布倫特和WTI原油期貨價(jià)格分別為74.7美元/桶和69.8美元/桶，環(huán)比分別下跌4.2美元/桶和5.7美元/桶。此次油價(jià)下跌的直接原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、利比亞產(chǎn)量存在恢復(fù)可能，根本原因是在金融側(cè)和地緣側(cè)缺乏支撐的情況下，市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)向供需基本面轉(zhuǎn)移。

 

 

美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退跡象明顯。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的跡象愈加明顯，多個(gè)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相繼觸發(fā)衰退警告。8月美國(guó)制造業(yè)PMI為47.2，連續(xù)第五個(gè)月低于榮枯線(xiàn)，制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)萎縮。此外，20項(xiàng)衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的指標(biāo)中，已有9項(xiàng)觸發(fā)了預(yù)警，進(jìn)一步增加了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期。摩根大通預(yù)計(jì)到今年年底，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性為35%，高于上月初預(yù)計(jì)的25%。經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期使得市場(chǎng)情緒較為悲觀，盡管市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期增加，但在長(zhǎng)期利率依舊偏高的情況下，油價(jià)上行動(dòng)力有限。

 

中國(guó)制造業(yè)持續(xù)疲軟。國(guó)際環(huán)境不確定性增加導(dǎo)致外需疲弱，而國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整及消費(fèi)意愿的下降則抑制了內(nèi)需增長(zhǎng)。8月中國(guó)制造業(yè)PMI為49.1，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)六個(gè)月新低，制造業(yè)景氣程度持續(xù)下降。這也直接影響了對(duì)工業(yè)能源的需求，7月份原油加工量5906.2萬(wàn)噸，同比下降6.1%，1-7月加工量41915.1萬(wàn)噸，同比下降1.2%，總體不及預(yù)期，進(jìn)一步加劇了油價(jià)的下行壓力。

 

出行旺季結(jié)束，需求季節(jié)性回落。隨著夏季出行旺季的結(jié)束，石油需求逐漸冷卻。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日當(dāng)周，美國(guó)汽油需求的四周均值為912萬(wàn)桶/日，同比基本持平。

 

然而，歷史數(shù)據(jù)表明，9月初往往標(biāo)志著夏季出行高峰的結(jié)束，汽油需求將進(jìn)入下滑階段，預(yù)計(jì)到10月初將達(dá)到階段性低點(diǎn)。受此影響，截至9月3日，美國(guó)汽油期貨下跌近6%，為2021年12月以來(lái)的最低水平。這種季節(jié)性需求的回落進(jìn)一步加大了市場(chǎng)對(duì)油價(jià)下行的預(yù)期。

 

三地裂解價(jià)差持續(xù)下行，煉廠(chǎng)開(kāi)工率持續(xù)下滑。截至9月5日當(dāng)周，美灣、西北歐和新加坡的裂解價(jià)差分別為10.61美元/桶、2.25美元/桶和2.90美元/桶，分別較月初下降了30.7%、29.9%和19.8%。歐洲的裂解價(jià)差尤其值得關(guān)注，自今年6月以來(lái)，歐洲市場(chǎng)的裂解價(jià)差不斷下降，達(dá)到了年內(nèi)最低水平。裂解價(jià)差下降持續(xù)壓縮煉廠(chǎng)利潤(rùn)空間，煉廠(chǎng)開(kāi)工積極性減弱。

 

截至9月初，美國(guó)煉廠(chǎng)開(kāi)工率下滑至91.9%，較往年同期下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。隨著駕駛旺季的結(jié)束及秋季檢修季到來(lái)，煉廠(chǎng)開(kāi)工率將進(jìn)一步下降，影響原油需求。