摘要

通過對中國電力、石油、煤炭、新能源、燃氣、節能環保等領域能源企業的梳理和分析，我們發現受國內外經濟環境和國內產業結構調整等因素的影響，“2014中國能源集團500強”的發展速度與上屆相比明顯下降，但企業的兼并重組活動非常活躍，從而推動了產業集中度的提高。從行業分布看，石油行業總規模和入圍企業數均呈上升趨勢，而煤炭行業結構性產能過剩和市場疲軟則影響了煤炭企業的表現。企業經營業績分化明顯，新能源行業走出發展低谷，新的競爭格局正在形成。

一、引言

“中國能源集團500強”是國家能源局軟科學課題項目，由中國能源報社與中國能源經濟研究院共同組織實施，研究對象包括在中國境內(含香港)注冊的企業(不含外資獨資企業)和在境外注冊、投資主體為中國自然人或法人、主要業務在中國境內的能源企業。項目采用國際通行評價方式，以能源集團上一年度營業收入為評價標準。數據主要來自相關機構或企業公開的財務數據。為了更加客觀真實地反映能源企業的市場地位，對不以能源為主營業務的企業集團，評價時只選取了其能源相關業務收入數據，評價結果有助于厘清我國能源產業格局和確定能源集團的市場地位。

“2014中國能源集團500強”在評選中繼續秉承上述評價標準，并不斷完善評價對象，所有數據均經過嚴格審核。其他來源的數據與企業公開財務數據不一致時，以后者為準。以外幣計價的財務數據，按國家外匯管理局公布的當年12月31日匯率折算成人民幣，境外上市公司會計年度與國內不同的，則根據需要進行合理調整。企業可主動申報數據，但必須提供可核實數據真實性的證明資料，否則不予納入評價范圍。母公司已入選，則母公司絕對控股的子公司不再作為評價對象。本屆上榜企業除西藏、臺灣之外，其他省區均有涉及。

二、特點分析

“2014中國能源集團500強”呈現出五大特點：整體規模繼續擴大，但GDP占比下降；行業集中度提高；企業兼并重組活躍；石油行業整體表現最佳；企業經營業績分化明顯。

(一)總營收GDP占比首次下降

“2014中國能源集團500強”營業總收入195797.94億元，比上屆增長5.85%，但增速明顯下降，去年的增速為15.35%；GDP占比34.42%，較上屆下降1.2%，這是該數據5年來首次出現下降。

總營收GDP占比下降，主要是受經濟結構深度調整影響，我國能源消費增速放緩所致。近年來，國家大力推進國民經濟結構轉型，控制鋼鐵、水泥等高耗能、高污染行業產能，鼓勵第三產業發展，高耗能的第二產業在GDP中的占比隨之逐年下降。在此背景下，2013年我國第三產業增加值GDP占比首次超過第二產業。國家統計局數據顯示，過去三年，我國第二產業增加值增速分別為17.6%、6.7%、6.2%。全國能源消費總量增速則分別為7.1%，3.9%，3.7%，二者高度相關。

“2014中國能源集團500強”規模增速下降，一方面是受宏觀經濟增速下降的影響(過去5年GDP增速詳見圖2)，另一方面則與行業競爭格局有關。在傳統的石油和電力行業，三大行業巨頭——中國石油化工集團公司(簡稱“中石化”)、中國石油天然氣集團公司(簡稱“中石油”)和國家電網的體量依然龐大，年收入均超過萬億元。在歷屆“中國能源集團500強”榜單中，這三家企業的營收占比均保持在40%左右。2011-2013年，上述3家企業營收的平均增速分別為27%、11%、5%，表明其已從快速發展期進入成熟穩定發展期。第二梯隊的龍頭企業規模與上述巨頭相比差距依然明顯，例如排名第四的中國海洋石油總公司(簡稱“中海油”)2013年營收僅為位列第三的國家電網公司的28.78%。

(二)行業集中度進一步提高

“2014中國能源集團500強”的一大特點是千億級規模的企業數量和規模均呈上升趨勢。萬億級規模的企業依然是中石油、中石化和國家電網，這3家企業的營收占比較上屆略有下降，但仍高達39.6%。千億級規模企業營收占比33.89%，較去年的31.61%有所增長，對應的企業數升至29家，新增的2家企業分別是兗礦集團有限公司和中國華信能源有限公司。兗礦集團有限公司2013年營業收入1013.32億元，首次進入千億級行列，在煤炭行業整體陷入困境的大環境下，顯示出較強的市場應對能力。中國華信能源有限公司是集體民營企業，也是唯一一家營收超千億的民營能源企業，主營石油化工品的生產和進出口貿易、石油物資國家儲備與商業儲備、能源數據庫儲備、海外油氣資源投資與開發等。該公司網站數據顯示，過去四年，其年均復合增長率高達59%。

在32家千億級及以上規模企業中，7家來自石油行業，其營收之和占入圍石油企業營收總額的86.79%；電力企業9家，其營收總額占入圍電力企業的73.73%；煤炭企業16家，營收總額占入圍煤炭企業的75.64%。傳統能源領域各細分行業的集中度由此可見一斑。

(三)兼并重組頻發

企業規模擴張的一個重要原因是企業間高頻的并購重組。根據中投統計的數據，2013年中國并購市場共計完成能源和礦業并購案259起，交易規模411.47億美元(折合人民幣2508.69億元)，居各行業之首。其中，央企主導的境外油氣資源并購最為引人注目，包括中海油以151億美元收購尼克森100%股權、中石化31億美元收購阿帕奇埃及油氣資產33.33%股權以及中石油16.30億美元收購布勞斯LNG項目10.2%的股權。尼克森案是迄今為止中國企業完成的最大一筆海外收購，其交易金額占到2013年中國企業海外收購交易總額的近1/4，促成了中海油國際版圖的擴張，實現了中國進入加拿大、英國北海等全球重要產油區的戰略布局。收購尼克森后，中海油海外資產占比攀升至38%，而過去五年，其海外資產占比始終在25%上下徘徊。除此之外，目前正在進行中的重大境外并購交易還包括中石油500億美元收購伊拉克西古奈爾-1油田項目60%股權、50億美元收購哈薩克斯坦卡沙甘(Kashagan)油田8.33%的股權和40億美元收購莫桑比克天然氣20%的股權。

中國境內的資產重組主要是地方政府推動的企業整合和市場自發的兼并重組。2013年政府主導的重組包括：山西煤炭運銷集團有限公司與山西國際電力集團有限公司合并成立晉能有限責任公司(簡稱“晉能集團”)；河南煤化集團與義煤集團合并成立河南能源化工集團有限責任公司；天津市津能投資公司和天津市燃氣集團組成天津能源投資集團有限公司；山東省青島市將泰能燃氣集團有限公司、青島熱電集團有限公司、開源熱力集團有限公司等熱電、能源企業整合為青島能源集團有限公司。

市場主導的并購主要發生在電力設備領域。目前我國電力設備行業集中度低，競爭無序，產能相對過剩，利用資本市場平臺進行行業整合，成為上市公司應對經濟下行壓力的重要選擇。例如江蘇中超電纜股份有限公司2012年通過收購江蘇遠方電纜廠有限公司等三家公司51%的股份，大幅提升了該公司2013年的業績水平；臥龍電氣集團股份有限公司2013年合并了控股股東持有的香港臥龍控股集團有限公司，并通過后者收購了江蘇清江電機制造有限公司100%股權；上海置信電氣股份有限公司則被國網電力科學研究院重組(國網電力科學研究院擁有25.43%股份，成為第一大股東)，并獲得宏源電器等三家公司的資產，其企業身份也從民營轉為國有控股。

(四)石油行業整體表現突出

從“2014中國能源集團500強”上榜企業的行業分布看，石油行業的表現最為強勢，共有81家石油企業登上榜單，比去年新增18家，增幅居各細分行業之首。電力行業(不含新能源)次之，但僅新增3家企業。來自新能源行業的上榜企業減少了8家，為各行業之最，煤炭行業緊隨其后，減少了6家，其次是節能環保和綜合企業，分別減少3家和4家。

2013年石油化工行業景氣度繼續提升，年初推出的成品油定價機制對保障煉油企業的利潤和規范成品油市場起了積極作用。根據國家統計提供的數據計算，2013年我國汽油、煤油、柴油產量年均增長11.17%，油氣開采固定資產投資年增長23.7%，石油加工煉焦固定資產投資年增長19.4%。石油煉化、成品油貿易和鉆井設備領域民營企業較多，在經營環境改善的背景下，一批優秀企業脫穎而出，其中包括從事石油倉儲、海運、貿易業務的光匯石油(控股)有限公司，以石油煉化為主業的山東海科化工集團有限公司、恒逸石化股份有限公司，以及石油裝備生產企業江蘇玉龍鋼管股份有限公司、海隆石油工業集團有限公司等。在油氣勘探開發領域，中石化2013年在準噶爾盆地、濟陽坳陷、塔里木盆地、蘇北盆地等地區落實商業開發儲量2億噸，全年生產原油4378.01萬噸。

被視為國民經濟晴雨表的電力行業，則明顯受到經濟增速下降和產業結構調整的影響，近兩年開始進入低速增長期。2013年我國用電量增長7.5%，同比略有提高。從發電量結構看，2013年火電、水電發電量分別下降0.9和0.5個百分點，風電、核電、太陽能及其他發電占比則分別增加0.5、0.1和0.8個百分點，非化石能源逐步發展成為電力增量主體。與此同時，2013年煤電價格持續下降改善了火電企業的經營狀況。

入圍“2014中國能源集團500強”的新能源企業大減，主要是受光伏行業調整的影響，部分企業未能渡過行業發展的寒冬。上屆榜單中的4家企業破產或被收購，其中曾經的行業龍頭企業尚德電力控股有限公司和江西賽維LDK太陽能高科技有限公司在2013年破產重整，浚豐太陽能(江蘇)有限公司宣布破產，韓華新能源有限公司則被韓國企業收購。河北建投新能源有限公司因為是新天綠色能源的子公司，未納入排名。煤炭行業則在結構性產能過剩和節能減排的雙重壓力開始重新洗牌。

(五)企業業績分化明顯

“2014中國能源集團500強”中的431家上榜企業有過去兩年的數據，其中298家的收入同比上升，平均增幅10.22%；133家下降，平均降幅13.79%。在133家下降的企業中，民營企業67家，占入圍民營企業總數的24.72%；國有企業66家，占入圍國有企業總數的28.82%，明顯高于民營企業的比例。

新能源以24.02%的平均增幅成為業績增長最快的行業。受益于國內一系列支持政策的出臺，2013年新能源行業開始走出低谷，新的市場格局逐步形成。大慶龍江風電有限責任公司、陽光能源控股有限公司、東方日升新能源股份有限公司、深圳市拓日新能源科技股份有限公司表現突出，四家企業的營業收入增幅均超過100%。與之相對應的是，超威動力控股有限公司營收下降56.62%，在今年入圍的69家新能源企業中墊底。風電行業的元老華銳風電科技(集團)股份有限公司依然沒有走出困境，收入下降8.87%。

綜合性能源企業的營收平均增幅為22.42%，僅次于新能源企業，排名第二。與此同時，營收下降的綜合性能源企業只有3家，且平均降幅僅為2.84%，為各行業最低值，顯示出較強的抗市場變化風險能力。石油行業營收增幅最低，主要是體量大但增速低的中石油和中石化拉低了行業增速，二者增幅分別為2.83%和5.71%。

在133家收入下降的企業中，煤炭企業占比近半，共56家。2013年煤炭價格大跌，且結構性產能過剩的局面未見好轉，導致需求疲軟。受此影響，全國煤炭消費增幅由前10年平均增長9.9%左右大降至2.6%左右，全國原煤產量也僅增長了0.8%。市場困境加快了煤炭產業的結構調整，產業融合步伐隨之提速，典型案例包括：在山西省政府推動的煤電一體化重組中，晉能集團晉升為山西省最大的煤、電一體化企業，大同煤礦則成為漳澤電力的第一大股東；河南煤、化工的整合等。

與此同時，煤炭企業兩極分化嚴重，多數老礦區煤炭企業經營困難，但部分大型煤炭企業依然保持較快發展速度，其中山東能源集團、兗礦集團、山西焦煤集團、中國慶華能源集團有限公司等38家企業實現了兩位數增長，兗礦集團更是實現了69.81%的高速增長。

電力企業營收平均降幅較大，主要是西南地區水電企業受旱情影響，發電量大幅下降所致，其中貴州黔源電力股份有限公司和廣西桂東電力股份有限公司等營收降幅均在40%以上。

三、結語

“中國能源集團500強”的排名數據基本反映出了能源行業的整體運行情況，其變化趨勢也從一個側面映射出宏觀經濟和產業發展的變化趨勢。可以預見，隨著能源行業的改革走向深入，以及煤炭、新能源等領域行業整合的深化，能源行業的競爭格局將出現更加劇烈的變化，企業之間的分化將持續擴大，強者恒強的現象將在資本市場表現得更為充分。與此同時，“中國能源集團500強”龍頭企業在技術、資金和人才方面的積累日益深厚，參與國際競爭的能力也在不斷提高，“走出去”的廣度和深度將進一步加強。