2018年基礎油市場仍將以供需結構調整為主要導向和基調，經濟復蘇與原油高位波動雖傳遞利好，但支撐作用有限。

每年的年終歲尾之際，總會聽到“今年是某某產品最慘的一年”，再調侃一句“明年會是更慘的一年”，但對于2017年的基礎油而言絕對不是慘淡的一年。此前的分析中提到，2017年基礎油價格漲至三年以來的最高值，并在不斷的向2014年原油斷崖式下跌前的市場價位邁進，但這種局面在2018年很難實現，且未來實現的可能性也不會很大。

首先，原油價格已經很難回到100美元/桶的局面。盡管減產協議的延長鞏固了原油期貨的價格走勢，但在虎視眈眈的頁巖油逼迫下，原油價格的上漲已經在無形中設立了上限。卓創預計2018年原油整體維持高位波動的局面，油價的重心將比2017年略有提升，但主流波動區間仍將維持在45-60美元/桶。

其次，基礎油產能過剩問題突出，供應充裕抑制價格走勢。據卓創資訊數據統計，截至2017年底，國內基礎油總產能為852萬噸，其中一類基礎油產能為387萬噸，二類基礎油裝置產能為465萬噸。盡管國內經濟企穩復蘇為潤滑油行業帶來新的增長趨勢，但供大于求的市場格局依然難以緩解，多數基礎油煉廠仍將維持低負荷運轉來緩解供應壓力。盡管非標基礎油的淘汰為一、二類產能釋放了一定的消化空間，但低端產能的整體淘汰速率仍較為遲緩。

最后，環保形勢嚴峻，潤滑油行業洗牌加速。低端基礎油工藝的逐步淘汰，但同時，中小型潤滑油企業的洗牌也在不斷加劇，潤滑油行業正在經歷結構性調整的陣痛期，供需矛盾以平穩過渡為主。

卓創預計2018年基礎油市場將有幾個明顯的表現：首先，國內產能總體表現過剩，尤其是低粘度基礎油供應充裕，繼續抑制整體價位的提升；其次，高粘度基礎油進口依存度高居不下，在原油高位的背景下，預計進口成本將持續處于相對高位，上半年高粘度基礎油需求旺季有望帶動價格持續走高；最后，新增產能的博弈日趨激烈，市場價格戰仍不可避免。

整體來看，經濟復蘇以及原油走勢雖偏向利好，但難以帶來實質性的支撐，供需結構的調整仍將是基礎油走勢的主導因素。因此，卓創預計，2018年國內一類150SN主流價格區間在5500-6500元/噸，二類150N主流波動區間在6400-7400元/噸。