編者按：國家統計局10月27日發布的數據顯示， 9月份工業企業利潤同比增長7.7%，增速比8月份回落11.8個百分點。煤炭、鋼鐵等行業資產負債率逆勢回升。在化解過剩產能、促進產業升級、提高企業效益的同時，仍需注意防范企業債務風險。另外，隨著煤炭價格上升，電力行業利潤被侵蝕，電力行業可能將逐漸走向虧損，煤電未來的關系問題，則需要加快理順。

導讀：隨著煤炭價格不斷上升，國家發改委也不斷在采取措施，預備增加市場供應。但是仍未放棄煤炭行業去產能的工作。

國家統計局10月27日發布的數據顯示， 9月份工業企業利潤同比增長7.7%，增速比8月份回落11.8個百分點。

統計局解讀稱，工業生產和銷售增長有所放緩、電子、鋼鐵和電力等行業盈利增幅回落、低基數效應明顯減弱，是造成9月份工業企業利潤增速明顯回落的主要原因。煤炭、鋼鐵等行業資產負債率逆勢回升；在化解過剩產能、促進產業升級、提高企業效益的同時，要注意防范企業債務風險。

“前兩天我去調研，電力企業又叫苦，說盈利狀況極為緊張，煤價漲得太厲害。”中國國際經濟交流中心常務副理事長、國家發改委原副主任張曉強，10月26日說起電煤頂牛的新形勢時說。

他的話語說出了目前供給側結構性改革出現的新情況，即煤炭產能、產量減少，市場供求關系偏緊、價格上升。

10月27日，國家發改委再次召集煤炭、電力等部門研究煤炭供需雙方簽訂中長期合同，保障煤炭有效穩定供應的問題。

華北電力大學能源與電力經濟研究咨詢中心主任曾鳴認為，“這是煤電聯動問題，現在煤炭如何政府干預的不合適可能會引發一系列的問題，但完全把它交給市場調節，那么下游的電力等產業可能又會出現問題，整個產業鏈上的問題都比較嚴重，所以總的來說還是必須協調好政府宏觀調控和市場之間的關系。”

煤電再頂牛

2015年，全年經濟增速為6.9%，而規模以上工業增速僅6.1%。比2007年腰斬一半還多，粗鋼和煤炭價格大幅下降。2015年底，秦皇島港口5500大卡電煤價格僅僅為370元左右，比2007年的高峰降低了2/3。

隨著國家啟動去產能的改革，今年煤炭產量開始下降，2016年1-9月份，全國規模以上工業原煤產量24.6億噸，同比下降10.5%。9月末，原煤庫存為4.6億噸，同比下降15.2%，整體庫存為19個月以來的次低。

這導致煤炭價格節節攀升。21世紀經濟報道記者發現，在煤炭價格快速上升的帶動下，2016年前9個月煤炭、電力行業利潤分別漲幅為65.1%、-5.7%，而1-7月煤炭行業利潤增長仍為負數，1-8月利潤增長才轉正，為15%。

資深煤炭分析師李廷認為，核心的原因在于，煤炭行業實施了276天的限產措施。但在煤炭庫存消化到了一定程度之后，煤價開始上漲，下游企業承受了巨大成本壓力。“但是，如果取消276的工作日生產限制，煤價很快還會快速回落，人為地制造這種波動對行業健康發展明顯也是沒有好處的。”他說。

21世紀經濟報道記者獲悉，去年煤炭價格較低時，電力行業利潤漲幅比較高，全年為13.8%，利潤總額為4744.6億元。今年隨著煤炭價格回升快，1-3月電力行業利潤增長3.5%，但此后利潤增速轉為負數，今年前9個月，利潤增速為-5.7%。

而煤炭行業利潤在1-7月增速為-19%，1-8月為15%，1-9月為65.1%。若從單月來看，9月煤炭行業利潤增長625%，則電力行業利潤是下降21.6%。

不過目前的經濟基本面不支持煤炭價格迅猛增長。

交通銀行[-0.18% 資金 研報]金融分析師李學智認為，目前工業增速不會達到8%-10%的增長，所以不會帶來大量的煤炭需求增長，價格相應也不會持續增長。如果出現這種情況，就說明市場有問題，比如有投機行為。目前在煤炭等價格快速上升的帶動下，9月全國工業生產者出廠價格（PPI））同比上漲0.1%，是自2012年3月份以來首次由負轉正，未來PPI會呈現上漲的趨勢，但不會有大幅度抬升的可能性。

改革面臨挑戰

煤電頂牛的現象，意味著下一步的供給側結構性改革面臨很大的挑戰。

中國國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才認為，今年“三去一降一補”（去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板）工作進展變化比較大。

從實際數據來看，鋼鐵和煤炭行業一季度時去產能的力度不錯，煤炭行業1-9月份產能累計同比下降了10.5%，減少2.7億噸，效果明顯，但反映到價格上，對下游產業成本的上升也產生了不利影響。

21世紀經濟報道記者獲悉，受去年煤炭價格較低，電力行業利潤大增的影響，國家發改委啟動了電力市場的改革，比如將適當降低工商業電價。用電企業和發電企業自主協商電價，國家主要管輸電價格。用電大戶可以自由選擇售電大戶。

隨著煤炭價格不斷上升，國家發改委也不斷在采取措施，預備增加市場供應。但是仍未放棄煤炭行業去產能的工作。

國家發改委副秘書長許昆林10月25日指出，下一步要多措并舉保供應、穩價格。高度重視并妥善解決當前部分地區供應偏緊的矛盾，繼續有序釋放安全高效先進產能，有序引導在建煤礦投產達產增加一部分產能，針對少數供應偏緊地區定向增加部分產能投放，保障居民取暖、發電等用煤需求。同時提前做好2017年煤炭產運需銜接工作，充分利用當前有利時機，鼓勵推進煤炭供需雙方簽訂中長期合同，建立長期、穩定、誠信、高效的合作關系，保障煤炭有效穩定供應。

中國電力市場論壇指導委員會主任姚建剛指出，煤價上漲后，可以刺激部分復產，完成供需的短暫平衡。增加產能要采取較為靈活的措施，在依舊堅持去產能的情況下，可以大力發展水電、風電、太陽能發電，把煤價控制在適當范圍之內。

資深煤炭分析師李廷指出，前幾十年的經驗告訴我們，對煤炭計劃經濟模式管理起來難度太大，市場很難達到平衡。政府的過多干預是不利于行業持續穩定發展的?，F在，在政府干預下煤價到了這個地步，仍需要繼續干預下去，努力做好去產能“計劃”，否則完全放開管制，煤炭價格很快會下去。

但是下一步也需要努力保證煤炭市場供求基本平穩。“因為煤炭總產能很大，可增產的空間很大，煤價不可能持續上漲，煤炭行業更不可能持續出現量價齊升的局面。” 李廷說。