鐵礦石四大礦商死磕市場

陽春三月正是萬物復蘇的季節，但國際鐵礦石市場仍寒風蕭瑟，鐵礦石價格本周二跌至52美元/噸，為10年最低水平。由于中國是鐵礦石主要進口國，在中國需求增速放緩之際，澳大利亞和巴西的低成本礦石又充斥著全球市場，這令供應過剩進一步加劇。

3月31日，國內鐵礦石期貨1509合約開盤后不久就急速跳水，再創出新低400元，收盤下跌3.61%，鐵礦石已經連續第五個交易日下跌，也再次創出2013年10月該期貨合約推出以來的最低價格。雖然3月30日我國推出了房貸新政，但仍然難以消除市場對于鐵礦石產能過剩加劇的擔憂。

四大礦商低價拼市場

經過連年下跌，鐵礦石價格從2010年4月14日最高193美元/噸開始調整，下跌至本周二52美元/噸，下跌幅度達73.06%。隨著價格的不斷下跌，現在非主流礦和一些高成本礦已經部分淡出市場，但是考慮到整體的供需格局仍然沒有達到平衡，礦價或許仍有一定空間。

對此，分析師認為，進口礦石價格大幅下跌，跟主流礦山不斷產能擴張有關，只要國外礦山不控制產能，鐵礦石價格戰終究停不下來，直至打到國外礦山的成本甚至以下。淡水河谷之前是第一大礦山，這幾年因為成本問題已經逐步被力拓超越。

現在主流礦山的排名應該是力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG，必和必拓跟淡水河谷差不多，淡水河谷海運周期長，需要先經過新加坡再轉運到中國。去年是國內礦跟國外礦的競爭，現在已經發展成主流礦山之間的競爭，目前普氏52美元，已經打到FMG的成本線，實際上他們已經開始虧損，主流礦山虧損在過去幾年是不可想象的事情。

根據國際鋼鐵協會數據，2014年全球粗鋼產量達到16.62億噸，同比增長1.2%。其中，中國粗鋼產量達到8.227億噸，同比增長0.9%，在全球所占比重由上年的49.7%降至49.5%；歐盟28國、北美以及亞洲地區均保持小幅增長勢頭。總體來看，鋼鐵主要生產國排名變化不大，中國的鐵礦石需求仍然占據重要地位。

“當四大礦商面對中國這樣龐大的消費體時，都會盡力爭奪市場份額擠出其他高成本礦山，同時通過薄利多銷加速收回投資成本。比如，去年力拓到鋼廠推銷長期協議，而淡水河谷大船進駐中國港口與港務局合作建立礦石分銷基地，FMG折扣升級。上述礦山不惜血本的運作，其目的都在為了自己的貨能順利地進入中國市場。”一位從事鐵礦石貿易的李女士在接受記者采訪時表示。

對于四大礦商低價銷售的策略，分析師認為，從鐵礦石成本和生產利潤的角度來看，國際四大礦山企業力拓、必和必拓、FMG及淡水河谷的離岸成本分別為20美元/噸、25美元/噸、30美元/噸和20美元/噸，即便加上運費，到中國價格理論上也將低于50美元/噸，相比于國產礦動輒80美元/噸以上的成本，當前52美元/噸的礦石價格，海外礦山仍然可以獲利。

分析師認為，在供需失衡、大勢趨弱的背景下，鐵礦石價格不斷貼近邊際成本，主要礦山已經通過擴大規模降低了噸礦成本。從四大礦的成本來看，相對安全，也仍有一定盈利空間。如今的礦商意識到，如果不積極爭奪市場份額，而是減產保價，當中國這一最大海運礦消費體的礦石需求飽和后，礦山短中期以內可能無法找到一個相近規模的新興消費體來維持經營，而這時礦價的回落就成為必然。

隨著鐵礦石價格跌至十年低點，西太平洋[2.31% 資金 研報]銀行預測，今年鐵礦石價格可能跌破50美元/噸。無獨有偶，國內有私募基金認為，鐵礦石可能還要下跌至40美元/噸。對此，分析師稱，“我對鐵礦石價格長線看空，如果說去年是洗牌的第一年，今年就是倒逼的第二年，從中間商到鋼廠都會被迫轉型很大一部分。”

分析師認為，單純說價格，力拓的出土成本為17美元/噸，到中國港口CFR成本大概32-35美元/噸，空頭40美元/噸的預測并不過分，爭論的重點是除了力拓之外，淡水河谷、必和必拓他們會等著礦價跌破他們的成本線嗎？還是在破位成本之前就先減產？國外礦山新上產能的成本投入尚未收回，還在依靠產能擴張來降低成本，FMG快要出局了，減產交出市場是必然的，剩下其他3家還在死磕，價格估計比想象的要低。

國內礦企面臨停產壓力

中國鋼鐵工業協會的數據顯示，以62%品位粉礦為標準，2014年年底價格為71.75美元/噸，同比下跌46.8%，2015年年初跌破了60美元/噸，截至3月30日，進口鐵礦石價格約在52.69美元/噸，較去年年底下跌約23%。在2008年，鐵礦石價格最高曾一度突破200美元/噸。

對此，分析師認為，鐵礦石價格不斷下跌與供給有關。四大礦山自2013年開始的大量新建產能，導致鐵礦石供應大幅增加，且產能擴張周期將持續到2017年。

有數據顯示，截至2014年底，力拓四季度鐵礦石產量為6323.9萬噸，同比增加13.92%。同期必和必拓鐵礦石產量為5635.2萬噸，同比增15.74%。巴西淡水河谷鐵礦石產量達8297.3萬噸，同比增2.12%。FMG集團鐵礦石產量為4360.0萬噸，同比增36.25%。

對此，分析師指出，由于全球鐵礦石需求的增長主要由中國拉動，中國經濟增速的下滑導致國內對鐵礦石需求增長乏力。與此同時，海外四大礦商并沒有削減產能的計劃，主要礦商整體仍維持擴張態勢，這導致鐵礦石供應的持續增長。

面對鐵礦石過剩的產能，摩根士丹利也預計，國際市場上仍有5000萬噸至2億噸的過剩供應量，如果三大礦山完全達成其擴產項目，將其他高成本產能淘汰，中短期內價格仍將有下跌風險，中期價格將在55-65美元/噸間波動。與此同時，對2015年鐵礦石均價預期下調了28%，至每噸57美元。

由于成本相差懸殊，國內礦山企業受到進口鐵礦石的強烈打壓。正如河北冶金礦山管理辦公室副主任李鳳海所介紹，以河北省為例，去年鐵礦石產量約4億噸，其中兩成多成本為800元/噸，六成以上成本在450元/噸-550元/噸左右，只有不到5%的鐵礦石成本在300元/噸左右。

鐵礦石價格不斷下跌，導致國內礦企舉步維艱，五礦邯邢礦業有限公司(下稱邯邢礦業)為中國五礦集團旗下的全資子公司，為國有獨立礦山企業。其負責人表示，2013年公司盈利約有6億-7億元，但2014年的業績預計虧損約1億元。據了解，邯邢礦業現有鐵礦山13座，正在產鐵的礦山只有6座，且只有一家略有盈利，其他5家都在虧損。令邯邢礦業苦惱的是，如果礦山繼續生產，虧損將會持續。

“國內對鐵礦石需求下降后，今年與鐵礦石相關的企業都不好過，甚至連參加行業會議的積極性都降低了。往年年景好的時候，企業代表不僅積極參會，會后還會三五成群小聚幾天，今年好多企業都不來了，以前做鐵礦石貿易的人現在都改行做別的了。”李女士告訴記者。