美國(guó)即將進(jìn)入夏季出行高峰，這有助于消耗原油及汽油庫(kù)存。每年的這個(gè)階段，庫(kù)存的下滑都會(huì)使油價(jià)得到一定支撐，甚至短線上漲。

 

近期原油市場(chǎng)整體振蕩走勢(shì)，基本面方向不明確。無(wú)論是中東地緣局勢(shì)亦或者貿(mào)易談判都進(jìn)入了“休整”階段，暫無(wú)新進(jìn)展傳出，因此油價(jià)一直維持在62-63美元/桶區(qū)間波動(dòng)。不過(guò)市場(chǎng)聚焦EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)，結(jié)果庫(kù)存大增且?guī)齑胬鄯e增加至2017年7月來(lái)最高水平，汽油庫(kù)存也大幅上升，導(dǎo)致油價(jià)大幅下滑，跌至61美元/桶水平左右。可以看出，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)庫(kù)存增加的反應(yīng)較為劇烈，不過(guò)后期來(lái)看，美國(guó)將進(jìn)入季節(jié)性去庫(kù)存，或?qū)?duì)油價(jià)起到支撐作用。
 

可以看出，當(dāng)前美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)量接近2017年7月水平，但仍在2018年全年水平的上方。不過(guò)2016-17年美國(guó)原油庫(kù)存從5月初開(kāi)始出現(xiàn)下滑，進(jìn)入到季節(jié)性去庫(kù)存階段，且整體持續(xù)到8月末。但到了2018年，庫(kù)存進(jìn)入季節(jié)性下滑階段的時(shí)間明顯延后，到了6月左右才開(kāi)始下降。從目前情況來(lái)看，原油庫(kù)存仍在上升，并沒(méi)有下滑的跡象，因此今年或延續(xù)去年情形，甚至可能比去年更晚進(jìn)入去庫(kù)存階段，但那天也不會(huì)太遠(yuǎn)了。
 

從汽油庫(kù)存水平來(lái)看，當(dāng)前走勢(shì)基本符合近幾年汽油庫(kù)存變動(dòng)的規(guī)律。5-6月份庫(kù)存開(kāi)始回漲，到了7-8月份之后開(kāi)始緩慢下滑。整體來(lái)看，每年6月份開(kāi)始到10月份之間為汽油庫(kù)存下滑的主要階段。
 

可以看出自2017-2018年，庫(kù)存與油價(jià)之間聯(lián)動(dòng)性相對(duì)以往表現(xiàn)得更強(qiáng)。美國(guó)原油庫(kù)存增加會(huì)打壓油價(jià)，而庫(kù)存的下滑對(duì)于油價(jià)起到較好的支撐作用。當(dāng)然這其中不包括一些其他突發(fā)因素帶來(lái)的影響，不過(guò)整體而言，EIA庫(kù)存為周度數(shù)據(jù)，短線對(duì)于油價(jià)的影響還是極為客觀的。特別是當(dāng)前貿(mào)易談判對(duì)全球經(jīng)濟(jì)健康程度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，以及金融市場(chǎng)的信心起到負(fù)面作用，使得原油需求遭受拖累，再加上OPEC延期減產(chǎn)決策會(huì)議，市場(chǎng)方向不明確，一旦美國(guó)進(jìn)入去庫(kù)存階段，對(duì)于二季度末尾到三季度都會(huì)起到良好的支撐作用。