能源轉型背景下的長期石油供求變化和短期油價波動都可能導致油企的盈利能力遭受挑戰，低成本布局核心油氣業務已成為國際石油公司應對未來高度不確定的石油市場、實現可持續發展的重要戰略舉措，同時也為我國石油公司統籌發展與安全、科學制定境外油氣業務發展戰略提供了有益借鑒。

 

近年來，國際石油市場持續動蕩，油價波動成為常態，尤其是9月底以來，中東局勢升級再次引發業界對油價的關注。從長遠來看，全球正加速向低碳、綠色的能源體系轉型，傳統化石燃料需求的長期趨勢或將逐漸減弱。能源轉型背景下的長期石油供求變化和短期油價波動都可能導致企業盈利能力遭受挑戰，低成本布局核心油氣業務已成為國際石油公司應對未來高度不確定的石油市場、實現可持續發展的重要戰略舉措，同時也為我國石油公司統籌發展與安全、科學制定境外油氣業務發展戰略提供了有益借鑒。

 

 

回顧歷史，國際油價呈現寬幅周期性波動的特性。在紛繁復雜的國際能源市場環境下，石油公司不僅在日常經營中采取“逆油價周期”的靈活策略，更重要的是通過低成本布局超前應對長周期油價下行的風險，為可持續發展夯實具有成本競爭力的資源基礎。

 

全球能源發展進入油氣供給寬松期。全球經濟降速、需求疲軟疊加美國頁巖革命帶來的充足供應，使得布倫特油價從2014年年中110美元/桶上方跌至2016年1月約26美元/桶。石油巨頭的關注點開始從供給峰值轉向需求峰值。bp在《石油需求峰值與長期油價》報告中指出，需求峰值將根本性改變全球原油供需格局，即從長期供不應求到長期供給過剩。而在長期供給過剩的環境下，國際油價大概率將長期圍繞主要產油國邊際成本低位運行。在這種背景下，歐佩克+限產保價機制應運而生，該機制自2016年11月形成后立即成為國際油價主控因素，并延續至今，支撐了國際油價重返中高位運行，也側面反映了全球能源發展已進入油氣供給寬松期。

 

歐佩克+“失靈”引發資產擱淺風險。2020年新冠肺炎疫情暴發，由于歐佩克+未能及時達成擴大限產共識，布倫特油價暴跌至30美元/桶下方，造成埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、道達爾、bp、康菲共計減少了近800億美元的資產。道達爾能源在2020年第2季度財報中披露，進行了高達81億美元資產減值，并將兩個油砂項目列為擱淺資產。資產擱淺風險指需求下降、油價下跌等因素使得高成本油田價值大打折扣乃至生命提前終結，成為擱淺資產。由此可見，油價波動是關乎石油公司發展的重要因素，石油公司在年報等對外披露報告中均將油價波動作為重點提示的風險因素。石油公司只有擁有成本競爭力，才能跨越油價波動周期，贏得長期可持續發展的空間。

 

能源轉型背景下油價下行風險加大。國際能源署（IEA）在《2023年世界能源展望》報告中預測，隨著各國政府投資增加可再生能源產能，以及越來越多的消費者使用電動汽車，全球對石油和天然氣的需求將在2030年前達到峰值。從長遠來看，全球正加速向低碳、綠色的能源體系轉型，傳統化石燃料需求的長期趨勢或將逐漸減弱，油價下行風險升高。因此，對于石油公司而言，如何在這一轉型過程中實現可持續發展，成為亟待解決的問題。目前石油公司普遍采取與2050年碳中和目標相協調、可持續發展的全球油氣業務布局原則，即低成本布局戰略。

 

 

為應對能源轉型可能給油氣上游帶來的不確定性風險，麥肯錫、伍德麥肯茲等咨詢公司提出了擴大“優勢資源”規模的發展理念。“優勢資源”即具有成本競爭力、能夠開發生產并實現經濟效益的資源。國際石油公司積極探索低成本布局路徑，擴大“優勢資源”規模，從而為實現可持續發展奠定堅實的資源基礎。

 

構建低成本布局企業戰略。以道達爾能源為例，該公司明確提出了低成本布局戰略，并計劃2050年原油日產量達到30萬桶，均來自低成本油田。公司優選低成本布局實施路徑，結合自身比較優勢，將勘探作為油氣業務的價值創造引擎。同時根據權威機構對全球能源前景的分析，將發展戰略與全球能源轉型的步伐節奏保持協調一致。

 

制定低成本布局決策標準。bp嚴控長期油價下行風險，將2025年和2030年布倫特油價參數均設定為70美元/桶，將2040年和2050年布倫特油價參數分別設定為63美元/桶和50美元/桶。為促使油氣投資盡早回收，bp將原油項目和天然氣項目的投資回收期分別設定為10年和15年。此外，為防控碳定價的上漲風險，bp還引入企業內部的碳定價機制以及碳價壓力測試機制，將2025年、2030年、2040年和2050年的內部碳定價參數分別確定為54美元/噸二氧化碳當量、108美元/噸二氧化碳當量、216美元/噸二氧化碳當量和270美元/噸二氧化碳當量。

 

競購低成本油氣資產。由于近年來深水、非常規資源的開發成本快速下降，各公司開始將上游業務重心轉向這些低成本、高潛力的區塊。2023年10月，埃克森美孚公司宣布合并先鋒自然資源公司，交易金額595億美元，目標資產為后者在美國米德蘭區域的非常規油氣資產，其2021年至2023年的完全成本分別為24.3美元/桶、33.4美元/桶和29.3美元/桶。同月，雪佛龍宣布合并赫斯公司，交易金額530億美元，目標資產主要為后者在圭亞那的油氣資產以及美國陸上非常規油氣資產、墨西哥灣油氣資產，其2021年至2023年的完全成本分別為38.2美元/桶、44.9美元/桶和41.4美元/桶。

 

將勘探作為重要布局路徑。在全球加快能源轉型的背景下，埃尼公司堅持勘探布局與投入，形成了遍布蘇里南、埃及、印尼等重點國家海域以及阿爾及利亞等重點國家陸上含油氣區的勘探資產組合。2020年至2023年，該公司大幅加大勘探投資，發現油氣資源從4億桶油當量上升至9億桶油當量。2024年，埃尼公司被伍德麥肯茲評為最受尊敬的勘探公司。

 

通過一體化提升成本韌性。石油巨頭通過靈活調整自身組織機構，促進一體化優勢的有效發揮。2020年，低油價給石油行業帶來嚴重沖擊。bp將全部油氣業務整合到生產經營板塊，并集中bp全球最優秀的油氣業務專家，提升油氣業務的成本韌性。同年，埃尼公司也將全部油氣業務整合為自然資源板塊。2023年，殼牌著手加強油氣業務的上下游一體化協同，以提升成本競爭力與盈利能力。

 

 

當前是我國石油公司境外油氣業務邁向高質量發展的關鍵時期，面對油價波動的市場環境以及能源轉型給中長期油價波動帶來的新的不確定性，低成本布局將成為我國石油公司化危為機、增強競爭實力的重要戰略性抉擇。

 

建設低成本布局戰略規劃體系。樹立低成本布局戰略思維，油氣業務布局向具有成本競爭力的“一帶一路”沿線油氣資源國傾斜，為長期可持續發展爭取戰略主動。以資源為基礎、投資環境為約束、成本為導向，建立油氣業務布局的綜合評判模型，通過對油氣資源國的量化排序，精準選好低成本布局戰略實施路徑；對于新興以及以海域、非常規為主要合作領域的油氣資源國，尤其要充分考量成本競爭力。針對存量油氣資產做好資產擱淺風險的超前研判，兼顧好當前與長遠，既要充分發揮存量資產價值創造作用，又要提升運營決策效率，穩步推進低成本戰略落實落地。

 

科學開展低成本布局評價。制定覆蓋境外油氣業務全生命周期的油氣價格參數，近中期若遇中高油價周期，可適度提高油價參數，長期則嚴控油價參數、規避資產擱淺風險。強化投資回收期參數的使用，優選合同期內能夠快速規模上產和回收投資的境外油氣項目；境外天然氣項目投資回收期可適度長于境外原油項目。對境外項目所在資源國暫時未規定碳定價的情況，制定企業內部碳定價參數，開展碳定價風險壓力測試，為決策提供參考。

 

多舉措提升業務的成本韌性。通過談判性議標與公開性競標等低成本途徑，加大富油氣國家新區帶、新領域和新層系勘探陣地獲取及勘探力度，力爭實現戰略性突破，降低油氣資源獲取成本。優先布局資源稟賦優、生產成本低、所在國對華關系好的陸上規模油氣開發項目，擇優布局深海、非常規等生產成本相對較高的規模油氣開發項目，要低成本擴大合作領域與規模。充分發揮上下游、甲乙方、國內外等一體化優勢，探索延伸產業鏈條，努力打造一體化發展的境外油氣供應基地，綜合提升油氣業務的成本韌性。

 

引導企業間有序競爭與合作。面對低成本布局戰略帶來的重點目標國家趨同的問題，要主動加強溝通，避免過度競價等無序競爭行為。加強重大項目、產業鏈不同環節、基礎研究和技術裝備攻關等方面的合作，提升企業境外油氣業務成本競爭力。面對政局變化、政策走向等國別風險以及對油氣業務成本帶來的影響，要加強風險信息與應對經驗分享，共同提高風險防范化解能力，為低成本布局提供有力保障。