進入2017年以來，國際油價高開低走，中間震蕩，目前原油供大于求，庫存居高不下。因結構性調整和需求的支撐，全球煉油業雖出現反復但仍總體表現良好。亞太地區的煉油總能力在經歷了2015年少有的下降后，2016年呈現恢復性增長，但增長幅度不大。2016、2017年，亞太地區油品貿易大幅增加。今后該地區煉油業挑戰和機會并存。

 

       2017年初，亞太地區的煉油能力為3245萬桶/日。印度巴拉迪布(Paradip)煉廠、韓國現代石油有限公司和樂天化工現代(Hyundai/Lotte)公司聯合建成的凝析油分離廠，以及中國等國家煉廠的擴建，使得亞太地區2016年總煉油能力在2015年下降51萬桶/日后，凈增32萬桶/日，但該地區的原油一次加工能力仍未恢復到2015年年初的水平。

 

       2014年以來，亞太地區凈增煉油能力明顯低于需求的增長，2016年表觀富余煉油能力(煉油能力和石油產品總需求之差)大幅下降至2016年的59萬桶/日，遠低于2014年的261萬桶/日和2015年的215萬桶/日。亞太地區煉油能力的凈增加近一兩年明顯低于石油產品需求的增加，而在2015年以前，二者的關系在多數年份是相反的。

       預計2025年前，亞太地區可能僅有7個全新的煉油項目建成，其中4個在中國，1個在越南，1個在馬來西亞。由于煉油能力過剩和低迷需求，中國三大石油公司取消了一些計劃中的項目。中國石化最近終止了一批旨在提高一次加工能力的投資項目，準備專注于產品升級換代和生產高端石化產品。同時，地方煉廠在尋求建設新的煉廠，這將是中國乃至整個亞太地區煉油業的主要變數之一。目前印度沒有確定的新煉廠建設計劃，如果國內油品需求持續看好，不排除今后幾年國有公司會有新的煉廠投資計劃，這將對整個亞太地區煉油業帶來影響。

 

 

        日本經濟貿易產業省于2014年7月推出了第二階段的“升級能源供應結構條例”，2017年日本會關閉25萬桶/日的煉油能力，部分抵消中國等國家增加的煉油能力，使地區煉油能力凈增長不足20萬桶/日。2020年前，除了2017年投產的中國石油云南煉廠外，越南的怡山(NghiSon)煉廠和馬來西亞的RAPID項目是僅有的新建煉油項目。中國大陸和臺灣以及印度有一些煉廠擴能計劃。2020年以后，中國將有3座新煉廠建成。

 

       隨著需求的增長，煉油能力擴張放緩給亞太地區帶來了較好的煉油毛利。煉油廠開工率也可維持較高水平?？傮w而言，2019年前亞太地區石油產品需求增長會高于煉油能力的增加。一些主要油品供應或將偏緊，支持高煉油毛利。當然，這也可能刺激一些煉油項目上馬。預計2020年代初，印度、印度尼西亞的部分新煉油項目會被確立。

 

       2020年國際海事組織(IMO)新規實施后，燃料油需求會受到影響，煉廠會考慮增加焦化/裂化裝置。盡管船用油脫硫會使高硫燃料油需求部分得以恢復，從長遠來看，隨著交通用油及其他消費端油品需求的增長，投資者會更注重石油產品的升級換代。

 

       中國以外擬議中的煉油項目，不少在2019-2025年可能被確認投資，其中有兩個項目值得特別關注。一是印度尼西亞計劃中的圖班(Tuban)煉油廠。該煉廠預計規模為27.9萬桶/日，由印度尼西亞國家石油公司和俄羅斯石油公司合資建設，印度尼西亞環境森林部已在2017年1月批準項目用地，投資額預計為120億~140億美元。估計在2020年代頭幾年項目會被確立。二是印度西海岸的能力為110萬桶/日的馬哈拉施特拉邦(Maharashtra)煉油項目。該項目由印度石油公司(IOCL)、巴拉特石油公司(BPCL)、印度斯坦石油公司(HPCL)和EIL工程公司聯合建設，計劃分兩階段建設，第一階段建成產能74.4萬桶/日，第二階段增至110萬桶/日。

       中國和印度推動亞太地區產品升級換代投資快速增長，例如建設重整、烷基化/聚合、C5/C6異構化、餾分油加氫處理以及渣油脫硫等裝置，提高了油品規格。

 

       印度自2017年4月開始實行BharatStage第四階段油品標準，并準備跳過歐Ⅴ標準，在2020年4月直接實施歐Ⅵ標準。雖然印度石油公司、信實等公司基本可以生產符合歐Ⅵ標準的油品，但需要升級約44萬桶/日的二次加工能力來滿足要求。

 

       中國從2017年1月開始在全國實施國Ⅴ標準。預計僅2017年亞太地區就將增加約100萬桶/日的二次加工能力，而一次加工能力凈增不到20萬桶/日，二次深加工能力與一次加工能力之比將從2016年的65%提高到2017年的67%，并進一步提高到2020年的72%。

 

       亞太地區一直在努力使原料來源多元化，包括進口重質油，投資重點是燃料油裂化和產品升級。按照目前掌握的資料判斷，亞太地區裂化與一次加工能力之比，將從2017年的42.7%提高到2025年的44.5%，這意味著增加160萬桶/日的裂化轉換能力。在燃料油標準日益嚴格的情況下，重質高硫油的使用意味著下個10年渣油脫硫裝置將會有較大發展，2017-2025年將有94萬桶/日的渣油脫硫裝置建成。

 

       中國：2017年初，中國煉廠一次加工能力達到1460萬桶/日，高居亞洲榜首，其中中國石化占有總能力的40%，中國石油占27%，中國海油及中化合計占8%，其余25%在民營公司手里(370萬桶/日)。中國未來有4座新煉廠投產：中國石油云南煉廠(26萬桶/日)、民營恒力石化公司大連項目(40萬桶/日)、民營浙江石化公司舟山項目(40萬桶/日)以及中國石化湛江項目(20萬桶/日)，中國石化40萬桶/日上海漕涇項目為高橋煉廠異地搬遷/擴建。考慮到小煉廠的關閉和現有煉廠擴能，預計2017-2025年中國煉廠一次加工能力將凈增189萬桶/日，遙遙領先于亞洲其他國家和地區。

 

       印度：2017年初，印度煉廠一次加工能力為432萬桶/日，約為中國的30%，居亞太地區第二位。2020年底前，印度現有煉廠可能擴能41萬桶/日，2025年底前再擴建39萬桶/日。2025年底前，印度沒有新建煉廠的確定計劃，雖然存在建設新煉廠的可能，但要等待最后下決心投資。

 

        日本：2017年初，日本煉廠一次加工能力為352萬桶/日，在亞太地區排名第三。在滿足“升級能源供應結構條例”第二階段要求之外，2014年4月1日起已關停近45萬桶/日的常減壓蒸餾能力，涉及科斯莫(Cosmo)石油、南西(Nansei)石油、富士(Fuji)石油、太陽(Taiyo)石油、出光石油、JX等公司。

 

       韓國：2017年初，韓國的煉廠一次加工能力是318萬桶/日，在亞太地區排名第四。在可預見的未來，韓國各煉油企業均沒有擴能計劃，亞太地區日益激烈的油品市場競爭，使得韓國煉廠無意擴建加工能力，目前它們的主要精力放在高端油品的生產上。

 

       新加坡：2017年初，新加坡煉廠一次加工能力為139萬桶/日。新加坡也不再增加一次加工能力，但產品升級換代仍在持續。預計新加坡將在2019年實行碳稅，以減少碳排放，這對新加坡煉油企業的競爭性是一個考驗。

 

泰國：2017年初，泰國煉廠一次加工能力為116萬桶/日。泰國石油公司斯瑞拉察煉廠的擴建預計于2022年完成，屆時泰國的一次加工能力會提高到129萬桶/日。

 

       印度尼西亞：2017年初，印度尼西亞煉廠的一次加工能力為107萬桶/日。未來印度尼西亞有兩個煉能擴建項目，一個是位于中爪哇島的芝拉扎煉廠，一個是坐落在東加里曼丹的巴厘巴板煉油廠。到2025年底，印度尼西亞煉廠一次加工能力將達121萬桶/日。

 

       中國臺灣地區：2017年初，臺灣地區一次加工能力為104萬桶/日，是亞太地區百萬桶/日煉油業俱樂部最低的一員。臺灣中油公司的大林改擴建項目，將在2017年增加9萬余桶/日加工能力。

       2016年，亞太地區石油產品需求增長了3.6%(109萬桶/日)，一次加工能力僅增加32萬桶/日，煉油廠平均開工率由2015年的84%上升到2016年的86%。預計2017-2025年，亞太地區石油產品年均需求增長69萬桶/日，超過一次加工能力的增長。從增長率看，巴基斯坦、菲律賓和印度2016年增長最快；從凈增量看，印度第一，中國次之，但2017年中國或將高于印度。

       在低油價時代，由消費者帶動的油品需求增長加快。低廉的汽柴油價格讓更多的人自由出行，航空燃油的降價促使更多的旅客購買飛機票。雖然整個石化產業因中國經濟增長放緩受到某種程度制約，但一批以丙烷為原料的石化廠的建成，推動了亞太地區LPG的需求。與此同時，工業用油增長停滯不前，發電用油持續下降，以及中國工業結構的持續調整，燃料油和柴油在地區石油產品需求中所占比重，將由現在的43%，降至10年后的37%。

        面對石油產品需求格局的變化，亞太地區煉油業進行調整應對，包括提高汽油產出率等措施。亞洲煉廠的平均汽油產出率(按容量計算)2010年為20%，2016年已上升至25%。2012-2016年，中國的汽油產出率上升了6.2個百分點，這得益于地方煉廠建成了一批重整、異構化裝置，地煉進料也由燃料油向原油轉變。2017年，中國還會增加近24萬桶/日的重整裝置能力。

 

       2015-2016年，亞太地區原油加工量年均增長近91萬桶/日，低油價帶動需求增長，促使煉廠增加產量。亞太地區一次加工能力增長已經從2010-2014年的高水平下降，中國、印度等大規模煉廠建設也告一段落。中國地方煉廠在獲取進口原油使用配額后開工率上升，使得全國的油品產量上升。在需求增長的帶動下，預計2025年以前，亞太地區煉廠平均開工率會維持在86%以上。

 

       東南亞一直是主要油品的傳統進口區，尤其是進口汽柴油的印度尼西亞、越南及菲律賓。除此以外，新加坡是世界上領先的船用油港口，東南亞的燃料油也短缺。東南亞有6.6億人口，是東北亞的42%，但其500萬桶/日的煉油能力只有東北亞的22%。

 

        目前南亞地區油品出口量巨大。印度2016年全部石油產品的出口達到132萬桶/日的高水平。然而，由于需求的快速增長，該地區今后幾年油品凈出口將會減少，2030年以后可能成為油品凈進口區。預計2025年前，印度的煉油能力只增長55萬桶/日，且沒有新建煉廠，但旺盛的需求使得一些國有投資者在考慮新的投資計劃，有些投資項目或許會在今后幾年被敲定。

 

       LPG：2015年以來，LPG一躍成為亞太地區缺口最大的石油產品，主要推動因素是中國在2013-2015年建成6家丙烷脫氫制丙烯廠，加上印度、印度尼西亞強勁的民用需求。雖然中東仍然是主要的供應來源地，但美國LPG已成為亞太地區供應的組成部分。大量來自美國的LPG促使出光石油和漢華道達爾公司增加其丙烷裂解能力。預計2020年以后中國的LPG需求增長會放緩，而南亞、東南亞的民用需求成為LPG消費增長的主要推動力。

 

       石腦油：預計2017-2024年亞太地區乙烯生產能力年均增長約183萬噸，芳烴生產能力年均增長約97萬噸，這將導致本地區石腦油缺口增加7萬桶/日，很大一部分原因緣自印度。印度因裂解裝置建成，逐漸向石腦油凈出口大國告別。另一方面，替代原料(例如LPG或來自美國的便宜的乙烷)會使石腦油面臨的競爭加大，但是使用替代原料需要較大的投資，目前亞洲只有少數裂解廠可以用進口丙烷/丁烷作原料，只有1家裂解廠用進口的乙烷作原料。

 

       汽油：2016年，亞太地區汽油凈出口量為24萬桶/日，比2015年增長17萬桶/日，增量主要來自中國和印度尼西亞。中國的增量緣自幾個方面：重整裝置大量增加、地方煉廠進料變輕以及用于汽油調和的混合芳烴進口增加。盡管如此，亞太地區2018年仍可能成為汽油凈進口地區，印度尼西亞仍是本區最大的汽油進口國。與此同時，印度國內需求的增加超過供給的增加，逐漸由汽油凈出口轉向進出口平衡。

 

       燃料油：亞太地區燃料油市場由3個因素決定：發電、船用和中國地方煉廠原料。自從中國給予地方煉廠進口原油使用配額以來，中國燃料油進口量大幅下降。日本正逐漸由燃油發電轉向天然氣發電，核電也重新啟動。然而，煉廠增加了燃料油裂化，因此2019年前亞太地區燃料油平衡狀況并沒有太大變化。2020年以后，隨著船東在國際海事組織的新規定下轉向使用0.5%含硫量的船用油，亞太地區的燃料油短缺將減少1/3，至67萬桶/日。在此情景下，到2025年，亞太地區燃料油短缺會維持在65萬桶/日左右(假設沒有計劃外新煉廠建成)。

       蘇伊士以東除亞太地區以外，還包括中東諸國。從2019開始，中東地區將有數個新煉廠建成投產，不僅使該地區一次加工能力增加，還將提升二次加工能力，這將進一步增加中東地區油品的富余量，并使個別油品的供需出現反轉。預計2020年，中東會成為汽油出口區域；2017-2025年，該地區凝析油處理裝置會增加50%以上。由于加氫裂化能力增加，發電用柴油被替代，中東的柴油凈出口量會增加。中東唯一會減少凈出口量的是石腦油。

 

       中東和亞太加在一起，蘇伊士以東地區的油品平衡另有一番景象。雖然各個油品的情況不同，但蘇伊士以東地區傳統上石油產品平衡上略有富余，尤其是柴油、煤油，但LPG、石腦油及燃料油仍有小缺口，這一情況今后可能發生變化。總體而言，蘇伊士以東地區輕質油品短缺將會明顯增加，柴油、煤油的富余量會減少。雖然燃料油缺口會減少，但從石油產品貿易總量看，整個蘇伊士以東地區會在2018年成為凈進口地區，凈進口規模在2020年和2025年進一步擴大。

 

       在眾多的石油產品中，石腦油和柴油的動向值得注意。

 

       在中東，2025年前建成、以石腦油為原料的項目還有：阿曼的Liwa塑料廠(2019年，多原料)、巴林芳烴廠(2021年)、科威特Al-Zour芳烴廠(2022年)以及伊朗的Siraf下游有關項目(2022年后)，這將導致中東地區石腦油的凈出口量在2017以后下降，亞太地區必須另找替代來源。

 

       值得一提的是，并非所有亞太地區凈進口油品中東地區都能滿足。從LPG開始，其他地區已長距離出口石油產品到亞洲。過去亞洲的LPG進口幾乎全部來自中東，現在美國的LPG供應變得不可或缺。石腦油可能會出現類似情況。估計2018年以后，大西洋兩岸生產的汽油也會運往亞太地區，以彌補該地區即將到來的供應不足。與此同時，隨著中東柴油出口量的增長，亞太地區銷往大西洋地區的柴油會受到擠壓。

 

       2016年，亞太地區的煉油加工能力重新出現正增長，但仍未恢復到2015年年初的水平。與以往相比，目前該地區煉油業的擴張速度明顯低于石油產品需求增速，這對煉油業是有利的。很多亞太國家和地區，包括中國在內，在短期內仍面臨汽、柴、煤油出口的壓力，但整體而言，因為煉廠建設緩慢，壓力會逐步減少，尤其是在2020年國際海事組織關于船用燃油的規定生效后，全球柴油的需求將會得到一個少有的提振機會。

 

       然而，未來變數仍然很多，包括油品需求增長的快慢、新一輪煉廠(尤其是中國民營公司計劃中的新廠)建設的可能性與規模。如果需求低于預期，或中國民營公司大規模建設新煉廠以及印度、印度尼西亞新煉廠投資計劃得以實現，那么新一輪的產能過剩還會出現，壓低煉廠毛利。