在水泥行業(yè)整體效益前4個(gè)月同比去年大幅下滑情況下，5月份實(shí)現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)，上半年行業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)152.79億元，同比增長1%，比去年略有好轉(zhuǎn)，南部好于北部，東部好于西部。2013年上半年在全國經(jīng)濟(jì)增速整體放緩情況下，全國水泥產(chǎn)量依舊達(dá)到了10.96億噸，同比增長9.67%，保持了接近兩位數(shù)的較快增長速度。

產(chǎn)量增一成投資減一成

2013年全國累計(jì)完成水泥產(chǎn)量達(dá)10.96億噸，同比增長9.67%，呈現(xiàn)出接近兩位數(shù)的增長，超出年初6%~8%的增長預(yù)期。水泥熟料產(chǎn)量6.47億噸，同比增長4.15%，低于水泥產(chǎn)量增長。說明全國以低標(biāo)號(hào)為主的產(chǎn)品市場(chǎng)依舊呈增長趨勢(shì)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題依舊突出，重點(diǎn)工程開工不足，新建項(xiàng)目數(shù)量萎縮。

今年水泥市場(chǎng)區(qū)域分化較為嚴(yán)重。西南和西北地區(qū)產(chǎn)量增長最快，分別達(dá)到15.7%和13.6%；而東北和華北呈現(xiàn)負(fù)增長，分別下降6%和0.9%。中南和華東繼續(xù)保持較快增長，達(dá)到11%的較好增速。水泥價(jià)格呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)，區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)各有不同。據(jù)中國水泥協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)，上半年全國水泥市場(chǎng)平均價(jià)格為319.16元/噸，在過去七年中處于中等水平。

與產(chǎn)量增長形成對(duì)比的是水泥投資。2013年上半年全國水泥投資同比下降9.45%。下降幅度比去年同期進(jìn)一步拉大。雖然投資增速進(jìn)一步下降，但今年上半年全國仍有新投產(chǎn)生產(chǎn)線32條，熟料年設(shè)計(jì)產(chǎn)能3884萬噸。按現(xiàn)有項(xiàng)目推算，預(yù)計(jì)全年將有1.2億噸的新增熟料產(chǎn)能。

總體經(jīng)濟(jì)效益比2012年略有好轉(zhuǎn)，但區(qū)域分化嚴(yán)重。今年前5個(gè)月行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入3400億元，同比增長5.34%，華北地區(qū)是惟一收入呈負(fù)增長地區(qū)，產(chǎn)量和價(jià)格雙重下跌是該地區(qū)收入下降的原因。西南和西北收入增長快速，超過兩位數(shù)增長，產(chǎn)量和價(jià)格的雙回升是主因。其中華東、中南仍是以產(chǎn)量?jī)?yōu)勢(shì)和較為穩(wěn)定的價(jià)格為全國利潤貢獻(xiàn)大區(qū)，合計(jì)占全國接近81%。西南地區(qū)同比去年有很大改善，不僅實(shí)現(xiàn)同期扭虧為盈，而且實(shí)現(xiàn)利潤24億元，僅低于華東和中南。在西南地區(qū)集中度大幅度的提高和云貴的需求迅速增長的雙重作用下，西南地區(qū)大部分保持了較好的盈利能力。

下半年形勢(shì)可期預(yù)計(jì)

下半年在我國經(jīng)濟(jì)總體平衡，水泥市場(chǎng)需求將穩(wěn)步增長，9月以后將進(jìn)入水泥銷售的傳統(tǒng)旺季，下半年水泥行業(yè)經(jīng)營情況將好于上半年。目前，水泥行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出“淡季不淡”的景象，下游市場(chǎng)需求穩(wěn)步恢復(fù)、基本面持續(xù)向好。7~8月是水泥需求傳統(tǒng)的淡季，但在上半年政府穩(wěn)增長的信號(hào)頻出的背景下，一些鐵路基建項(xiàng)目逐漸開工，水泥市場(chǎng)下游需求逐漸好轉(zhuǎn)，行業(yè)在淡季仍然保持了較快增長。

煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)低迷、回升乏力也令水泥股受益，但如果未來煤炭?jī)r(jià)格上漲，短期內(nèi)影響水泥企業(yè)的盈利能力。第四季度水泥企業(yè)的停產(chǎn)和需求下降，水泥價(jià)格可能出現(xiàn)沖高回落。國泰君安認(rèn)為，三季度華東地區(qū)淡季盈利低點(diǎn)的抬高及提價(jià)或?qū)⑿拚袌?chǎng)對(duì)華東水泥股的全年盈利預(yù)期。但長江證券分析則指出，如果第四季度需求沒有超預(yù)期因素出現(xiàn)，水泥價(jià)格沖高后也會(huì)提前回落，直接動(dòng)因是盈利大幅提升后刺激生產(chǎn)線全線開啟以及周邊的壓制，但目前看短期風(fēng)險(xiǎn)較小并且擊穿去年高點(diǎn)的概率較大。

中國水泥協(xié)會(huì)表示，下半年水泥行業(yè)仍將承受產(chǎn)能過剩、資金短缺、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)約束，甚至部分地區(qū)需求放緩的困擾，當(dāng)然不同地區(qū)仍會(huì)有不同表現(xiàn)。哪個(gè)區(qū)域?qū)π略霎a(chǎn)能增長控制好，行業(yè)自律做得好，就會(huì)有所表現(xiàn)，預(yù)計(jì)華東、華南和西南地區(qū)都將會(huì)好于上半年。

金融改革的利率市場(chǎng)化也將對(duì)下半年的水泥投資市場(chǎng)產(chǎn)生新的影響。全行業(yè)效益有望與去年持平或略增，但當(dāng)不同大企業(yè)的市場(chǎng)布局差異和在區(qū)域市場(chǎng)中發(fā)揮行業(yè)自律主導(dǎo)作用不同時(shí)，企業(yè)的效益會(huì)有明顯差異。企業(yè)的兼并重組力度顯示著對(duì)未來市場(chǎng)的控制力度。