水泥行業

本周全國水泥市場價格273 元/噸，較上周環比下降1.3%。高標號水泥價格大部分城市保持不變,南昌地區高標號水泥環比下跌35 元/噸，長沙地區高標號水泥價格環比下跌30 元/噸。低標號水泥價格為253 元/噸，較上周環比下降1.2%，其中鄭州地區低標號水泥價格環比下降25 元/噸，長沙地區低標號水泥價格環比下跌40 元/噸。全國磨機開工率下降2.5%至53.8%，水泥庫存76.2%，較上周上升1%。全國水泥煤炭價差273 元/噸，較上周下降3 元/噸。數據統計：2015 年1-5 月份水泥產量共計8.57 億噸，同減5.1%，增速較4 月低0.3%，較去年同期低9.16%。5 月份水泥產量2.20 億噸，同減5.4%，增速較4 月高1.9%，較去年同期低8.56%。15 年1-5 月累計固定資產投資17.12 萬億元，同比上升11.4%，增速較4 月低0.6%，較去年同期回落5.8%； 15 年1-5 月份鐵路運輸固定資產投資1938 億元，同比增長24.2%，增速較4 月份高3.3%，較去年同期高16.1%。1-5月累計房地產投資32292 億元，同比上升5.1%，增速較4 月低0.9%，較去年同期回落9.6%；1-5 月累計房屋新開工面積5.03 億平方米，同比下滑16.0%,增速較4月高1.3%，較去年同期回升2.6%； 1-5 月累計商品房銷售面積35996 萬平方米，同比下滑0.2%，增速較4 月上升4.6%，較去年同期上升7.6%。

15年5月是自92 年以來首次出現負增長的年份，跌幅較4 月擴大0.3%，出現較大幅度下跌。一方面固定資產投資、地產數據指標沒有好轉，并有繼續探底的可能性，此外基建等大項目沒有實質性啟動。我們預計上半年水泥需求整體疲弱，下半年需求取決后期地產及基建政策出臺力度及落實情況。

投資策略：本周華東地區水泥價格繼續下調，華北地區水泥價格保持平穩。

6 月是行業傳統淡季，受天氣及需求影響，安徽環巢湖地區6-8 月區域熟料產能限產30%，浙江全省熟料線6 月1 日至11 日停窯10 天，杭州部分熟料線未如期停窯，山東6 月15 日起每條熟料線停窯1 個月。河南焦作、濟源地區15 日起計劃停窯1 個月，四川6 月每條熟料線停窯8-12 天。近期《京津冀協同發展規劃綱要》將正式頒布實施，規劃將由“頂層設計”轉向“全面實施”階段，重點項目有望在近兩年審批啟動。我們維持行業看好，關注華東優勢區域，下半年基礎設施建設帶來的需求支撐為區域盈利起到支撐作用。另外華北和西北地區盈利見底，15 年受益環保、淘汰落后產能等，區域盈利有望逐步好轉。推薦兩條主線：一是低估值行業優質龍頭海螺水泥、華新水泥、江西水泥等；二是區域政策支持板塊：包括京津冀的冀東水泥、金隅股份以及一帶一路天山股份、上峰水泥、青松建化等。

玻璃行業

平板玻璃：主要城市玻璃平均價格(4mm)為55 元/重箱，環比基本持平。其中秦皇島上漲1 元 /重箱 ，廣州上漲0.5 元/重箱，北京、上海、西安、秦皇島價格均不變。主要指標：停窯率(34.2%，處于高位)、毛利率 (6.19%，環比保持不變)、庫存(3554)。本周國內浮法玻璃市場整體弱勢，沙河安全今日薄板價格再度提漲 0.1 元/平方米，其他廠家并無跟漲意向；目前南方正處雨季，業者多持觀望態度。北方市場陸續進入農忙，深加工訂單不理想,北方市場整體處在一片弱勢之中。

特種玻璃：5m 離線單銀LOW-E 玻璃本周價格不變。本周光伏玻璃市場走勢平穩，需求暫無起色。由于行業資金依舊緊張，貨款拖欠問題嚴重，原片回款檔期逐步延長。受需求平淡影響，廠家鍍膜玻璃報價逐步下調，成交價格下行風險增加。