6月23日，BASF宣布將收購科寧化學(xué)(Cognis)，以試圖緩解由無休止經(jīng)濟震蕩帶來的公司損失。

訂貨量的急劇波動，足以令全球大多數(shù)企業(yè)倒閉，而這對于化工業(yè)來說卻是司空見慣。

　 2008年經(jīng)濟危機爆發(fā)，從涂料到塑料袋，所有產(chǎn)品的基礎(chǔ)化學(xué)原料需求暴跌。全球最大化工企業(yè)BASF公司利潤，隨著銷量和售價的慘跌至少減少了50%。“海嘯”過后，盡管公司產(chǎn)品價格有所上揚，但通常由擴大生產(chǎn)引發(fā)的產(chǎn)量過剩，最終將形成市場供大于求的窘態(tài)。

進退兩難

　　最近幾年，BASF應(yīng)對動蕩的能力比其他大部分企業(yè)都好。在這當(dāng)中，企業(yè)規(guī)模起到了至關(guān)重要的作用：一年內(nèi)，公司規(guī)定部分大型工廠必須停工幾個月，以便工人拆開機器進行必要的維修和保養(yǎng)；此外，產(chǎn)品多樣化的競爭優(yōu)勢，使得公司在價格定位方面更加穩(wěn)定;這樣，也從另一側(cè)面幫助BASF徹底削減成本，從源頭制勝。

總結(jié)優(yōu)勢的同時，BASF也面臨著諸多現(xiàn)實約束：眾所周知，近年來公司在發(fā)展中國家發(fā)展迅速，但在發(fā)達國家仍擁有龐大的產(chǎn)業(yè)鏈條，這里的雇員工資成本高且老齡化問題突出。而最為嚴(yán)重的，正是股東對投資收益期望值的不斷攀升。對于那些依靠國家支持的中東企業(yè)而言，他們的投資卻是為增加就業(yè)機會和帶來經(jīng)濟的多樣化，而并非簡單的追求經(jīng)濟利益，這樣一來的結(jié)果便是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，廠商利潤受損。

考慮到這些因素，BASF一段時間以來設(shè)法降低對大宗化學(xué)產(chǎn)品的依賴。他們計劃經(jīng)營那些利潤更高、需求更相對更加穩(wěn)定、專業(yè)性更強的化工產(chǎn)品。但轉(zhuǎn)變產(chǎn)品方向事關(guān)重大，稍有不慎定釀成大禍。英國ICI公司，曾經(jīng)是一家和BASF同樣規(guī)模的綜合型化工巨頭，此前ICI卻因分拆出過多子公司，而最終只得全部以獨立公司的形式消失在市場中。與此同時，BASF的部分競爭者現(xiàn)階段已經(jīng)推出了諸如：藥品、衛(wèi)生保健服務(wù)等業(yè)務(wù)。

　 吞并整合

　　 成功者畢竟是少數(shù)，BASF創(chuàng)造的成功基本史無前例。

　　BASF已經(jīng)向世人證明了，自己在吞并較小競爭者后削減成本的“專業(yè)特長”。2009年，公司收購了一家名為Ciba的專業(yè)化公司，盡管過程中費用支出較多，但通過擴大規(guī)模使得公司擁有了一整套用于生產(chǎn)涂料、凈化水體，贏利點極高的新業(yè)務(wù)。現(xiàn)在看來，這筆錢似乎花的很值。

而現(xiàn)在，BASF則希望通過收購Cognis，再次上演成功一幕。Cognis，是一家規(guī)模較小的公司，其產(chǎn)品用于化妝品、食品添加劑和家居清潔產(chǎn)品等領(lǐng)域。這些產(chǎn)品的利潤比多數(shù)大宗化工產(chǎn)品高且需求穩(wěn)定。即便在去年經(jīng)濟衰退的最低谷，Cognis也能產(chǎn)生較高的現(xiàn)金收益并償還債務(wù)。

這筆交易的總價值為31億歐元，合38億美元，而其中僅有7億美元是收購價格，剩余部分是BASF將要承擔(dān)的債務(wù)資金。與收購Ciba一樣，公司有人抱怨收購價過高。盡管穆迪承認Cognis在籌資方面沒有問題且正在盈利，但此次收購很可能會影響B(tài)ASF的信用等級。當(dāng)然也有人認為從長遠來看，這是一筆誘人的交易——此計劃有助于BASF成為快速增長、高速進入貿(mào)易壁壘市場的全球最大供應(yīng)商。

金融危機前的繁榮時期，正當(dāng)像BASF的化工巨頭打算分割子公司將其出售或上市，甚至淪為私募股權(quán)的獵物時，公司決策者迅速反應(yīng)，果斷出擊才逃過了那些手持巨額低息資金的“誘惑”。從2005年后，Cognis的私募股東就一直嘗試賣掉股份，但礙于股票市場的長期低迷這才削弱了他們的計劃?，F(xiàn)如今，市場上很難再找到大筆閑置資金，擁有各種現(xiàn)款的跨國聯(lián)合企業(yè)此時則成為最大的收購者。

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