【巴西困境】

巴西貨幣匯率跌至近11年低點(diǎn)

巴西市場動蕩 海外投資者超千億美元債券很危險

重點(diǎn)提示

在國開行對巴西石油“雪中送炭”的同時，業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，此次融資合作或許意味著新一輪“石油換貸款”合作正在醞釀啟動。

巴西國家石油公司（以下簡稱“巴西石油”）近日宣布，該公司與中國國家開發(fā)銀行簽訂了一份35億美元（約合人民幣217億元）的融資合同以緩解目前的困境。該融資合同已被納入雙方今明兩年合作協(xié)議的一部分，“雙方確定將在不久后就進(jìn)一步的合作意向展開會談。”

在國開行對巴西石油“雪中送炭”的同時，業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，此次融資合作或許意味著新一輪“石油換貸款”合作正在醞釀啟動。

“石油換貸款”合作

去年以來，國際油價一路下跌并“腰斬”至50美元左右，這一因素導(dǎo)致多家國際石油巨頭開始裁員并大幅削減開支計(jì)劃。

但真正讓巴西石油陷入困境的，并不僅僅是油價下跌，還有巴西國內(nèi)越查越深的貪腐丑聞。

自去年11月以來，巴西石油內(nèi)部先后有40余人被捕。今年2月4日，包括巴西石油CEO在內(nèi)的6名高管辭職。他們面臨多項(xiàng)指控，包括與政客及承包商合謀，從項(xiàng)目、業(yè)務(wù)中牟取數(shù)十億美元私利等。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報道稱，涉案金額高達(dá)40億美元，為“巴西歷史上最大的貪腐案”。丑聞曝光后，巴西石油遭受重創(chuàng)。

今年3月初，瑞士檢察機(jī)關(guān)凍結(jié)了巴西石油大約4億美元資金，并開啟對該公司貪腐丑聞的新一輪調(diào)查。

這對原本債務(wù)壓頂?shù)陌臀魇投詿o疑是雪上加霜。

巴西石油是全球負(fù)債最高的大型石油公司，目前累計(jì)債務(wù)高達(dá)1350億美元。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2014年底，巴西石油的負(fù)債總額從兩年前的約1810億雷亞爾（約557億美元）增至3320億雷亞爾（約1023億美元），增幅達(dá)83%。

迫于財務(wù)的壓力，該公司此前被迫將2200億美元的投資計(jì)劃削減了160億美元，并計(jì)劃在未來兩年內(nèi)變賣137億美元資產(chǎn)。此外，由于巴西貨幣雷亞爾對美元大幅貶值，今年公司負(fù)債狀況進(jìn)一步惡化。

2月24日，國際知名評級機(jī)構(gòu)穆迪公司就曾將巴西石油的信用評級從“投資級”下調(diào)至“投機(jī)級”（垃圾級），這一降級最終導(dǎo)致巴西石油在國際資本市場上融資變得極為艱難。

“中國國開行這35億美金的貸款對巴油而言無疑是救命稻草。但這次中國出手幫其解決困難，應(yīng)該不是簡單的免費(fèi)午餐，肯定會談其他條件的。”廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者介紹，這次融資貸款并不是中國與巴西石油的第一次合作。

此前2009年、2010年，中國曾與巴西石油有過一輪100億美元的“石油換貸款”合作。

公開報道顯示，2009年11月起，國家開發(fā)銀行、巴西石油及中石化三方首次嘗試“石油換貸款”合作模式。當(dāng)時巴西石油與國開行簽署了為期10年的100億美元貸款協(xié)議，同時與中石化敲定了為期10年的原油長期出口協(xié)議。報道顯示，2012年初，巴西方面已經(jīng)拿到了這筆錢。作為回報，巴西將按協(xié)議每日向中石化提供20萬桶石油。

據(jù)林伯強(qiáng)預(yù)測，此次35億美元融資之后會有后續(xù)動作，“肯定不會白給貸款，后期也許會有貸款換石油或者其他項(xiàng)目合作等資源置換。”

林伯強(qiáng)稱，當(dāng)前油價低迷，而巴油財務(wù)狀況糟糕，在國際資本市場上融資困難。這對中國而言是一個很好的談判時機(jī)，“畢竟，中國石油[-0.48% 資金 研報]對外依存度接近60%，未來還可能進(jìn)一步提高。油氣資源還是值得國家做戰(zhàn)略投資的。”

海外石油投資機(jī)會

林伯強(qiáng)還表示，此次國開行出手援助巴西石油，或?qū)⒅浦袊?span lang="EN-US">[-0.89% 資金 研報]與裝備制造業(yè)“走出去”進(jìn)軍拉美市場。

在他看來，目前歐洲、北美一些優(yōu)質(zhì)油氣資源大多被寡頭壟斷且瓜分，而拉美地區(qū)相對門檻較低，也是中國近年來積極爭取的戰(zhàn)略投資區(qū)。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心的一項(xiàng)最新的課題成果顯示，2014年中國石油進(jìn)口3億多噸，預(yù)計(jì)到2020年，進(jìn)口規(guī)模將達(dá)到4.2億噸左右，到2030年進(jìn)口規(guī)模在6億噸左右。而國內(nèi)石油產(chǎn)量2020年為2.2億噸，2030年2.3億噸，合計(jì)的石油需求8.3億噸左右，比目前多3億噸。

“如此龐大的石油進(jìn)口需求，沒有海外投資及其權(quán)益的保障，可能面臨資源供應(yīng)短缺、價格高企的壓力，甚至還有其他不確定的風(fēng)險。”林伯強(qiáng)稱。

上述課題成果統(tǒng)計(jì)，截至2012年的20年，中國海外石油企業(yè)的油氣并購?fù)顿Y1318億美元，其中三大石油企業(yè)海外油氣并購支出1182億美元，占全部的89.68％。2013年我國海外石油企業(yè)的并購交易300億美元，2014年52億美元，由此估計(jì)，中國石油企業(yè)在海外直接投資的規(guī)模累計(jì)在1800億美元左右。

此外據(jù)媒體報道，中國還采取了外匯貸款換石油的方式進(jìn)口石油。目前對俄羅斯的規(guī)模在300億美元，委內(nèi)瑞拉500億美元，厄瓜多爾、巴西、印度尚有一部分，合計(jì)規(guī)模估計(jì)在900億美元左右。

該課題成果綜合以上數(shù)據(jù)合計(jì)稱，“我國對海外的石油投資總額大體在2700億美元。”

林伯強(qiáng)認(rèn)為，未來中國在拉美地區(qū)的投資，將成為帶動中國石化、裝備、制造業(yè)“走出去”的一個重大戰(zhàn)略機(jī)遇。

以巴西為例，巴西目前尚未開發(fā)的油氣資源豐富，未來有望成為全球前五位的產(chǎn)油國，并坐擁全球最大的海上油田利布拉（Libra）油田。2013年，中石油、中海油與巴西石油、殼牌、道達(dá)爾組成的聯(lián)合體已中標(biāo)利布拉油田開采權(quán)。

中國在巴西的石油戰(zhàn)略并不僅限于油氣資源的開發(fā)。在基礎(chǔ)設(shè)施方面，2008年，中國石化承攬了巴西國家天然氣管網(wǎng)項(xiàng)目中的北段項(xiàng)目，合同金額為10.16億美元。這個項(xiàng)目也得到了中國國開行的支持。

“中石化等三桶油如果能順利進(jìn)軍拉美石油市場，將對國內(nèi)相關(guān)石化裝備、制造業(yè)走出去，參與國際市場的競爭起到推動作用，”林伯強(qiáng)認(rèn)為，未來的趨勢肯定是要走出去參與國際市場競爭的。現(xiàn)在油價低谷期，用貸款幫助中國制造業(yè)打開國際市場，即使不能說“抄底”，也將是一個中國油企走出去的好機(jī)會。