2016年初，全國水泥市場需求出現(xiàn)回暖跡象，部分地區(qū)價格出現(xiàn)多次拉升，但由于前期水泥價格持續(xù)下滑，全國水泥價格仍處于低位運行，全行業(yè)盈利表現(xiàn)不佳。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度，水泥行業(yè)實現(xiàn)銷售收入1588億元，同比下降8%，全行業(yè)虧損20.4億元。上一次全行業(yè)虧損是發(fā)生在2003年，但虧損額超過20億尚屬首次，預計上半年全行業(yè)效益不容樂觀。

水泥效益：今年一季度為歷史同期最差盈利水平

從歷史數(shù)據(jù)來看，我國水泥行業(yè)效益最好的時期是2011年，一季度全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額達140多億元，“十二五”期間，一季度年均利潤總額為73億元，最低利潤水平也達到30億元以上，今年一季度的虧損將拉低全年的盈利預期。

2011－2016年間，全國水泥銷售收入的波動幅度總體小于利潤總額的波動幅度（見圖1.)。2011年一季度與2016年一季度的銷售收入相近，但盈利水平卻截然相反， 2011年一季度創(chuàng)歷史同期最好盈利水平，而2016年一季度則幾乎是歷史同期最差的盈利水平。

上市公司一季度業(yè)績：三分之二左右的公司出現(xiàn)凈虧損

從23家水泥上市公司發(fā)布的業(yè)績公告來看，今年一季度盈利的公司有8家，包括：海螺水泥、葛洲壩、中國建材、金隅股份、塔牌集團、尖峰集團、華潤水泥和萬年青。2016年一季度，海螺水泥依然是盈利最好的企業(yè)，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤達11.55億元，但同比出現(xiàn)大幅下滑，降幅為33%；葛洲壩凈利潤為6.46億元，同比增長27%。水泥業(yè)務占葛洲壩業(yè)務的比重較小，但水泥板塊盈利較好，2015年水泥利潤達10億元；中國建材和金隅股份凈利潤分別為1.6億元和1.5億元，低于海螺水泥凈利潤約10億元；其他盈利上市公司的凈利潤不到1億元。

2016年一季度，23家水泥上市公司中，出現(xiàn)凈虧損的公司共有15家，其中，虧損最為嚴重的是冀東水泥，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8.04億元；祁連山、天山股份、亞泰集團、青松建化和華新水泥一季度也虧損較為嚴重，凈虧損達1-2億元。

從23家水泥上市公司的凈利潤情況可以看出，今年一季度水泥企業(yè)總體運行情況較差，三分之二左右的公司出現(xiàn)凈虧損，其中，虧損較為嚴重的公司中也不乏大企業(yè)集團，包括前十大水泥企業(yè)（集團）中的冀東水泥、華新水泥和中材集團，中材集團旗下中材股份、寧夏建材、天山股份和祁連山四家上市公司全部出現(xiàn)凈虧損。水泥上市公司多為行業(yè)內(nèi)的領先企業(yè)，水泥上市公司的運行情況在一定程度上也代表了整個行業(yè)的運行情況，上市公司整體運營不佳，整個行業(yè)的效益也受到影響。

行業(yè)虧損原因：需求尚未完全恢復、價格低位運行

從虧損公司所處的市場區(qū)域來看， 北方地區(qū)的運行情況較差。今年一季度虧損的上市公司中多數(shù)市場區(qū)域位于北方地區(qū)，其中西北地區(qū)較多，包括：寧夏建材、天山股份、祁連山、青松建化、西部水泥和金圓股份等公司。上述15家虧損上市公司的凈虧損合計為20.87億元，其中，水泥市場位于北方地區(qū)的上市公司凈虧損合計約為16.73億元，占15家上市公司總凈虧損額的80%。一季度為北方地區(qū)水泥淡季，受季節(jié)性周期影響，市場需求尚未完全恢復，且上一年需求出現(xiàn)大幅下滑，水泥價格保持低位運行，因此，行業(yè)陷入虧損狀態(tài)。

根據(jù)中國水泥協(xié)會數(shù)字水泥網(wǎng)對水泥市場的長期監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2011年以后，全國P.O.42.5散裝水泥市場價格總體呈現(xiàn)下行走勢，2016年一季度全國月度平均價格創(chuàng)2011年以來的最低水平。2016年一季度月度價格由2011年的最高431元/噸下降至244元/噸，下降了187元/噸；與2013年最高月度價格相比，下降了116元/噸。3月份，華東和西南部分地區(qū)水泥市場價格出現(xiàn)多次拉升，但價格仍普遍處于低位，全國31個省份（直轄市、自治區(qū)）中有18個省的P.O.42.5散裝水泥市場價格在250元/噸以下，部分區(qū)域的價格上漲對行業(yè)整體效益提升的影響有限。

近期預測：預計二季度效益將明顯改善，但上半年依舊不容樂觀

上半年水泥利潤總額若要達到去年同期水平，二季度利潤總額至少要達到150億元以上，月平均利潤總額則要達到50億元左右。2015年上半年，月平均利潤總額不到25億元，最好的月份為39億元，P.O.42.5散裝水泥月平均價格約為300元/噸。2016年4月份多個地區(qū)水泥價格出現(xiàn)拉升，全國P.O.42.5散裝水泥市場價格達到257元/噸，與2015年上半年的月平均價格相差43元/噸，仍然存在一定的差距。從數(shù)字水泥網(wǎng)對水泥市場跟蹤監(jiān)測的情況來看，今年3月底至5月中旬以來，多個區(qū)域市場價格出現(xiàn)輪番上漲，如長三角、珠三角、華北及西南部分省份。隨著北方地區(qū)的市場需求啟動，二季度行業(yè)運行效益較一季度會有明顯改善。但是，二季度是雨水多發(fā)季節(jié)，南方部分地區(qū)受雨季影響，需求減淡，后期價格持續(xù)上漲有一定阻力。因此，二季度全國水泥市場價格要提升至2015年上半年的水平較為困難。若需求不能保持穩(wěn)定增長，上半年全行業(yè)利潤要達到去年的水平有一定難度，全行業(yè)效益依舊不容樂觀。

自今年年初以來，基建投資項目加快推進，房地產(chǎn)市場也出現(xiàn)一定的回暖勢頭，上半年需求有望呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升態(tài)勢。在上一年大多數(shù)水泥企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況下，企業(yè)漲價意愿十分強烈，如若大企業(yè)集團加強對區(qū)域市場的主導，協(xié)會助推企業(yè)加大自律限產(chǎn)力度，推動水泥價格恢復到合理水平，實現(xiàn)全行業(yè)的效益回升仍然值得期待。