導語

2017年以來，國際油價長期維持在50美元上方的高位震蕩格局，基礎油外盤價格持續上漲，加之人民幣匯率高居不下，進口商成本持續高企。不過，進口商銷售價格卻始終未有大幅推漲，利潤空間不斷縮窄。

受到歐佩克減產協議達成的影響，國際油價在去年底終于突破50美元/桶的天窗，進入2017年以來，國際油價維持在50-55美元/桶的高位窄幅震蕩，基礎油市場生產成本受到支撐，國內煉廠價格震蕩上行。然而，進口基礎油價格的漲勢卻始終不溫不火，利潤空間也在不斷縮窄。

截至2月20日收盤，新加坡基礎油出罐價較1月初有了明顯的提升，其中150SN均價上漲30美元/噸，500SN均價上漲90美元/噸，150BS均價上漲38美元/噸。由于亞洲范圍內逐步迎來傳統的高粘度需求旺季，高粘度基礎油漲勢要明顯高于低粘度資源。不過，新加坡基礎油資源在市場流通較少，主要進入美孚、殼牌等外資在華工廠，因此實際對市場的影響相對有限，不過從成本角度考慮，在華潤滑油企業計劃推漲潤滑油價格也有據可依。

而在東北亞二類市場方面，本周150N到岸均價為605美元/噸，較一月初上漲75美元/噸，漲幅14.15%；500N到岸均價為815美元/噸，較一月初上漲70美元/噸，漲幅9.40%。受此影響，國內基礎油進口商的到岸成本不斷推漲，而由于現貨市場漲勢乏力，進口商利潤空間被不斷壓縮。

春節前進口基礎油價格已漲至相對高位，當前下游調和企業對于高價位資源的抵觸情緒依然濃厚，加之終端需求回暖相對遲緩，當前潤滑油廠對于高粘度基礎油的需求并不十分迫切，因此對高價進口資源的采購意向相對平淡，貿易商繼續推漲的底氣不足。另外，由于部分國產資源開具粗白油、導熱油等免稅票據，實際價格遠低于進口基礎油，因此調和企業多采購國產資源替代使用。

不過，隨著氣溫的不斷回升，高粘度基礎油迎來傳統的需求旺季，而國產高粘度資源的供應始終緊張，下游調和企業對于進口高粘度資源的采購積極性將逐步升溫，加之韓國GS基礎油裝置停工，市場資源收緊將帶動下游逐步返市，市場價位將迎來推漲預期。