僅是平衡供需;這也是為了保持市場份額和集團(tuán)內(nèi)部的凝聚力。沙特阿拉伯及其盟友正在執(zhí)行自2022年底以來開始的幾次減產(chǎn)，以消耗過剩庫存并支撐價格。這些減產(chǎn)措施在一定程度上取得了成功，但該集團(tuán)現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)是，是按計劃取消這些措施，還是延長這些措施以防止庫存再次積累。
其中一個關(guān)鍵問題是，可能會失去市場份額，被非OPEC產(chǎn)油國占據(jù)。美國、加拿大、巴西和圭亞那都增加了產(chǎn)量，如果OPEC決定停止增產(chǎn)，將對OPEC 構(gòu)成競爭威脅。此外，一些OPEC 成員國可能會打破常規(guī)，單方面增加產(chǎn)量，使該組織管理供應(yīng)的努力進(jìn)一步復(fù)雜化。
戰(zhàn)略考慮和市場反應(yīng)
從戰(zhàn)略角度來看，目前的市場指標(biāo)呈現(xiàn)出喜憂參半的局面。Kemp指出，雖然布倫特原油六個月日歷價差顯示出適度的現(xiàn)貨溢價，表明市場趨緊，但煉油廠利潤率等其他價格指標(biāo)卻走弱。經(jīng)通脹調(diào)整后的布倫特原油期貨價格也有所下跌，8月份平均為每桶79美元，低于2023年11月的84美元。這種下降反映了市場對未來需求和經(jīng)濟進(jìn)一步疲軟的可能性越來越不確定。
對沖基金和其他市場參與者也大幅減持原油和燃料期貨頭寸，反映出在不確定性增加之際的謹(jǐn)慎態(tài)度。如果OPEC 決定按計劃增產(chǎn)，可能會給油價帶來進(jìn)一步的下行壓力。相反，推遲增產(chǎn)可能會引發(fā)價格短期上漲。
OPEC 如何決策？
對于OPEC 來說，最謹(jǐn)慎的做法可能是推遲增產(chǎn)，直到有更明確的證據(jù)表明經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，石油需求走強。然而，如果該集團(tuán)對長期前景充滿信心，它可能會選擇增產(chǎn)，押注市場能夠吸收額外的供應(yīng)，而不會導(dǎo)致價格大幅下跌。
未來幾周對OPEC 來說至關(guān)重要，因為它正準(zhǔn)備采取下一步行動。這一決定的結(jié)果不僅將塑造全球石油市場的未來，還將考驗OPEC在日益不確定的經(jīng)濟環(huán)境中管理供應(yīng)的能力。
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