國際原油價格走低影響有多大？委內瑞拉政府瀕臨破產邊緣最能說明問題。國猶如此，企業何以堪？在油價走低大趨勢下，“三桶油”不同程度受到影響，不過，受影響最明顯的卻是“第四桶油”——延長石油，這家世界500強企業在2015年遭遇了10年來的第一次虧損，注意，這10年中還包括了曾發生金融危機的2008年。可以說，延長石油戰勝了金融危機卻沒能贏過油價。好在石油價格畢竟是一個周期性過程，今日的虧損，對于企業來說，未來未必不可借鑒。《每日經濟新聞》記者此番的調查，并不單純為調查油價對企業的影響，還包括油價走跌時、走跌前，企業的動作對其今日業績的“蝴蝶效應”。

作為國內唯一擁有石油勘探開采資質的地方油企，陜西延長石油(集團)有限責任公司(以下簡稱延長石油)在其稱為“最嚴峻挑戰”的2015年，遭遇了10年來(2006~2015)首次虧損，亦成為“四桶油”中最先告虧的油企。

去年，國際油價大幅下跌，“四桶油”業績均遭滑坡，其中延長石油無疑最為“慘烈”，其官網坦言2015年為“自1998年金融危機以來，最為嚴峻的一年”。《每日經濟新聞》記者注意到，當年公司虧損11.19億元。

“國際油價下跌是油企出現虧損最重要的因素。”安迅思能源研究中心總監李莉接受記者采訪時表示，不斷創新低的油價已經低于國內部分油企的開采成本，導致一些采油廠出現開采即虧的情形。

就上述情形，《每日經濟新聞》記者致電延長石油集團黨委宣傳部部長黃國棟，但對方電話無人接聽。隨后，記者向其發去采訪短信，但截至發稿時，未收到回復。

“四桶油”中去年唯一告虧企業

延長石油2013年進入世界500強，是中國西部首家世界500強企業。2015年，在進入世界500強的第三個年頭，延長石油實現營收2208.97億元，相較上年營收微增，但增速卻比上年的11.84%有所下降，同比僅增長6.1%。

但在凈利潤方面，《每日經濟新聞》記者梳理財務報告注意到，延長石油由上年的69.95億元，2015年驟變為虧損11.19億元。

對比“三桶油”業績，其凈利雖均大幅下滑，但并未虧損。這意味著延長石油是“四桶油”中目前唯一告虧的油企，記者注意到，這也是其十年來(2006~2015)首次虧損。

值得注意的是，延長石油業績滑坡導致其可分配利潤不足以覆蓋永續票據票面利息的風險。延長石油最新債券信息披露，2012年至2015年，公司凈利潤出現明顯下滑趨勢。延長石油在主營業務成本上升的同時，管理費用和財務費用雙升也縮減了利潤空間。

除了債券信息中提示相應風險，延長石油的官網新聞中，在提到2015時更是多次提到“嚴峻”一詞。

事實上，分析“四桶油”格局，中石油油氣區塊主要集中于北部和西部地區，中石化主要集中于東部、南部和中部，中海油集中于沿海區域。延長石油作為唯一擁有開采資質的地方油企，其業務則集中在陜西省，僅在當地有一定區域優勢。

從原油產量而言，延長石油原油年產量占國內原油產量比例較低。統計數據顯示，2015年我國原油總產量為2.13億噸，而延長石油官網披露的當年原油產量僅為1273萬噸，占比約5%。與“三桶油”相比，延長石油在資產總額、營業收入及利潤上均存在較大差距。

產能擴張期遇油價下跌

“三十年河東，三十年河西”，身處典型的強周期行業，石油企業的興衰與國際油價波動緊密相連。

“在過去十多年中，石油行業處于發展黃金期，當前石油行業衰退是一個周期性輪回。”李莉向《每日經濟新聞》記者表示。

而記者注意到，2013年國際油價步入下行通道前，油價基本位于100美元/桶以上，此階段國內油企紛紛加大油田勘探和開發規模，延長石油亦位列其中。

延長石油官網信息顯示，為確保陜北區域原油產量保持千萬噸級以上穩產20年，延長石油聯合多家國內研究院校共同組成研發團隊，按照“延長下面找延長”、“盆地下面找盆地”的勘探思路，不斷加大開發力度。同時，延長石油加大對海外石油業務的投資。

彼時，延長石油還制定了一系列對外投資計劃，每年投資額動輒以百億元計。譬如，延長石油債券募集信息披露，公司計劃在2015至2019年的總投資額高達2600億元。

大規模投資和產能擴張當期的確為延長石油帶來可觀收益。國際油價高位運行期間，即便是在全球金融危機的2008年，延長石油仍實現銷售收入逾600億元，同比增長38.4%。此后，延長石油營收逐年增長，2013年開始挺進世界500強。

然而，石油供求關系惡化和國際油價大幅下跌卻不期而至。據《新京報》報道，國際原油價格跌至40美元/桶時，延長集團每桶油的盈虧平衡點約為65美元。但截至目前，國際油價仍在低位徘徊，未突破其扭虧平衡點。據《每日經濟新聞》此前報道，為防止開采即虧損，延長已關停部分采油廠。

除了受累于油價下跌和產能擴張，延長石油大幅虧損，或與其產業布局有關。西安交通大學經濟與金融學院副院長魏瑋教授在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“油價下跌對油企在石油產業鏈中的上游業務影響相對較大，而處于下游的加工銷售業務受沖擊相對較小。”而延長石油的主營業務如原油開采主要集中在上游，下游銷售業務是薄弱環節。與之可較的是，處于產業鏈下游的中國石化2015年凈利降幅僅為32.1%。