近日，報告稱近期與玖龍紙業管理層舉行路演獲知，內地部分小型廠商早已開始減價，公司進一步加價或未必容易。但玖龍紙業有信心至6月可維持售價，平均產品售價也正在回穩。
該行估計，玖龍紙業于去年12月至今年1月產品的每噸凈利潤高于500元人民幣，目前平均產品售價已較去年12月上升每噸200元人民幣，不過由于需轉嫁舊瓦楞箱成本，預計公司2017年第一季產品每噸凈利潤或會回落至400至500元人民幣。
目前，玖龍紙業管理層仍維持2017財年下半年(即今年1月至6月)達到每噸凈利潤300至400元人民幣的目標。原因在于公司早前提價仍落后于小型廠商同業。
多重負面因素困擾下紙價持續下跌，短期股價受壓
當前圍繞紙業股的兩大不利因素，一是紙價難進一步調高。報告表示，近期與玖紙管理層會面得知，內地部分小型廠商早已開始減價，公司雖然要進一步加價或未必容易，但有信心至6月可維持售價，平均產品售價正在回穩。
事實上，最新行業數據顯示，華北掛面紙板出廠價格按周下跌5%，瓦楞芯紙的價格更錄得6%的跌幅，而華南地區紙業出廠價格勉強持平，預計鑒于行業進入傳統淡季，自本月起內地造紙業的平均價格將持續下跌，其他省份的出廠價格也可能不斷下滑，從而對短期股價形成壓力。
另一方面，美國下周宣布十年內第三次加息的預期愈來愈高，推高美匯指數的同時自然令人民幣相對走低。3月9日人民幣兌一美元中間價創1月12日以來最低;加上內地2月出口數據令人大失所望，離岸人民幣也節節敗退。反觀多間造紙商的約半數原料依靠進口，即用外幣支付，因此人民幣貶值會抬高紙企成本。
預計紙價下跌將削減紙業股毛利，新增產能加速成風險
研究報告表示，根據目前紙價，預計行業平均售價每噸跌50-100元人民幣，理文造紙及玖龍紙業每噸毛利將自800-1000元人民幣跌至600-800元人民幣。
該行稱，由于行業利潤高，產能增長加速，預計長期而言行業進入下行周期的壓力較大。計及兩家公司都計劃增加產能15%-20%，該行預計，今明兩年行業新增產能分別為430萬噸及650萬噸，占行業現有產能8%-12%。
季節性需求疲弱、供應回升、新產能投入及匯率波動，皆為行業帶來短期風險。該行預期美元兌人民幣匯價每升5%，對玖紙及理文的盈利影響將分別為20%及16%。
玖紙管理層指，泉州、河北、重慶及沈陽小型廠房基地仍有200萬噸新增產能，公司估計于預測2017財年及2018財年資本開支約50億至60億人民幣。
中小型紙廠價格集體“跳水”，大型紙廠打響價格保衛戰
近日，浙江一位造紙廠人士也向小編講述，“目前，我們這里瓦楞紙價格大跌，與年前比跌幅在400-500元/噸。中小型紙廠價格集體跳水，大型紙廠由于議價能力較強，多數已經進入保價模式，打響了價格保衛戰。”
“但是2月下旬浙江不是多家造紙廠都發出了漲價函嗎?尤其是富陽好幾家大型造紙廠都宣布漲價了?”該人士無奈地說道，其實，整體行情已經下跌的形勢下，發漲價函真正的目的更多是為了保價呀!
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