全社會用電量累計同比增長3.8%。1~10月份,全國全社會累計用電量達到45484億千瓦時,同比增長3.8%。10月份當月用電量4508億千瓦時,同比增長3.1%。其中:第一、二、三產業和居民用電累計增速分別為1.1%、3.9%、6.0%和1.7%。

全國累計發電量同比增長4.2%,利用小時下降199小時。1~10月份全國累計發電量45234億千瓦時,同比增長4.2%。其中:水電同比增長22.3%;火電同比增長0.1%;核電同比增長17.4%;風力同比增長9.7%。全部機組累計平均利用小時為3547小時,比上年同期下降199小時。其中,水電比去年同期下增加227小時,火電比去年同期下降235小時。

裝機增長逐漸放緩,港口煤價小幅反彈。截至10月底,全國6000千瓦以上裝機容量達到127238萬千瓦,同比增長8.5%。其中:水電、火電、核電、風電裝機容量分別達到25780、89003、1778、8805萬千瓦,累計增速分別為9.4%、5.3%、21.7%、23.8%。11月26日秦皇島5500大卡515元/噸,較上月同期上升20元/噸;截至11月22日,秦皇島煤炭庫存625萬噸,環比上升62萬噸。

天然氣市場仍處淡季,進口LNG價格反彈。1~10月,全國消費天然氣1431億立方米,同比增長7.1%,其中10月份消費量環比小幅上升。10月份進口LNG價格641.07美元/噸,同比增加30.64%,環比增加0.90%。

長期價值突出,建議關注五類公司。水火電業績均穩健增長,市場風格轉換,電改長期利好,電力板塊估值有望持續修復,燃氣板塊長期空間大。建議關注:1)未來成長性突出,受益于電價改革的水電股:如國投電力、川投能源、國電電力、長江電力、桂冠電力等;2)明顯受益于特高壓建設的公司:如內蒙華電、漳澤電力;3)受益于國企改革,估值有望持續恢復的公司:如國電電力、華能國際、華電國際等;4)受益于電力體制改革的公司:如文山電力;(5)燃氣公司推薦具有省級長輸管網優勢,氣化空間大,充分受益于市場成長的國新能源,布局面向多地,多種業務協同發展的金鴻能源、深圳燃氣。

風險提示:來水不佳影響水電,煤價大幅反彈;供氣量不達預期,門站價大幅上調,分銷價格調整幅度偏低。