國家電網公司(以下簡稱“國家電網”)在海外投資方面是被譽為全部盈利“做一個成一個”。而近期的一家連年虧損的海外項目公司股權轉讓則讓國家電網“常勝將軍”的頭銜頗顯尷尬。

2月13日，記者從北京產權交易所(以下簡稱北交所)預披露項目信息發現，國網新源國際投資有限公司(以下簡稱國新投資)100%股權及債權被預掛牌出售，本次轉讓債權金額約為1.5億元，具體金額尚未披露。

值得注意到是，國新投資為國家電網控股子公司國網新源控股有限公司(以下簡稱國新控股)的全資子公司，目前國新投資主要負責經營管理柬埔寨基里隆Ⅰ號、基里隆Ⅲ號兩個水電站。

對此，記者2月13日下午向國家電網致電并發送采訪函，尚未獲得回復。

中國能源網首席分析師韓曉平向記者分析認為，國新投資所運營的柬埔寨項目總裝機容量較小，運營成本較高。國新投資最好的接盤方或為在柬埔寨同樣有水電項目的中國企業。

柬埔寨水電站項目連虧兩年

近日，國新投資100%股權及債權出現在北交所預披露項目列表中，國家電網1月18日以《國家電網公司關于國網新源控股有限公司轉讓所持國網新源國際投資有限公司股權和債權的批復》(國家電網財【2017】47號)文件批復該事項。

由于尚處預披露階段，國新投資此次擬轉讓的價格仍未公布。經營狀況方面，北交所披露的信息顯示，國新投資2016年12月31日財務報表顯示其資產總計4.99億元，所有者權益1.30億元，凈利潤為-1605.07萬元，呈虧損狀態，而其2015年度審計報告數據也顯示凈利潤為-3222.81萬元。記者以投資者身份致電交易機構，對方證實稱，國新投資確已連虧兩年。

根據國家電網官網人力資源招聘平臺介紹，國新投資于2006年9月19日在北京注冊成立，是國網新源控股有限公司的全資子公司，作為新源公司貫徹“走出去”戰略的窗口，目前主要負責經營管理柬埔寨基里隆Ⅰ號、基里隆Ⅲ號兩個水電站。其中，基里隆Ⅰ號水電站2002年投產發電，裝機容量1.2萬千瓦;基里隆Ⅲ號水電站于2012年投產發電，裝機容量1.8萬千瓦。

國家電網為何投資海外水電項目?該項目為何虧損?國家電網尚未回復發去的采訪函。中國能源網首席分析師韓曉平向記者介紹，國家電網雖主業不在水電項目，但國新控股是以抽水蓄能儲能電源業務為核心的專業化公司，對水電比較熟悉。

至于虧損的原因，韓曉平分析認為，海外投資的水電項目造價不好控制，管理費用又較高，回收成本較慢，加之項目規模較小，不賺錢的可能性比較高。

國家電網首現海外投資失利

國家電網海外投資的“勝率”為人稱道。就在1月底，國家電網完成了對巴西最大私營電力企業CPFL公司54.64%股權的交割，達成其最大境外投資項目的成就。

國家電網官網2016年11月18日轉載了一篇來自于《人民日報》的報道稱，其境外投資總額已超過100億美元，境外資產總額達400億美元，“境外投資項目無一虧損，全部實現盈利”，文章標題為《國家電網境外投資項目全部盈利：走出去，做一個成一個》。

在“常勝將軍”的名頭下，運營柬埔寨項目的國新投資陷入連年虧損對國家電網而言實為罕見。

中國企業投資柬埔寨電力項目不止國家電網一家。中國駐柬埔寨大使館經濟商務參贊處官網2015年8月發布的市場調研分析顯示，中國企業共在柬埔寨投建9個項目，其中7個為水電項目。而相較于其他企業的水電項目總裝機容量，國新投資所運營的基里隆Ⅰ號、Ⅲ號總裝機容量合計僅為3萬千瓦，相當于其他企業的“零頭”。

國家電網官網消息顯示，作為柬埔寨第一個恢復投產的水電站和截至目前投產后生產最穩定的水電站，基里隆Ⅰ號、Ⅲ號水電站曾為東盟峰會舉辦期間電力持續可靠供應。

“一般這么大的項目央企都是不做的”，韓曉平推測，這或許是國家電網為“走出去”所做的。而對于國新投資公司的未來“東家”，韓曉平還推測道，海外管理成本較高，或許項目會被同在柬埔寨有海外項目的中國電力企業接收，“整合起來可能效率會更高”。

記者注意到，在柬埔寨運營電站項目的中國電力企業還包括中國水利水電建設集團、大唐集團、華電集團等。而水電領域“巨頭”中國長江三峽集團曾出資30.86億元，在國新控股中占股約30%。